Küresel ekonomik görünüm, Şubat ayı sonlarında ABD-İran savaşı başladığından bu yana Orta Doğu'ya odaklanmış durumda; ham Petrol fiyatlarındaki önemli değişimlere tepki verirken bunların enflasyon dinamiklerini ve büyüme görünümünü nasıl etkileyebileceğini değerlendiriyor. Federal Reserve (Fed) dahil büyük merkez bankaları, çatışmanın yukarı yönlü enflasyon risklerini artırdığını açıkça belirterek onları politika gevşetme niyetlerinden uzaklaşmaya ve fiyat istikrarını yeniden önceliklendirmeye zorladı. Ancak çatışma potansiyel olarak bir çözüme doğru ilerlerken ve Petrol fiyatları düşerken, başka bir faktör enflasyon görünümünü karmaşıklaştırabilir: Yapay Zeka (AI) yatırım patlaması.
Petrol fiyatları düşebilir, ancak AI enflasyonu yapışkan tutabilir
Orta Doğu'daki duruma ilişkin belirsizlik hâlâ oldukça yüksek, ancak çatışmanın çözülmesi arz kısıtlamaları ortadan kalktıkça Petrol fiyatlarında sert bir düşüşü tetikleyebilir. Başlangıçta bu durum enerji maliyetlerinin düşmesine ve enflasyonun gerilemesine yardımcı olabilir. Nitekim Amerika Birleşik Devletleri (ABD) ile İran arasında savaşı sona erdirmeye yönelik bir Mutabakat Zaptı (MoU) beklentisinin piyasalarda fiyatlanmaya başlamasıyla Amerikan Batı Teksas ham petrolü (West Texas Intermediate - WTI) varil fiyatı Haziran ayında yaklaşık %20 düştü. Enerji fiyatlarındaki bu gevşeme Haziran ayı enflasyon verilerine de yansıdı; ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,4 geriledi, bu Covid-19 pandemisinin ilan edilmesinden kısa süre sonra, Nisan 2020'den bu yana görülen en büyük aylık düşüş oldu ve yıllık TÜFE enflasyonu oranı %4,2'den %3,5'e geriledi.
Enerji fiyatları mercek altında kalmaya devam ederken, Yapay Zeka (AI) teknoloji patlaması arka planda enflasyon görünümünü karmaşıklaştırabilecek bir faktör olarak duruyor. Bu nedenle, daha düşük Petrol fiyatları enflasyonu dizginlemekte yetersiz kalırsa, Fed teknoloji kaynaklı ve çekirdek fiyatları yapışkan tutabilecek bir alt akımla karşı karşıya kalabilir.
Aşama 1: Enflasyonist AI sermaye patlaması
AI altyapısına akan devasa sermaye harcaması dalgası, daha düşük enerji fiyatlarını dengeleyebilir ve çekirdek enflasyonun aşağı yönlü hareketini sınırlayabilir. Mayıs ayında yayımlanan bir araştırma makalesinde Fed, Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'nin "Bilgisayar Yazılımı ve Aksesuarları" kategorisinin "çekirdek ve çekirdek mal enflasyonundaki artışa benzeri görülmemiş bir katkı sağladığını" değerlendirdi.
"Kasım ayından bu yana, çekirdek PCE ile yazılım hariç çekirdek PCE arasındaki yıllıklandırılmış fark yüzde üçte ikilik bir puan. Bu dikkat çekici bir katkı çünkü çekirdek PCE son dört ayda yıllıklandırılmış bazda %4,4 yükseldi ve yazılım kategorisinin çekirdek PCE sepetinin yalnızca %1,2'sini oluşturduğu ve onlarca yıldır aşağı yönlü bir eğilim izlediği düşünüldüğünde özellikle çarpıcı," diyen Fed, "alışılmadık derecede yüksek yazılım verilerinin son dönemde çekirdek mal enflasyonunun yüksek seviyelerde seyretmesinde önemli bir etken olduğunu" açıkladı.
Bu eğilimi kabul eden TD Securities analistleri, AI'nin uzun vadede verimliliği artırma ve maliyetleri düşürme potansiyeli olsa da, ilk kurulum aşamasının iş gücü, malzeme, enerji ve ekipmana yönelik önemli bir talep yarattığını belirtti. "Talepteki bu artış, verimlilik faydaları tam olarak ortaya çıkmadan önce fiyatlar ve faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir," diye eklediler.
Aşama 2: Dezenflasyonist verimlilik sıçraması
Kısa vadeli enflasyon risklerine karşı argüman, yapay zeka teknolojilerinin daha geniş benimsenmesi yoluyla uzun vadede verimlilik artışı olup, bu da fiyatların aşağı çekilmesine yardımcı olabilir. Dallas Fed kısa süre önce, yazar Scott Davis'in yapay zeka maruziyeti ile işgücü verimliliği artışı arasındaki olumlu ilişkiyi, özellikle bilgi, finans ve sigorta ile profesyonel ve teknik hizmetler sektörlerinde ele aldığı bir makale yayımladı. Scott, "Bu üç sektör için 2024'ün ilk çeyreğinden bu yana ortalama yıllıklandırılmış verimlilik artışı ekonominin geri kalanındaki %1,7'ye kıyasla %3,7," dedi.
Atlanta ve Richmond Fed bankalarının ortak bir araştırma girişiminde, yapay zeka entegrasyonunun operasyonel gerçeklerini değerlendirmek için yaklaşık 750 şirket yöneticisiyle anket yaptı. Makalede, "Yapay zeka benimsenmesi halihazırda yaygın ve ölçülebilir gelir bazlı işgücü verimliliği kazanımları ile ilişkili; bu kazanımlar ise sermaye derinleşmesinden ziyade esas olarak inovasyon ve talep odaklı kanallar üzerinden işliyor," denildi ve ayrıca kanıtların "yapay zekanın yakın vadeli işgücü piyasası etkilerinin toplam iş kayıplarından çok, çalışanlar arasında görevlerde ve mesleki maruziyetteki değişimlerle karakterize edildiğini" gösterdiği belirtildi.
Teoride, verimlilik kazanımları Toplam Faktör Verimliliğinde artışa dönüşmelidir. Bu, çalışanların saat başına daha fazla çıktı üretmesi olarak görülecek ve Birim İşgücü Maliyetlerinin düşmesine yol açacaktır. Rekabetçi bir piyasada, üretimin marjinal maliyetlerindeki azalma, pazar payı elde etmek için tüketicilere daha düşük fiyatlar olarak yansımalıdır. Kısacası, yapay zeka benimsenmesinin yönlendirdiği yaygın verimlilik artışı, pozitif bir arz şokunun yolunu açmalı ve ekonomi üzerinde dezenflasyonist bir etki yaratmalıdır.
Fed, yapay zeka kaynaklı bir enflasyon ikilemiyle karşı karşıya
Fed, bu çelişkili dinamikler arasında kaba araçlarla yol almanın zorluğuyla karşı karşıya kalacak. Merkez bankası faiz oranlarını ayarladığında ortaya çıkan ve "uzun ve değişken gecikme" olarak bilinen bir durum vardır. Faiz oranındaki bir artışın veya azalmanın ekonomi üzerinde anlamlı bir etki yaratması uzun zaman alır. Ayrıca Fed, yalnızca böyle bir adımı gerektirecek yeterli kanıt olduğunda faizleri ayarlamayı tercih eder.
Yapay zeka patlaması, enerji maliyetleri düşse bile çekirdek fiyatları ardışık aylar boyunca yapışkan tutmaya devam ederse, Fed faiz oranını artırarak para politikasını sıkılaştırma baskısı altında kalabilir. Zamanlama doğru olmazsa, politika yapıcılar verimlilik kaynaklı arz büyümesinin eşiğinde olabilecek ekonomiyi boğma riskiyle karşı karşıya kalır.
Fed, çekirdek enflasyonun inatçılığını görmezden gelir ve politikayı sıkılaştırmaktan kaçınırsa, piyasaların fiyat istikrarını sağlama kabiliyetine olan güvenini kaybetmesine neden olabilir. Ayrıca, verimlilik sıçramasının dezenflasyona yol açması beklenenden daha uzun sürerse, merkez bankası gelecekte daha da agresif bir duruş benimsemek zorunda kalabilir.
Bu tam ikilemin, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Fed'in mevcut verileri, verimlilik ve istihdamı, iletişimi, ekonomik tahmin modellerini ve temel enflasyon çerçevesini kullanımını değerlendirmek üzere beş görev gücü oluşturmasının ana nedenlerinden biri olduğunu düşünüyorum. Kongre'de ifade verirken Warsh, "enflasyonu değerlendirmek için kullanılan verilerin oldukça kusurlu olduğunu." söyledi.
Yapay zeka-enflasyon ikilemi ABD Doları için ne anlama geliyor
Bu keşfedilmemiş sularda, ABD Doları'nın (USD) kaderi büyük olasılıkla piyasaların Fed'in enflasyonu kontrol altında tutma kabiliyetine ne kadar güvendiğine ve aynı zamanda ekonominin potansiyelinde çalışmasını sağlamasına bağlı olacak. Bu nedenle, faiz oranı ile USD'nin değerlemesi arasındaki geleneksel pozitif korelasyon, yani daha düşük faizlerin USD'yi zayıflatması ve tam tersinin geçerli olması, bozulabilir. Piyasalar, Fed'in yeni tahmin ve veri analizi yöntemlerini kullanarak bu tuzakların etrafından başarıyla dolaşacağına ve yapay zeka patlamasının ekonomiyi yeni zirvelere taşıması için ideal makroekonomik ortamı yaratacağına güvendiği sürece, USD uzun vadede rakiplerinden daha iyi performans göstermeye devam edebilir.
ABD Doları - Sıkça Sorulan Sorular (SSS)
ABD Doları (USD), Amerika Birleşik Devletleri'nin resmi para birimi ve yerel banknotlarla birlikte dolaşımda bulunduğu önemli sayıda diğer ülkenin 'de facto' para birimidir. Dünyada en çok işlem gören para birimi olup, 2022 verilerine göre tüm küresel döviz cirosunun %88'inden fazlasını ya da günde ortalama 6,6 trilyon dolarlık işlemi oluşturmaktadır. İkinci Dünya Savaşı'nın ardından ABD Doları, dünyanın rezerv para birimi olarak İngiliz Sterlini'nin yerini almıştır. ABD Doları, tarihinin büyük bir bölümünde Altın ile desteklendi, ta ki 1971'de Bretton Woods Anlaşması ile Altın Standardı ortadan kalkana kadar.
ABD Dolarının değeri üzerinde etkili olan en önemli tek faktör, Federal Rezerv (Fed) tarafından şekillendirilen para politikasıdır. Fed'in iki görevi vardır: fiyat istikrarını sağlamak (enflasyonu kontrol etmek) ve tam istihdamı teşvik etmek. Bu iki hedefe ulaşmak için kullandığı başlıca araç faiz oranlarını ayarlamaktır. Fiyatlar çok hızlı arttığında ve enflasyon Fed'in %2'lik hedefinin üzerine çıktığında, Fed faiz oranlarını artıracak ve bu da USD'nin değer kazanmasına yardımcı olacaktır. Enflasyon %2'nin altına düştüğünde veya İşsizlik Oranı çok yüksek olduğunda, Fed faiz oranlarını düşürebilir ve bu da Dolar üzerinde baskı yaratır.
Aşırı durumlarda, Federal Rezerv daha fazla Dolar basabilir ve niceliksel genişlemeyi (QE) yürürlüğe koyabilir. QE, Fed'in sıkışmış bir finansal sistemdeki kredi akışını önemli ölçüde arttırdığı bir süreçtir. Bankaların (karşı tarafın temerrüde düşmesi korkusuyla) birbirlerine borç vermemesi nedeniyle krediler kuruduğunda kullanılan standart dışı bir politika önlemidir. Sadece faiz oranlarını düşürmenin gerekli sonuca ulaşma olasılığının düşük olduğu durumlarda başvurulan son çaredir. Fed'in 2008'deki Büyük Finansal Kriz sırasında meydana gelen kredi sıkışıklığıyla mücadele etmek için tercih ettiği silahtı. Fed'in daha fazla Dolar basmasını ve bunları ağırlıklı olarak finansal kuruluşlardan ABD devlet tahvili satın almak için kullanmasını içerir. QE genellikle daha zayıf bir ABD Dolarına yol açar.
Niceliksel Sıkılaşma (QT), Federal Rezerv'in finansal kuruluşlardan tahvil alımını durdurduğu ve elinde tuttuğu tahvillerin vadesi gelen anaparasını yeni alımlara yatırmadığı ters bir süreçtir. Genellikle ABD Doları için olumludur.
Feragatname: Bu sayfadaki tüm bilgiler değişebilir. Bu web sitesinin kullanımı ile kullanıcılar kullanıcı sözleşmesini kabul etmiş sayılırlar. Lütfen gizlilik koşullarını ve hükümlerini okuyunuz. Lütfen finansal piyasalardaki ticari riskler ve maliyetler konusunda tam bilgi edininiz çünkü burası en riskli yatırım biçimlerinden birisidir. Alım satım farkı yoluyla döviz ticareti yüksek bir risk içerir ve tüm yatırımcılar için uygun bir alan olmayabilir. Diğer finansal araçlar içinden döviz ticaretini tercih etmeden önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz. FXStreet’de ifade edilen görüşler bireysel yazarlara aittir, fxstreet.com veya yönetimin görüşlerini ifade etmemektedir. Bilgilerde hatalar yada eksikler bulunabilir. FXStreet bağımsız yazarların görüşlerini doğrulamak zorunda değildir. FXStreet’de verilen herhangi bir görüş, haber, araştırma, analiz, fiyatlar veya fxstreet.comtarafından bu sitede yayınlanan bilgiler çalışanlar, ortaklar yada katkıda bulunanlar tarafından genel piyasa yorumu olarak verilmiştir ve yatırım danışmanlığı teşkil etmemektedir. FXStreet bu tür bilgilerin kullanımı nedeniyle doğrudan yada dolaylı olarak ortaya çıkabilecek herhangi bir kar kaybı herhangi bir sınırlama olmaksızın herhangi bir kayıp ya da hasar için sorumluluk kabul etmemektedir.
Recommended Content
Editörlerin Seçtikleri
EUR/USD paritesi ABD NFP verileri öncesinde temkinli davranan yatırımcılarla 1,1500 seviyesinin üzerinde yatay işlem görüyor
EUR/USD paritesi, erken Avrupa işlem saatlerinde 1,1505 civarında sabit kaldı. Piyasalar, bu hafta ilerleyen günlerde açıklanacak olan kritik ABD Temmuz istihdam raporu öncesinde temkinli davranıyor. Euro Bölgesi enflasyonu Temmuz ayında yükseldi ve Avrupa Merkez Bankası'nın faiz artırımı yapma ihtimalini güçlendirdi. Manşet Euro Bölgesi enflasyonu, Haziran'daki %2,8'den Temmuz'da yıllık %2,9'a yükselerek beklentilerle uyumlu gerçekleşti.
GBP/USD paritesi ABD-İran belirsizliğinin güvenli liman ABD Dolarını güçlendirmesiyle 1,3450 seviyesinin altına geriledi
GBP/USD paritesi salı günü erken Asya seansı sırasında 1,3425 civarına geriledi. ABD-İran görüşmelerini çevreleyen belirsizlik, yatırımcıları İngiliz Sterlini karşısında ABD Doları gibi güvenli liman para birimlerine yönlendiriyor. Tüm gözler cuma günü açıklanacak olan ABD Temmuz istihdam verilerinde olacak
Altın, Fed faiz artırımı beklentileri ve İran belirsizliği arasında 4.050$ üzerinde konsolide oluyor
Ons Altın, salı günü Asya işlemlerinde 4.050$ civarında mütevazı bir toparlanma girişiminde bulunuyor, ABD-İran risklerinin gölgesinde iki günlük düşüşü durduruyor ve piyasalar bu hafta ilerleyen günlerde açıklanacak bir dizi ABD istihdam raporuna hazırlanıyor. Salı günü ABD JOLTS Açık İş Pozisyonları anketi odakta olacak.
Morgan Stanley, stablecoin büyümesinin endişeleri artırmasıyla Circle fiyat hedefini 38 dolara düşürdü
Circle (CRCL) hisseleri, Morgan Stanley'nin şirketi ağırlık altı olarak not düşürmesi ve fiyat hedefini sert şekilde düşürmesinin ardından pazartesi günü baskı altında kaldı. Morgan Stanley, ABD Doları Teminatlı Coin (USDC) dolaşımındaki yavaş büyüme endişeleri ve stablecoin ihraççısının temel gelir modeli üzerindeki artan baskıyı gerekçe göstererek Circle için fiyat hedefini 106$'dan 38$'a düşürdü.
Foreks Piyasasında Bugün: ABD ve İran diplomatik çözüm için çabalarını yenilemesiyle hissiyat iyileşiyor
3 Ağustos Pazartesi günü bilmeniz gerekenler: Yeni haftanın başlangıcında piyasa hissiyatı, Amerika Birleşik Devletleri (ABD) ve İran'ın çatışmaya diplomatik bir çözüm bulma çabalarını yeniden canlandırmasıyla iyileşiyor. Günün ikinci yarısında, ABD ekonomik takviminde Institute for Supply Management'ın (ISM) Temmuz ayı İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) verileri öne çıkacak.