Türk Lirası, olumlu kredi değerlendirmelerine mütevazı bir şekilde tepki veriyor - Commerzbank

Türkiye'nin ekonomik politika güvenilirliği, hem Moody's hem de Fitch'in makroekonomik politikalarla ilgili daha olumlu değerlendirmeler sunmasıyla geçen hafta mütevazı bir artış gösterdi. Moody's, Türkiye'nin ulusal kredi notunu B1'den Ba3'e yükseltti ve görünümü istikrarlı olarak revize etti; bu, politika güvenilirliğindeki iyileşme ve tersine dönme riskinin azalmasıyla gerekçelendirildi. Ajans, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) agresif sıkılaştırmasını Lira'nın istikrarını sağlamak ve enflasyon beklentilerini sabitlemekte başarılı olarak övdü - geçici olarak da olsa. Ancak Moody's, döviz rezervlerinin 2018 öncesi karşılık oranlarının oldukça altında kaldığını belirtti ve daha fazla ilerlemenin siyasi müdahaleden kaçınmaya ve yapısal reformları sürdürmeye bağlı olduğunu vurguladı, Commerzbank'ın döviz analisti Tatha Ghose belirtiyor.

Politika gerilemesi ve yüksek enflasyon riskleri

"Fitch ise daha temkinli bir ton koruyarak BB notunu istikrarlı görünümle sürdürdü. Daha sıkı para politikası ve daha iyi dış finansman koşulları gibi iyileşmeleri kabul etmesine rağmen, politika gerilemesi, yüksek enflasyon ve artan kısa vadeli dış borç yenileme gereksinimleri risklerini vurgulamaya devam etti. Fitch, sınırlı TCMB bağımsızlığı nedeniyle para politikası çerçevesinin zayıflığını açıkça dile getirdi ve hanehalkı enflasyon beklentilerinin alarm verici derecede yüksek olduğunu belirtti."

"Gerçekten de, temmuz ayındaki en son hanehalkı anketi, 12 aylık hanehalkı enflasyon beklentilerinde 1,5 puanlık keskin bir artış göstererek %54,5'e yükseldi. Artık sadece %26,6'lık bir hanehalkı enflasyonun düşmesini bekliyor - Haziran'a göre 4 puan düşüşle - oysa piyasa katılımcıları ve reel sektör daha iyimser, sırasıyla enflasyonu %23 ve %39 civarında tahmin ediyor. Hükümetin kendi tahmini ise her ikisinin altında, %17,5 seviyesinde kalıyor."

"Lira döviz kuru, daha olumlu değerlendirmeye mütevazı bir tepki verdi, ancak istikrarlı ve hızlı bir değer kaybı yolunda kalmaya devam ediyor. Bu, kısmen ultra zayıf ABD doları tarafından gizleniyor. Euro gibi diğer büyük para birimlerine karşı, Lira'nın değer kaybı neredeyse üssel görünüyor. %50-50 sepet (USD ve EUR) karşısında bile, değer kaybı oranı oldukça hızlı - aşağıdaki grafiğe bakıldığında, sepet karşısındaki döviz kurunun altı ay önceki şubat ayına göre %20 daha zayıf olduğu görülüyor - bu, yaklaşık %43'lük yıllık bir değer kaybı oranını ima ediyor. Faiz indirimleri en azından bu konuda yardımcı olmayacak."