TCMB: Faiz indirimleri bugün yeniden başlayacak - Commerzbank

Türkiye merkez bankasının (TCMB) bugün faiz indirimine yeniden başlaması için beklentiler yoğunlaştı: analist tahminleri 250bp ile 350bp arasında bir indirim öngörüyor (çoğunluk beklentisi 250bp). Bu olasılık, son faiz toplantısında zaten netleşmişti: TCMB o zaman oranı değiştirmedi, ancak dilinde ve iletişiminde ince değişiklikler yaparak merkez bankasının yakında faiz indirimine gideceğini açıkça ortaya koydu - açıklamadan para sıkılaştırma potansiyeline yapılan atıf kaldırıldı ve enflasyon görünümünün daha da kötüleşmesi durumunda TCMB'nin tüm araçları kullanacağına dair ifadelerle değiştirildi, Commerzbank'ın döviz analisti Tatha Ghose belirtiyor.

Lira muhtemelen daha hızlı değer kaybetmeye devam edecek

“TCMB'nin bugün faiz indirimlerini savunmak için tekrarlayacağı gerekçe, enflasyonun sürekli olarak ılımlı hale gelmesidir. Biz, kendimiz, son enflasyon veya ödemeler dengesi gelişmelerini pek ikna edici bulmuyoruz: yıllık fiyat değişimlerine dayanan belirgin eğilimleri reddediyoruz; mevsimsel olarak ayarlanmış aylık TÜFE artışı hala yıllık olarak neredeyse %30'a denk geliyor ki bu, TCMB'nin 2025 sonu enflasyon tahmini ile uyumsuz. Eğer birisi İstanbul Ticaret Odası (ITO) hayat pahalılığı verilerine resmi TÜFE'den daha fazla güveniyorsa, o zaman enflasyon daha da hızlı ilerliyor.”

“Ayrıca, devlet enerji şirketinin toptan doğal gaz tarifelerinde yaptığı son yukarı yönlü ayarlama, şu anda daha yüksek olan petrol fiyatı (nisan-mayıs ile karşılaştırıldığında) ve liranın yaklaşık %26'lık değer kaybı gibi birkaç temel faktör şu anda enflasyonu artırıcı yöndedir. Son olarak, son zamanlarda sermaye akışında bir iyileşme olmuş olabilir, ancak bu, mart-nisan dip seviyesinden bir toparlanmaydı ve ayrıca birincil ihraçlarla desteklenmiştir. Swaplar hariç net döviz rezervleri, Haziran ayında %9,5 gibi dik bir düşüşle Ağustos 2024'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi - diğer bir deyişle, sermaye akışları dalgalı kalmaya devam ediyor ve güven henüz tam olarak yeniden sağlanmadı.”

“Bu karmaşıklıkları göz önünde bulundurarak, yıllık enflasyondaki görünür iyileşmeye rağmen, politika çerçevesinin güvenilirliğinin daha temkinli bir yaklaşım gerektirdiğine inanıyoruz; bu nedenle agresif erken faiz indirimlerinden daha dikkatli bir yaklaşım gerekmektedir. Lira, özellikle TCMB enflasyon hakkında rahat değerlendirmeler yapar ve önümüzdeki çeyrekte önemli faiz indirimlerine giderse, daha hızlı değer kaybetmeye devam edecektir.”