Petrol fazlası ve zaman farkları – ING

Petrol fiyatları, gümrük tarifelerine dair endişelerle birlikte 1 Ağustos son tarihinin hızla yaklaşması nedeniyle dün %0,9 düşüşle kapandı. Bu arada, piyasanın yılın ilerleyen dönemlerinde büyük bir fazlalığa geçeceği beklentileri, piyasa için ek zorluklar yaratıyor, ING'nin emtia uzmanları Ewa Manthey ve Warren Patterson belirtiyor.

Petrol piyasası 2025'in dördüncü çeyreğinde büyük bir fazlalık içinde olacak

"Ancak, piyasanın dördüncü çeyrekte beklediği büyük fazlalığın gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini sormak gerekiyor. Petrol dengemiz, petrol piyasasının 2025'in dördüncü çeyreğinde büyük bir fazlalık içinde olacağını gösterse de, ICE Brent vadeli işlem eğrisi biraz farklı bir hikaye anlatıyor. İki ay geriye dönersek, vadeli işlem eğrisi ilginç bir şekle sahipti. Kasım 2025 sözleşmesine kadar gerileme (backwardation) gösteriyordu ve ardından o noktadan itibaren yükseliş (contango) durumuna geçiyordu. Bu, dördüncü çeyrekten itibaren fazlalık bir piyasa beklentisini yansıtıyordu."

"Bugüne hızlı bir şekilde dönersek, vadeli işlem eğrisinin şekli oldukça dramatik bir şekilde değişti. Gelecek yılın başlarına kadar gerileme (backwardation) gösteriyor, ardından 2026'nın büyük bir kısmında esasen düz kalıyor, 2027'de ise hafif bir yükseliş (contango) durumuna geçiyor. Vadeli işlem eğrisi, dengemiz ve diğer birçok gösterge tarafından gösterilen türde büyük bir fazlalığın olacağına dair bir işaret vermiyor. Aralık-25 – Aralık-26 farkı da bunu vurguluyor. Fark, Mayıs ayının başında 1,80$'ın üzerinde bir yükselişten, şu anda yaklaşık 0,65$'lık bir gerilemeye geçiyor. Fazlalığın piyasayı etkileyeceğine inanıyoruz, ancak nispeten düşük stoklar, sadece zaman farklarına değil, aynı zamanda düz fiyata da bir miktar destek sağlıyor."

"Amerikan Petrol Enstitüsü'nden gelen veriler, ABD ham petrol stoklarının geçen hafta 577 bin varil düştüğünü, WTI teslimat merkezi Cushing'deki ham petrol stoklarının ise 314 bin varil arttığını gösteriyor. Benzin stokları, yaz aylarına geçerken 1,2 milyon varil düştü, bu da mevsimsel olarak daha güçlü bir talep dönemini işaret ediyor. Distilat stokları ise 3,5 milyon varil arttı. Bu, giderek sıkılaşan orta distilat piyasasına bir miktar rahatlama sağlayacak. Enerji Bilgi İdaresi'nden daha geniş bir şekilde takip edilen envanter raporu ise bugün daha sonra açıklanacak."