Ons Altın Fed’e cevap veriyor, korkuya değil

• XAU/USD, Şubat rekorundan süregelen yavaş geri çekilmesini uzatarak altıncı ardışık haftada düşüş veya yatay kapanışlar gerçekleştirdi.
• Bu düşüş, külçe altın için yükseliş sinyali olması gereken Orta Doğu'daki canlı çatışma ve yeniden hızlanan enflasyona rağmen gerçekleşiyor.
• Gerçek sürükleyici faktör, sıfır getirili bir varlığı cezalandıran daha güçlü Dolar ve yükselen reel getirilerle sıkı para politikası izleyen Fed.

Altın, dünya tehlikeli göründüğünde tercih edilen varlık olmalı, bu da bu haftaki fiyat hareketini sessizce dikkat çekici kılıyor. Külçe, Orta Doğu savaşı dördüncü ayına girerken ve imzalanmamış bir ateşkes jeopolitik riski masada tutarken haftayı yaklaşık %1,5 düşüşle, altıncı ardışık düşüş veya yatay kapanışla tamamladı. Tam da bu ortamda değer kazanması beklenen metal, Şubat'taki yaklaşık 5.600$'lık rekorun oldukça altında, 4.000$ seviyesine doğru yavaşça geriliyor. Açıklama neredeyse tamamen korkuyla değil, Federal Rezerv (Fed) ile ilgili.

Önemli olan tek grafik Fed'in grafiği

Tüm jeopolitik manşetlere rağmen, Altın son altı haftadır ABD reel getirilerinin tam tersi yönde işlem görüyor. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Haziran'da %3,75'te sabit tuttu ancak nokta grafiğini yükseltti; medyan projeksiyon artık faiz artırımı eğiliminde ve piyasalar geçen yıl öngördükleri indirimler yerine 2026'da bir artış bekliyor. Daha yüksek politika faizleri ve güçlenen reel getiriler, hiçbir getiri sağlamayan bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini artırıyor; 13 aylık zirvede olan ABD Dolar Endeksi (DXY) geri kalanını tamamlıyor. Bu çerçevede, her yükseliş yönlü jeopolitik etki tek bir düşüş yönlü etki tarafından gölgede bırakıldı.

Sıcak enflasyon, soğuk metal

Altın boğaları için acı gerçek, enflasyonun onları desteklemesi gerekirken zarar vermesi. Manşet Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Mayıs'ta yıllık bazda %4'ün üzerine çıktı; enerji şoku enflasyon beklentilerini genel olarak yükseltti. Normalde bu, enflasyona karşı koruma için alım sinyalidir. Ancak piyasa, Fed'in yüksek faizlerle sıcak enflasyonu ezmesine güveniyor; bu da aynı veriyi hem enflasyon hem de sıkılaştırma sinyaline dönüştürüyor. Sıkılaştırma sinyali kazanıyor; Altın faturayı ödüyor.

Gelecek hafta veriler konuşacak

Dolar'a duyarlı her varlık gibi, Altın da şimdi gelecek Perşembe günü açıklanacak verilere odaklanmış durumda. Saat 15:30 TSİ'de ABD, ilk çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla'nın (GSYH) üçüncü tahminini ve Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Mayıs Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'ni açıklayacak. Altın için mantık acımasızca basit: çekirdek PCE'nin aylık %0,2'den %0,3'e hızlanması bekleniyor; bu seviyede veya üzerinde gelecek herhangi bir veri faiz artırımı fiyatlamasını güçlendirir, reel getirileri yükseltir ve metali 4.000$ seviyesine ve potansiyel olarak üzerine iter.

Aşağı yönlü sürpriz, boğalar için en net kaçış yolu olup rahatlama yükselişi için alan açar. Tek dikkat edilmesi gereken nokta, saatlik Stokastik Göreceli Güç Endeksi'nin (Stoch RSI) bu haftaki dipten toparlanmanın ardından aşırı alım bölgesine geri dönmesi; bu, acil aşağı yönlü hareketin bir sonraki düşüş ayağı öncesinde duraklayabileceğinin işaretidir.

Direnç: İlk tavan 4.200$ bölgesinde; bunun üzerinde, gerçek bir toparlanmanın geri kazanması gereken seviyeler 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) olan yaklaşık 4.365$ ve 50 günlük EMA civarındaki 4.500$ seviyeleridir.

Destek: Haftanın dip seviyesi olan yaklaşık 4.120$ acil tabandır. Bunun altında 4.000$ seviyesi bulunur; bu gerçek sınırdır ve kararlı bir kırılma, 3.000$'ların yükseklerine doğru boşluk açar.

Eğilim: Fiyat günlük hareketli ortalamaların altında kaldığı ve Fed faiz artırımlarını fiyatlamaya devam ettiği sürece düşüş eğiliminde. En az direnç yolu 4.000$ seviyesine işaret ediyor; gelecek hafta gelecek sıcak PCE verisi, Altını bu seviyenin altından geçirecek en muhtemel katalizör. Yumuşak bir enflasyon verisi, kısa vadede toparlanma için tek argüman; ancak o durumda bile düşüş trendi bozulmaz.

XAU/USD saatlik grafik