Japonya Merkez Bankası: Nötr faize doğru kademeli yol - ING

ING analistleri Chris Turner ve Padhraic Garvey, Japonya Merkez Bankası'nın 25 baz puan artırımla faizi %1,25'e yükseltmesinin ve ardından ihtiyatlı bir şekilde ilerlemesinin muhtemel olduğunu savunuyor. Hükümetin agresif sıkılaştırmaya karşı direncini görüyorlar ve ocak ve nisanda iki ek 25 baz puanlık artış öngörerek politika faizini %1,75'e taşıyorlar; bunu da geçici tüketim vergisi indirimi öncesinde nötr seviyeye yakın olarak değerlendiriyorlar.

BoJ'un faiz artırması ancak temkinli kalması bekleniyor

"BoJ'dan bu yıl gelen resmi iletişim, reel politika faizinin negatif olduğunu ve yükseltilmesi gerektiğini kabul etti. BoJ'un çeşitli konuşmalarında, çoğu kişinin nominal bazda %1,1-2,5 aralığında gördüğü nötr faiz kavramı ele alındı."

"BoJ'un politika faizini %1,00'de değiştirmeyerek yatırımcıları ve Scott Bessent'i şoke etmek isteyeceğinden şüphe duyuyoruz. 25 baz puanlık faiz artışıyla faizin %1,25'e yükselmesi muhtemel görünüyor. Değişmeyen faiz oranlarına kıyasla marjinal olarak daha büyük risk, belki de Washington ile USD/JPY'yi sürdürülebilir şekilde aşağı çekmek, BoJ'un büyük ölçekli dolar satışı müdahalesine duyulan ihtiyacı azaltmak ve JGB'leri istikrara kavuşturmaya yardımcı olmak üzere tasarlanmış daha geniş bir mutabakatın parçası olarak 50 baz puanlık bir faiz artışı olabilir."

"Ancak Japon hükümetinin agresif bir büyüme yanlısı stratejisi var ve daha agresif bir sıkılaştırma döngüsüne karşı görüşlerini şüphesiz dile getirecektir. Belki burada bir değişimi hafife alıyoruz, ancak hükümet yetkililerinin eylülde 50 baz puanlık bir artış ya da eylül ve ekimde arka arkaya faiz artırımlarından oluşan çok daha hızlı bir sıkılaştırma döngüsünü desteklediğini görmek zor. Bunun yerine, bizim temel görüşümüz, gelecek ocak ve nisanda iki adet 25 baz puanlık ek faiz artışı yönünde; bu da politika faizini %1,75'e taşıyacaktır."

"Gıda ve alkolsüz içecekler üzerindeki tüketim vergisinin o ay iki yıl boyunca %8'den %1'e indirilmesinden önce, gelecek nisan ayında %1,75'lik nötr seviyeye yakın bir politika faizi uygun bir hedef gibi görünüyor. Bu durum manşet enflasyonu keskin biçimde aşağı çekecek - muhtemelen önümüzdeki iki yıl boyunca - ve daha fazla sıkılaştırma uygulamak için zor bir ortam yaratacaktır."

"Fiyatlar söz konusu olduğunda, BoJ'un anlatısı enflasyonun sürdürülebilir bir patikaya girdiği yönüne kesin biçimde kaydı. Şu anda ana temalardan biri, daha yüksek girdi/üretici fiyatlarının daha geniş TÜFE'ye yansıma olasılığının artması. En son Tankan iş anketi, çıktı fiyatı beklentilerinin keskin biçimde yükseldiğini gösterdi ve BoJ, kurumsal mal fiyatlarındaki yıllık %7'lik büyümeye yoğun şekilde odaklanıyor."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)