Japon Yeni nihayet Tokyo’nun bedelini ödemediği bir şeyle yükseliyor

• USD/JPY, 200 günlük EMA'nın altına 3,7 Yen'lik düşüşün ardından 156,00'ın hemen altında işlem görüyor.
• Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı 18 Eylül kararına tamamen fiyatlandı.
• Tokyo'nun üst düzey döviz yetkilisi bu hareketi tatmin edici bulmuyor ve tetikte kalıyor.

Yen, iki seansta kayıtlardaki en büyük müdahalenin başaramadığını başardı ve bunu tek bir bildirilen alım olmadan yaptı. USD/JPY, 159,00'ın hemen altındaki bir zirveden 155,50'nin hemen altındaki bir dip seviyeye uzanan, 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) yaklaşık 158,00 civarında duraksamadan aşıldığı ve şimdi ortak Temmuz operasyonunun taban yaptığı 155,00 bölgesinin birkaç düzine pip içinde yer alan 3,7 Yen'lik bir düşüşün ardından 156,00'ın hemen altında işlem görüyor. Hareket, Çarşamba günkü Asya seansında 160,00'ın hemen üzerindeki zirveden bu yana neredeyse doğrusal ilerledi; bu da bir baskından ziyade yeniden fiyatlamanın işareti.

Boşluğun her iki ucu da aynı anda hareket etti

USD/JPY'yi müdahale dip seviyesinden yeniden 160,00'ın üzerine taşıyan işlem, iki buçuk yüzde puanından fazla bir politika farkına ve her iki ucun da hareket etmeyeceği varsayımına dayanıyordu. Bu hafta ikisi de hareket etti. Şahin bir Japonya Merkez Bankası yönetim kurulu üyesi çarşamba günü çevik faiz artırımlarını savundu ve daha büyük ya da arka arkaya gelecek adımlara kapıyı açık bıraktı, Başkan artık yukarı yönlü fiyat risklerinin daha fazla ağırlık taşıması gerektiğini söyledi ve 17-18 Eylül toplantısında çeyrek puanlık bir artış tamamen fiyatlandı; haber akışı ise piyasanın varsaydığı yılda iki kezlik ritimden sonra daha hızlı bir tempoya işaret ediyor.

On iki saat sonra bir Fed üyesi, enflasyon verileri uygun gelirse 15-16 Eylül toplantısında faizleri sabit tutmayı desteklemeye meyilli olacağını söyledi ve Eylül faiz artırımı olasılığı %60'ın üzerinden yaklaşık %50'ye geriledi. Tokyo'daki politika faizi %1 ve Washington'daki hedef aralık %3,50 ile %3,75 arasında, dolayısıyla farkın aritmetiği neredeyse değişmedi. Değişen şey, her iki uçtaki hareket yönüydü ve kaldıraçlı carry pozisyonları, seviye fiyatlanmadan çok önce yön üzerinden fiyatlanır.

Bedava, 98 milyar dolardan daha ucuzdur

Japonya, maliye bakanlığının kendi hesabına göre 30 Temmuz ile 26 Ağustos arasında kendi para birimini satın almak için rekor düzeyde 15,4 trilyon ¥, yani yaklaşık 98 milyar $ harcadı ve buna bir de ABD ayağı eklendi; ancak USD/JPY Çarşamba sabahına gelindiğinde bunun tamamını geri vermişti. Perşembe günkü düşüş hiçbir maliyet yaratmadı ve bu paranın çoğundan bir günde daha fazla mesafe kat etti. Tokyo'nun üst düzey döviz yetkilisi buna karşılık hareketi ne tatmin edici ne de güven verici olarak nitelendirdi ve bakanlığın hâlâ yüksek alarmda olduğunu söyledi; bu, lehinize dört Yen'lik bir ralliden bahsederken söylenmesi oldukça dikkat çekici bir şeydir ve Tokyo'nun gerçekte istediği seviyenin hâlâ daha düşük olduğunu gösterir.

Yen'de uzun pozisyonda olan herkes için rahatsız edici olan kısım ise hareketin şekli. Düşüş, yalnızca iki merkez bankasının zıt yönlerde hareket etmesiyle geldi; bu da taraflardan biri durursa aynı kolaylıkla tersine dönebileceği anlamına geliyor. 16 Eylül'de bir Fed faiz artırımı ya da 18 Eylül'de Japonya Merkez Bankası'nın beklemede kalması haftanın kazanımlarını geri aldırır ve piyasa şu anda her ikisinin de tersini fiyatlıyor.

İstihdam verileri, ardından carry'yi belirleyen iki toplantı

Cuma günü saat 12:30 GMT'de açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verileri, Temmuz ayında 23 bin iş kaybının ardından 56 binlik konsensüse işaret ediyor; işsizlik oranının %4,1, ortalama saatlik kazançların ise aylık %0,3 ve yıllık %3 olması bekleniyor. Güçlü bir veri, Fed faiz artırımı beklentisini ve bununla birlikte Doları yeniden destekler; bu da paritenin carry trade'in yeniden kurulduğu seviyenin üç Yen altında işlem görmesiyle gerçekleşir ve kısa pozisyon kapanmaları sıkışmaya dönüşür. Ardından Japonya, pazartesi gecesi bir veri akışı sunacak: 23:30 GMT'de yıllık %3,4'ün ardından işçilik nakit kazançları ve 23:50 GMT'de ikinci çeyrek büyümesinin ikinci tahmini; çeyreklik bazda %0,3 ve yıllıklandırılmış %1,1 seviyelerinde revize edilmemiş olarak kalması, deflatörün %2,6 olması ve 92,3 milyar ¥'lik açık sonrası cari hesabın açıklanması bekleniyor.

Dolar ayağını belirleyecek veriler gelecek hafta 10 Eylül'de Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ve 11 Eylül'de Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile geliyor; ardından iki toplantı art arda gerçekleşecek, 16 Eylül'de Washington ve 18 Eylül'de Tokyo, ikinci toplantının hemen ardından ise piyasanın halihazırda müdahale penceresi olarak işaretlediği üç günlük Japon tatili başlayacak. Az önce bedavaya yükselen bir para birimi, birilerinin ödeme yapmak zorunda kaldığında ne kadar değerli olduğunu öğrenmek üzere.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: 156,00 seviyesi ilk engel, ardından 157,00 ve 158,00 civarındaki 200 günlük EMA geliyor; bu seviye artık tabandan ziyade tavan olarak okunuyor. Bunun ötesinde, Çarşamba günü tutunan ve Perşembe günü başarısız olan 158,50 raf seviyesi bulunuyor ve 160,00'ın hemen altındaki 50 günlük EMA da tam bir düzeltmeyi sınırlıyor.

Destek: 155,50'nin hemen altındaki seans dip seviyesi ilk referans, 155,00'ın hemen üzerindeki Ağustos müdahale dibi ise bunun bir yeniden test mi yoksa yeni bir hareket mi olduğuna karar verecek seviye. Günlük kapanışın 155,00'ın altında gerçekleşmesi pariteyi ilkbahardan bu yana görülmeyen bir bölgeye sokar; 154,00 bir sonraki yuvarlak seviye ve ikisi arasında teknik bir seviye bulunmuyor.

Eğilim: Düşüş yönlü. Perşembe günü 200 günlük EMA ve 158,50 raf seviyesi tek seansta aşıldı; bu da yaz haritasını tersine çeviriyor ve 87 civarındaki günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) henüz düşüşü yansıtmaya başlamadı, dolayısıyla düşebileceği tüm alan mevcut. 157,00'ye doğru yükselişler, her iki merkez bankasının da iki hafta içinde farkı daraltmasının fiyatlandığı ortamda satış fırsatı olarak değerlendiriliyor. Yalnızca 158,50'nin üzerinde günlük kapanış, carry trade'in piyasadaki iddiasını yeniden tesis eder.

USD/JPY 5 dakikalık grafik