CZK: Temel enflasyon temkinli ÇNB'yi yönlendiriyor - ING

ING'nin David Havrlant, gıda fiyatlarının yavaşlamasıyla birlikte Çek enflasyonunun 2026'da daha da yumuşamasını bekliyor. Manşet enflasyonun yaz aylarında %1 civarında olacağı, çekirdek enflasyonun ise ikinci yarıda gevşeyeceği öngörülüyor. Ancak, inatçı hizmet enflasyonu Çek Cumhuriyet Merkez Bankası'nı temkinli tutuyor; Mayıs ile Ağustos arasında yalnızca yaklaşık %55 olasılıkla tek bir faiz indirimi bekleniyor ve %3,5'lik temel faiz oranının korunması mümkün görünüyor.

CNB, tek bir indirim ile uzun süreli bekleme arasında tereddüt ediyor

"Çekirdek enflasyon yılın başında yıllık %3'e yükseldi, tahminlerimize göre. İmputed kiralarda yıllık dinamikler Ocak ayında %5,1'e hafif hızlanarak, esasen yeni mülklerin fiyat artışlarıyla desteklendi. Mal fiyatları yıllık %0,4 düşerken, hizmet fiyatları yıllık %4,7 arttı. Her durumda, hizmet segmentinde deflasyon sürecinin olmaması, manşet enflasyon hedefin oldukça altında seyretse bile, CNB'nin para politikasını gevşetmesini engelleyecektir."

"Bizim temel senaryomuzda, hizmetler ve çekirdek oranının Haziran ve Temmuz'da yumuşamasını bekliyoruz. Dolayısıyla, hizmetlerde hızlanma belirtisi yokken, bir yavaşlama beklentisi olduğunda, indirim gelecektir; bu bizim temel senaryomuz. Ancak, bu sonuç, hizmetlerde hiç yavaşlama görülmemesi durumundan yalnızca marjinal olarak farklıdır; bu, etkili bir değişiklik olmama senaryosudur. Mayıs ile Ağustos arasında bir indirim için yaklaşık %55 şans, beklemede kalmak için ise %45 şans var."

"Bu nedenle, Banka Yönetim Kurulu ileri görüşlü olursa, Mayıs ayında tek bir faiz indirimi şansı zaten mevcut. Eğer çekirdek ve hizmet enflasyonunun yumuşaması hipotezimiz gerçekleşirse. Evet, eğer faiz belirleyicileri verilerde kanıt beklemeye karar verirse, o zaman çekirdek/hizmet fiyatlarının yavaşlamasına dair daha fazla netlik, Haziran/Temmuz enflasyon verisiyle sağlanacaktır. Dolayısıyla, zamanlama açısından zar atabilirsiniz. CNB, gerçekten de herhangi bir şey tarafından harekete geçmeye zorlanmadan rahat bir durumda. Evet, Haziran iyi bir orta yol seçeneği. Ancak, kanıtlar yalnızca Ağustos başında, Temmuz enflasyon verisi eşliğinde mahkemeye girecek."

(Bu makale, bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)