ABD Doları Haftalık Fiyat Analizi: Piyasalar odaklarını ABD TÜFE verilerine kaydırıyor

• ABD Doları, son kazançlarını bir kenara bırakarak haftayı savunmada kapattı.
• Yatırımcılar, Fed'in 4. çeyrekte iki ek faiz indirimi yapacağını öngörüyor.
• ABD enflasyon verilerinin açıklanması, gelecek haftanın öne çıkan olayı olacak.

Geçen hafta

ABD Doları (USD), haftanın büyük bölümünü geri çekilerek geçirdi ve geçen haftanın zirvelerinden uzaklaşarak ABD Dolar Endeksi'ni (DXY) daha yumuşak bir tonla bıraktı. Bununla birlikte, endeks 98,00 civarında bir destek buldu ancak Ağustos ayının başından beri bulunduğu yatay aralıkta sıkışmaya devam etti.

Dolar üzerindeki baskı, piyasaların Federal Rezerv'in (Fed) daha fazla faiz indirimi yapacağını fiyatlaması ve federal hükümetin kapanma durumu devam ederken artıyordu. Yeniden alevlenen ABD-Çin ticaret gerginlikleri de durumu daha da kötüleştirerek Dolar'a yönelik duyarlılığı olumsuz etkiledi.

Yerli para piyasasında, Hazine getirileri haftanın çoğu boyunca düşüş gösterdi ve hafta sonuna doğru biraz istikrar kazandı.

Fed'in dengeleme eylemi

Fed, 17 Eylül toplantısında, istihdamın yavaşlaması ve işgücü piyasasındaki artan riskleri gerekçe göstererek faizleri çeyrek puan düşürdü, enflasyonun ise "biraz yüksek" kalmaya devam ettiğini belirtti.

Güncellenmiş 'nokta grafiği' sonrasında, politika yapıcılar yıl sonuna kadar bir yarım puan daha gevşeme öngörüyor ve daha küçük indirimlerin 2026 ve 2027'ye kadar uzanması muhtemel görünüyor.

Bu hafta başında, Başkan Jerome Powell, istihdam ivmesinin soğuduğunu kabul etti ve Fed'in "her toplantıyı bir seferde" ele alarak zayıflayan işgücü piyasası ile hala inatçı olan enflasyon arasında bir denge kurmaya devam edeceğini vurguladı.

Piyasalar, Powell'ın uyarısını dikkate aldı ve yatırımcılar şimdi, biri ekim, diğeri ise aralık ayında olmak üzere ek iki faiz indirimi üzerine pozisyonlanıyor.

Vadeli işlemler, yıl sonuna kadar yaklaşık 51 baz puan gevşeme ve 2026'nın sonuna kadar yaklaşık 124 baz puan fiyatlıyor.

Fed yetkilileri işgücü piyasası yavaşlarken daha fazla gevşeme yönünde eğilim gösteriyor

Federal Rezerv yetkilileri bu hafta temkinli bir şekilde az sıkılaşmacı bir ton benimsedi ve işgücü piyasasındaki ivme kaybı konusunda artan endişeleri dile getirirken enflasyona dikkatli bir yaklaşım sergiledi. Genel mesaj, risklerin kaydığı ve yakın vadede daha fazla politika gevşemesinin daha olası hale geldiğini öne sürdü.

Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson, işgücü piyasası risklerinin belirgin bir şekilde artma eğiliminde olduğunu, dramatik olmasa da fark edilir bir şekilde gözlemledi ve ivmenin yanlış yöne hareket ettiğini belirtti.

Boston Fed Başkanı Susan Collins, enflasyon risklerinin artık daha önceye göre biraz daha kontrol altında göründüğünü, ancak işgücü piyasasına yönelik risklerin daha büyük olduğunu ifade etti. Bu nedenle, başka bir 25 baz puanlık gevşemenin uygun olabileceğini ekledi.

Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran, son günlerde yeni risklerin ortaya çıktığını ve bunun faiz indirimine yönelik aciliyet eklediğini savundu. Politikanın daha hızlı bir şekilde nötr hale gelmesi için yarım puanlık hareketlerin tercih edilebileceğini önerdi.

Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, işgücü piyasasına ilişkin verilerin 29 Ekim'deki bir sonraki politika toplantısında başka bir 25 baz puanlık indirimi desteklediğini söyledi.

Başkan Jerome Powell, eylül ayına ait resmi istihdam verilerinin geciktiğini, ancak mevcut kanıtların işten çıkarmaların ve işe alımların düşük kaldığını gösterdiğini belirtti. Ancak, hanehalklarının iş bulma konusundaki algıları ve firmaların işe alım zorlukları algısının da azalmaya devam ettiğini söyledi.

Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, yıl sonuna kadar iki daha fazla faiz indirimi beklediğini yineledi.

Bir araya getirildiğinde, bu açıklamalar, Federal Rezerv'in enflasyon baskılarından ziyade işgücü piyasasının yavaşlamasına daha fazla odaklandığını gösterdi. Bazı politika yapıcılar daha hızlı bir gevşeme temposuna yönelirken, genel ton, Ekim'de bir indirim ve yıl sonuna kadar bir başka indirim olasılığını tercih eden bir yaklaşımı işaret etti.

Kapanma yorgunluğu baş gösteriyor, siyasi bölünme derinleşiyor

ABD hükümetinin kapanması 17. gününe girdi ve Senato, bir finansman tasarısını bir kez daha geçiremediği için bir ilerleme belirtisi yok. Bu, modern tarihin üçüncü en uzun kapanması oldu ve yalnızca 1995 ve 2018-19 kapanmalarının arkasında yer alıyor.

Senato Çoğunluk Lideri John Thune, Perşembe günü yapılan başarısız oylamalardan sonra yasama organını hafta sonu için evlerine gönderdi ve bu da çıkmazın gelecek haftaya sarkacağı anlamına geliyor. Bu arada, Temsilciler Meclisi 19 Eylül'den beri toplanmadı ve bir anlaşma sağlanana kadar geri dönme planı yok.

Yaklaşık 900.000 federal çalışan izne çıkarıldı ve başka 700.000 çalışan ise hala işte ancak maaşsız. Mahkemeler fonlarının tükenmekte olduğunu bildiriyor ve birçok ajans operasyonlarını azaltıyor.

Bu çıkmaz, Washington'un parti hatları boyunca ne kadar bölünmüş olduğunu gösteriyor; Cumhuriyetçiler ve Demokratlar birbirlerini suçlarken, anlaşma konusunda pek bir belirti yok. Ne kadar uzun sürerse, durum o kadar kötüleşiyor. Bu, kamu güvenini zayıflatıyor, kritik veri yayınlarını kesintiye uğratıyor ve Fed'in zaten zor olan politika görünümünü daha da kötüleştiriyor.

Tarife sorusu: Kısa vadeli kaldıraç, uzun vadeli risk

Elbette, ticaret cephesi sonsuza kadar sessiz kalamazdı.

Pekin'in yeni ihracat kontrolleri, özellikle nadir toprak mineralleri ve yüksek teknoloji malzemeleri üzerindeki kontroller, Washington'u sarstı; ABD yetkilileri bunları küresel tedarik zincirlerini sıkıştırmak için hesaplanmış bir hamle olarak nitelendiriyor. Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer ve Hazine Sekreteri Scott Bessent, bu önlemleri "küresel tedarik zinciri güç kapması" olarak tanımladı. Buna yanıt olarak, Başkan Trump, Çin ithalatlarına %100 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu; bu hamlenin sürdürülebilir olmayabileceğini kabul etmesine rağmen, bunu bir kaldıraç olarak görüyor.

Gerilimlere rağmen, her iki taraf da görüşme olasılığını sürdürüyor. Bessent, cuma günü Çin Başbakan Yardımcısı He Lifeng ile görüşerek müzakereleri istikrara kavuşturmaya çalışacak ve Trump, önümüzdeki haftalarda Güney Kore'de Başkan Xi Jinping ile buluşmayı bekliyor.

Bu arada, piyasalar gergin; başka bir çatışmanın ticareti kesintiye uğratabileceğinden ve yatırımcı duyarlılığını olumsuz etkileyebileceğinden endişeliler. Bugünkü görüşmeden elde edilecek mütevazı bir ilerleme bile liderlerin toplantısı öncesinde sinirleri yatıştırmaya yardımcı olabilir.

Bir adım geri atıldığında, tarifeler karmaşık bir denge sağlama eylemi olarak kalıyor. Hızlı siyasi puanlar kazandırabilirler, ancak ne kadar uzun süre yerinde kalırlarsa, haneler için fiyatları artırma ve büyümeyi yavaşlatma riski o kadar artar. Trump'ın kampındaki bazı kişiler, ihracatçıları desteklemek için daha zayıf bir Dolar ile rahat görünüyor, ancak üretimi geri getirmek yavaş ve maliyetli bir süreçtir ve tarifeler tek başına bunu gerçekleştirmeyecektir.

ABD Doları için sırada ne var?

Süregelen ABD hükümeti kapanması, TÜFE raporunun yayınlanmasını geciktirdi; bu rapor şimdi 24 Ekim Cuma günü açıklanacak ve piyasaların sabırsızlıkla beklediği bir veri noktası.

Fed şu anda karartma döneminde, yani yetkililerden kamuya açık yorumlar yok, bu nedenle odak noktası kapanmanın ve ABD-Çin ticaret gelişmelerinin önümüzdeki günlerde nasıl gelişeceğine kayacak.

Teknik görüşler

ABD Doları şu anda konsolidasyon modunda kalmaya hazırlanıyor.

Eğer DXY, 2025'teki en düşük seviyesi olan 96,21'in (17 Eylül) altına düşerse, bu, 2022 Şubat vadisi olan 95,13'e (4 Şubat) ve muhtemelen 2022 tabanı olan 94,62'ye (14 Ocak) doğru bir hareketin kapısını açabilir.

Öte yandan, endeks, 1 Ağustos'taki 100,26'lık ağustos ayı zirvesinde hemen dirençle karşılaşıyor; bu, 29 Mayıs'taki haftalık zirve olan 100,54 ve 12 Mayıs'taki mayıs ayı zirvesi olan 101,97 ile destekleniyor.

Şu ana kadar, endeks hem 100,98'daki 200 günlük SMA hem de 103,25'teki 200 haftalık SMA'nın altında kalmaya devam ediyor, bu da aşağı yönlü görünümü değiştirmiyor.

Momentum sinyalleri bazı iyileşmeler gösteriyor. Bununla birlikte, Göreceli Güç Endeksi (RSI) 51 civarında dalgalanıyor ve bu da yakın vadede kazançların hala mümkün olduğunu öne sürüyor; Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) ise 20 civarında ve bu da yavaş yavaş güçlenen bir trende işaret ediyor.

ABD Dolar Endeksi (DXY) günlük grafik

Sonuç

ABD Doları'nın yakın vadeli görünümü hala belirsiz.

Fed, daha az siyasi baskı ile karşı karşıya, ancak piyasalar, devam eden tarife riskleri, artan devlet borcu, yenilenen ticaret gerilimleri ve uzayan ABD hükümeti kapanması bağlamında daha fazla faiz indirimini fiyatlamaya devam ediyor. ABD Doları yükseldiğinde bile, bu kazançları korumakta zorlanıyor.

Çoğu analist, Dolar için olumsuz bir görüşü koruyor, ancak kısa pozisyonlar zaten kalabalık olduğundan, daha fazla düşüş daha yavaş bir şekilde, keskin bir düşüşten ziyade daha çok bir sürünme şeklinde gerçekleşebilir.