Japonya Merkez Bankası'nın enflasyondaki artışın baskısıyla sıkılaşmacı bir faiz artırımı yapması bekleniyor

• Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 31 yılın en yüksek seviyesi olan %1,25'e yükseltmesi bekleniyor.
• Daha yüksek enflasyon, güçlü GSYH verileri ve ABD yönetiminden gelen baskı, BoJ'u sıkılaştırma hızını artırmaya itiyor.
• ABD Doları, Fed'in şahin para politikası duruşunun etkisiyle bu hafta bazı kayıplarını azalttı.

Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) para politikası toplantısı, merkez bankası kararlarıyla dolu bir haftayı cuma günü kapatacak ve piyasalar özellikle Eylül ayında güçlü Japon Yeni (JPY) toparlanmasını destekleyen şahin bir yön değişikliğine dair beklentilerin teyit edilmesine ilgi gösteriyor.

Vadeli işlem piyasaları bu kez çeyrek puanlık bir faiz artışını neredeyse tamamen fiyatlıyor; bu da daha yüksek enflasyon, artan ücretler ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in baskısı altında BoJ'un gösterge faiz oranını yaklaşık 31 yılın en yüksek seviyesine taşıyacak.

Japon merkez bankası, Orta Doğu'daki savaşın küresel enflasyonu körüklemesiyle birlikte para politikasını sıkılaştırmada Federal Rezerv'i (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası'nı (AMB) takip edecek . Hürmüz Boğazı fiilen kapalı kalmaya devam ederken, son gelişmeler Kızıldeniz'deki alternatif rotayı da tehdit ediyor; bu da Brent Petrol fiyatlarını 100$'ın üzerine taşıyor ve arz kesintilerine ilişkin ciddi endişeleri artırıyor.

BoJ faiz kararı için ne beklenmeli?

Son derece düşük bir sürpriz ihtimali dışında, Japonya Merkez Bankası cuma günü gösterge faiz oranını %1'den %1,25'e yükselterek para politikasını bankanın Japon ekonomisi için nötr olarak gördüğü seviyelere daha da yaklaştıracak. Kararın, Politika Kurulu'nun büyük çoğunluğunun desteğini alması beklenirken, yakın zamanda atanan kurul üyesi Toichiro Asada'nın haziran ayındaki toplantıda olduğu gibi karşı oy kullanması muhtemel.

Diğer nedenlerin yanı sıra artan enflasyon baskıları, BoJ'u para sıkılaştırma hızını artırmaya yöneltti. Şu ana kadar banka, yarı yıllık bir faiz artırımı temposunu korudu; eğer doğrulanırsa Eylül ayındaki faiz artışı, haziran ayında yapılan önceki artışı takip edecek. Piyasalar yarım puanlık bir faiz artışını da speküle etti, ancak Japon merkez bankasının para politikasına temkinli yaklaşımı göz önüne alındığında bu seçenek söz konusu görünmüyor.

Japonya'nın Temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri, fiyatların son yedi ayın en hızlı temposunda artarak %1,9'a ulaştığını ve bunun BoJ'un fiyat istikrarı için belirlediği %2 hedefinin hemen altında kaldığını gösterdi. Bunun ötesinde, ücretler yükselmeye devam etti; bu da yakın vadede daha güçlü fiyat baskılarına işaret ediyor ve banka şimdiye kadar görülen kademeli sıkılaştırma patikasında kalırsa merkez bankasının enflasyon eğrisinin gerisinde kalma riskini artırıyor.

Japonya'nın daha geniş ekonomik görünümü de destekleyici olmaya devam ediyor. Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH), ikinci çeyrekte beklentileri aşarak yıllıklandırılmış bazda %1,4 büyüme kaydetti ve bu da bir miktar para sıkılaştırması için oldukça elverişli koşullar sağladı.

Bu zemin karşısında yatırımcılar, bankanın önümüzdeki dönemde daha sıkı bir para politikası normalleşme döngüsüne işaret eden net bir mesaj vermesini bekliyor. Bu durum, Temmuz ayı sonlarında Forex piyasalarında uzun süredir devam eden yen düşüşünü durduran ABD ve Japonya arasındaki olağanüstü koordineli müdahalenin ardından ABD yönetiminden gelen pek de gizli olmayan baskıların ardından gelecek.

Ancak ING'deki analistler, piyasanın BoJ'un şahinliğini fazla abartıyor olabileceği konusunda uyarıyor ve Japonya'nın "agresif büyüme yanlısı stratejisinin" BoJ'un sıkılaşmacı politikaya hızlı bir geçiş yapmasına fren görevi göreceğini savunuyor. Hükümetin "daha agresif bir sıkılaşma döngüsüne karşı görüşlerini şüphesiz ifade edeceğini" belirten analistler, "hükümet yetkililerinin Eylül ayında 50 baz puanlık bir faiz artışı ya da Eylül ve Ekim aylarında arka arkaya faiz artışları şeklinde çok daha hızlı bir sıkılaşma döngüsünü desteklediğini görmek zor" diye ekliyor.

Japonya Merkez Bankası'nın para politikası kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

USD/JPY, BoJ yetkililerinden gelen bir dizi şahin açıklamanın yatırımcıları daha sert bir BoJ sıkılaşma döngüsüne yönelik beklentilerini artırmaya yöneltmesiyle, Eylül ayında şu ana kadar %2,5 düşüş gösteriyor. Bu durum, Japon Yeni'nde büyük bir kısa pozisyon kapanmasını tetikledi ve büyük spekülatörler net pozisyonlarını Şubat ayından bu yana ilk kez net JPY uzun pozisyonuna çevirdi.

ABD Doları (USD) bu hafta bir miktar toparlanmayı başardı. Federal Rezerv (Fed), Çarşamba günü faiz oranlarını artırarak ve önümüzdeki aylarda daha fazla sıkılaşmaya işaret ederek Dolar'a yeni bir destek sağladı, ancak daha geniş yakın vadeli eğilim aşağı yönlü olmaya devam ediyor.

USD/JPY paritesi, Fed sonrası rallinin ardından düşüş yönlü Baş ve Omuzlar (H&S) formasyonunun boyun çizgisinin üzerine geri döndü, ancak daha önce destek olan ve şimdi direnç haline gelen 156,75 bölgesini aşmakta zorlanıyor; bu da daha geniş düşüş yapısını koruyor. Günlük grafikteki momentum göstergeleri de düşüş görünümünü destekliyor; Göreceli Güç Endeksi (RSI) 50 seviyesinin altında kalırken Hareketli Ortalama Yakınsama Sapması (MACD) sıfırın altında bulunuyor ve bu da rallilerin satıcılarla karşılaşmasının muhtemel olduğunu gösteriyor.

Yükseliş yönlü yatırımcılar, 155,20'deki söz konusu H&S boyun çizgisinin ve 156,76'daki 4 Eylül zirvesinin üzerinde teyit almalı; bu da 158,00 civarındaki önceki destek bölgesi ile 158,41'deki 200 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA) arasındaki alana giden yolu açacaktır.

Buna karşılık, 155,20'nin altına bir dönüş, H&S formasyonunu teyit edecek ve 152,00 civarındaki 2026 diplerine doğru baskıyı artıracaktır. H&S'nin ölçülen hedefi, 146,60'taki Ekim 2025 dipleri civarında yer alıyor.