Fed özeti: Bir faiz artırımı geride kaldı, daha fazlası mı gelecek? Fed’in yeni faiz patikası evet diyor

Federal Rezerv (Fed), Fed Fon Hedef Aralığı'nı (FFTR) oybirliğiyle 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 aralığına yükseltti ve bu hamlenin %2'lik enflasyon hedefine daha zamanında dönüşü destekleyeceğini söyledi. Eşlik eden Eylül projeksiyonları ve Başkan Kevin Warsh'ın basın toplantısı net bir mesaj verdi: ekonomi dayanıklı, finansal koşullar yeterince kısıtlayıcı değil ve daha fazla sıkılaştırma hâlâ gerçekçi bir olasılık.

Enflasyon mesajı net olan bir faiz artırımı

Açıklamada, ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlediği, yurt içi harcamaların dayanıklı kaldığı ve istihdam artışlarının genel olarak iş gücüyle aynı tempoda ilerlediği kabul edildi. Verimlilik artışı ve sermaye yatırımları da güçlü olarak tanımlandı. Aynı zamanda Fed, enflasyonun yüksek kalmaya devam ettiğini söyledi ve arz şoklarına ilişkin önceki atfını kısmi bir açıklama olarak kaldırarak fiyat baskılarının kalıcılığına daha fazla vurgu yaptı.

Karar oybirliğiyle alındı, ancak kullanılan dil dikkat çekici biçimde kararlıydı. Fed, faiz artırımının enflasyonu hedefe daha hızlı döndürmeye yardımcı olacağını söylerken, fiyat istikrarı sağlayacağını da yineledi.

SEP yukarı yönlü revize edildi

Güncellenen Ekonomik Projeksiyon Özeti (SEP), şahin mesajı pekiştirdi. Fed fonları oranına ilişkin medyan tahmin, 2026 sonunda %4,1'e yükseldi (Haziran'daki %3,8'den). 18 yetkilinin 12'si bu yıl bir 25 baz puanlık artış daha görürken, dördü iki ek faiz artırımı bekliyor ve ikisi daha fazla artış öngörmüyor.

Faiz oranı projeksiyonları 2027 ve 2028 için de yukarı yönlü revize edildi; medyan sırasıyla %4,1 ve %3,9'a yükseldi. Uzun vadeli oran tahmini %3,1'den %3,2'ye hafifçe yükseldi ve bu da politika yapıcıların son on yılın son derece düşük faiz oranlarına dönme ihtiyacını daha az görebileceğini düşündürüyor. 

Buna ek olarak, büyümenin 2026'da %2,3'e ulaşması bekleniyor (Haziran'daki %2,2'den), işsizlik tahmini ise %4,1'e düşürüldü (%4,3'ten). Enflasyon tahminleri yukarı yönlü revize edildi: Manşet PCE enflasyonunun yıl sonuna kadar %3,7, çekirdek PCE'nin ise %3,4 olması bekleniyor.

Warsh: ekonomi daha sıkı politikaya dayanabilir

Warsh, kararı sağduyulu ve doğru olarak nitelendirerek, önceki toplantıdan bu yana geçen yedi hafta içinde ekonominin güçlendiğini vurguladı. İş gücü piyasası, düşük işsizlik oranı, artan açık iş pozisyonları ve yükselen çalışılan saatlerle güçlü seyrini koruyor.

Onun temel argümanı, ekonominin dirençli olması nedeniyle Fed'in fiyatlara odaklanmak için alanı olduğu yönündeydi. Finansal koşulların kısıtlayıcı olmadığı görüşünün FOMC genelinde yaygın olduğunu söyledi ve bu adımı "bir miktar destekleyici duruşun" geri çekilmesi olarak tanımladı.

Warsh, yaz aylarındaki enflasyon verilerinin anlamlı bir iyileşmeyi temsil ettiğine ikna olmadı. Kendi adına bir nokta tahmini sunmadı ve gelecekteki kararlara dair ön yargıda bulunmayı reddetti, ancak açıklamaları daha fazla gevşeme için çıtanın yüksek olduğunu açıkça ortaya koydu.

Sonuç olarak

Fed bunu önceden belirlenmiş bir sıkılaşma döngüsünün başlangıcı yerine ölçülü bir ayarlama olarak sunsa da, bu şahin bir faiz artırımıydı. SEP, bu yıl en az bir artışa daha işaret ediyor ve Warsh'ın daha güçlü bir ekonomi ile yeterince kısıtlayıcı olmayan finansal koşullara ilişkin değerlendirmesi bu görüşü destekliyor.

İlave faiz artırımları garanti değil. Fed'in, temel enflasyonun nihayet %2'ye ikna edici biçimde yaklaşıp yaklaşmadığını görmesi gerekecek. Ancak şimdilik mesaj, politikanın henüz yeterince sıkı olmadığı ve bir başka artış riskinin güçlü biçimde varlığını sürdürdüğü yönünde.