EUR/USD Haftalık Analizi: Fed'in faiz indirim kararı geliyor

• ABD işgücü piyasası, Mart 2025'e kadar daha önce düşünüldüğünden çok daha kötüleşti.
• Avrupa Merkez Bankası, gösterge faiz oranlarını sabit tuttu ve "iyi bir yerde" olduğunu söyledi.
• Son ABD enflasyon verileri, bu yıl Fed'den ilk faiz indirimine yönelik beklentileri pekiştiriyor.
• EUR/USD, tanıdık seviyelerde konsolide olmaya devam ediyor, boğalar kontrolü elinde tutuyor ancak kenarda kalmış durumda.

EUR/USD paritesi, 1,1700 seviyesinin civarında dalgalanarak bir başka sıradan haftayı geride bıraktı. Parite kazançlar ve kayıplar arasında gidip geldi ve yaklaşan Federal Rezerv (Fed) para politikası kararına dair spekülasyonlar arasında tanıdık seviyelerde sıkıştı; bu kararın çarşamba günü açıklanması planlanıyor. Piyasa katılımcıları, Fed'in geniş çapta beklenen 25 baz puan (bps) faiz indirimini yapıp yapmayacağı veya daha agresif bir şekilde 50 bps indirim yapıp yapmayacağı konusunda şüphe içindeydi.

Zayıf işgücü piyasası, karışık ABD enflasyon sinyalleri

Kötü istihdamla ilgili veriler daha büyük bir faiz indirimine yönelik olasılıkları artırdı. Ağustos ayında ekonominin yalnızca 22,000 yeni iş eklediğini gösteren kötü Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporunun ardından, Amerika Birleşik Devletleri (ABD) istihdam verilerine yıllık revizyonun ön tahminini yayımladı. Mart 2025'e kadar olan on iki ayda yaratılan yeni iş sayısı 911,000 aşağı yönlü revize edildi, bu da işgücü piyasasının daha önce tahmin edilenden çok daha zayıf olduğunu gösteriyor.

Bu kötü veriler, ABD Başkanı Donald Trump'ın Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) ile ilgili öfkesinin yanında geldi. Beyaz Saray, organizasyonun veri toplama ve raporlama yöntemlerini eleştirdi ve cesaret kırıcı Temmuz raporunun ardından BLS başkanını değiştirdi. Son aşağı yönlü revizyonlar, Trump'a Fed Başkanı Jerome Powell'ı gösterge faiz oranını indirmeye zorlamak için baskı yapma nedeni verdi.

USD üzerindeki ek baskı, haftalık işsizlik başvuruları verilerinden geldi; işsizlik başvurusu yapanların sayısı 6 Eylül'de sona eren haftada 263,000'e sıçradı, bu da önceki 236,000 ve beklenen 235,000'den çok daha kötüydü.

Yine de istihdam, Fed'in kararının yarısını oluşturuyor. Enflasyon diğer yarısını oluşturuyor ve veriler karışık geldi. BLS, çarşamba günü Ağustos Üretici Fiyat Endeksi'ni (ÜFE) yayımladı; bu üreticiler düzeyinde yıllık enflasyonun %2,6 arttığını gösterdi, bu da Temmuz'daki %3,3'ten düştü. Çekirdek yıllık rakam %2,8 olarak belirlendi ve daha önce revize edilen %3,4'ten düştü. Aylık bazda ÜFE %0,1 azaldı. Tüm veriler piyasa beklentilerinin altında geldi ve fiyat baskılarının azaldığını gösterdi. USD, haberle birlikte düşüş yaşadı ve Fed'in gelecek hafta 50 bps indirim yapabileceğine dair yenilenen spekülasyonlar arasında değer kaybetti.

Ancak perşembe günü, BLS'nin aynı ay için Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri enflasyonun Fed'in hedefinin üzerinde kaldığını gösterdi. Yıllık TÜFE Temmuz'daki %2,7'den Ağustos'ta %2,9'a yükseldi. Çekirdek yıllık rakam %3,1 olarak belirlendi ve her ikisi de beklentileri karşıladı. Aylık bazda TÜFE, Temmuz'daki %0,2'lik artışın ardından %0,4 yükseldi.

TÜFE verileri piyasalara yaklaşan bir faiz indiriminden başka bir şey düşünmeleri için yeterli olmadı, ancak 50 bps indirim olasılıklarını azalttı. Bu noktada, piyasa oyuncuları yıl sonuna kadar her toplantıda birer 25 bps olmak üzere üç faiz indirimine bakıyor.

Avrupa Merkez Bankası beklemede

Diğer tarafta, Avrupa Merkez Bankası (AMB) para politikası kararını açıkladı ve geniş çapta beklendiği gibi, merkez bankası faiz oranlarını değiştirmedi. Aynı zamanda, AMB yeni ekonomik projeksiyonlar sundu ve bu geçici olarak Euro'yu (EUR) olumsuz etkiledi.

Politikacılar artık manşet enflasyonun 2025'te ortalama %2,1, 2026'da %1,7 ve 2027'de %1,9 olmasını bekliyor. Enerji ve gıda hariç enflasyon için, 2025'te ortalama %2,4, 2026'da %1,9 ve 2027'de %1,8 bekliyorlar. Ekonominin 2025'te %1,2 büyümesi öngörülüyor, bu da Haziran'daki %0,9'dan yukarı yönlü revize edildi. 2026 için büyüme tahmini şimdi biraz daha düşük, %1,0, 2027 için tahmin ise %1,3 olarak değişmedi.

Başkan Christine Lagarde, açıklamanın ardından düzenlenen basın toplantısında faiz oranı kararlarının "enflasyon görünümü ve etrafındaki risklerin değerlendirmesine" dayalı olacağını yineledi; gelen ekonomik ve finansal veriler ile temel enflasyon dinamikleri ve para politikası iletiminin gücü ışığında, ekleyerek AMB'nin belirli bir para politikası yoluna önceden taahhütte bulunmadığını belirtti.

Ek olarak, Lagarde, dezenflasyon sürecinin sona erdiğini ve merkez bankasının "iyi bir yerde" olduğunu, gevşeme döngüsünün sona erdiğine işaret ettiğini belirtti. Elbette, AMB'nin gerektiğinde harekete geçmeye hazır olduğunu yineledi, ancak enflasyon merkez bankasının %2'lik hedefi etrafında istikrarlı olduğundan, AMB'nin müdahale etmesi pek olası görünmüyor.

AMB dışında, Almanya, Ağustos ayında Tüketici Fiyatları Uyumlu Endeksi'nin %2,1 olarak daha önce tahmin edildiği gibi onaylandığını, Euro Bölgesi'nin (AB) ise Sentix Yatırımcı Güveni endeksini açıkladığını ve bu endeksin Eylül ayında -9,2 olarak sonuçlandığını, Ağustos'taki -3,7'den kötüleştiğini bildirdi.

Federal Rezerv'in kararı ve daha fazlası

Fed, çarşamba günü iki günlük toplantının ardından para politikası kararını açıklayacak. Yapışkan enflasyona rağmen, zayıflayan işgücü piyasası neredeyse 25 baz puanlık bir faiz indirimi sağlıyor ve bu, şu anda tamamen fiyatlanmış durumda. Enflasyon hedefin üzerinde kalmaya devam ediyor ve Trump'ın tarifelerinin bunu böyle tutması muhtemel, ancak istihdam durumu kesinlikle Fed yetkilileri üzerinde daha fazla ağırlık taşıyor.

Daha da ileriye giden Başkan Jerome Powell, yaklaşan faiz indirimlerine işaret etti: "Politika kısıtlayıcı bir alanda olduğunda, temel görünüm ve risklerin değişen dengesi, politika duruşumuzu ayarlamayı gerektirebilir," dedi Powell, Ağustos ayında Jackson Hole'daki yıllık konuşmasında.

Kararın kendisi, Fed'in beklenen 25 baz puanlık faiz indirimini gerçekleştirmesi durumunda finansal piyasalar üzerinde sınırlı bir etki yaratabilir. Piyasa oyuncuları, gelecekteki kararlar hakkında ipuçları arayacak ve Ekim ve Aralık'ta daha fazla faiz indiriminin geleceğini doğrulayacaklar. Şahin bir senaryo, USD üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

Fed'in kararının yanı sıra, makroekonomik takvim boyunca hafta boyunca birkaç ilgili veri açıklanacak. ABD, Salı günü Ağustos Perakende Satışlar verisini açıklayacak, Almanya da Eylül ayı için ZEW Ekonomik Duyarlılık endeksini bildirecek. Haftanın ilerleyen günlerinde, Euro Bölgesi (AB) Ağustos HICP'nin son tahminini açıklayacak ve %2,1 olarak onaylanması bekleniyor.

EUR/USD teknik görünümü

EUR/USD paritesinin haftalık grafiği, tanıdık seviyeler içinde konsolide olmaya devam ettiğini gösteriyor, nötrden yükseliş eğiliminde bir duruşunu koruyor. Parite, yaklaşık 1,1560 seviyesinde bulunan hafif yükseliş eğilimindeki 20 Basit Hareketli Ortalama'nın (SMA) oldukça üzerinde gelişiyor.

Bu arada, 100 SMA, düz bir 200 SMA'nın üzerinde daha yüksek hedefli, her ikisi de daha kısa olanın oldukça altında. Son olarak, teknik göstergeler pozitif seviyelerde yönsüz kalmaya devam ediyor ve yaklaşan bir yükselişi teyit etmeden yukarı yönlü risk taşıyor.

Günlük bazda, teknik resim oldukça benzer. EUR/USD paritesi, tüm hareketli ortalamalarının üzerinde gelişiyor ve yönsüz 20 SMA, yaklaşık 1,1670 seviyesinde dinamik destek sağlıyor. Bu arada, 100 SMA yukarı yönlü gücünü kaybetmeye devam ediyor ve 1,1540 bölgesinde zar zor yukarı hedefli. Momentum göstergesi orta çizgisinden sıçradı, ancak ona yakın kalmaya devam ediyor, Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi ise 55 civarında yönsüz seyrediyor ve tüm bunlar takip eden bir ivme eksikliğini yansıtıyor.

1,1780'deki haftalık zirve, yılın en yüksek seviyesi olan 1,1830'un önünde acil direnç olarak geliyor. Ek kazançlar, 1,1900 seviyesini açığa çıkararak 1,2000 psikolojik eşiğine doğru ilerleyecektir. Destek, haftalık en düşük seviye olan 1,1660'ta bulunabilir, ardından daha önemli 1,1590 bölgesi geliyor. İkinci seviyenin altında net bir kırılma, 1,1500 seviyesinin test edilmesi için kapıyı açmalıdır.