Dow Jones Industrial Average, kimsenin vermediği yarım bir teklifi koruyor

• DJIA, 53.500 seviyesinin altında kalıyor, yüksek seviyeden 240 puan kaybettikten sonra %0,23 artıda.
• Hazine, uzun vadeli tahvil geri alım tavanını en az 4 milyar Dolara iki katına çıkarıyor.
• FOMC tutanakları, birkaç politika yapıcının faiz artırmaya hazır olduğunu gösteriyor ve endeks neredeyse hiç hareket etmedi.

Dow Jones Industrial Average, çarşamba günü 53.500 seviyesinin hemen altında kalıyor; seans içi 53.700'ün biraz üzerindeki zirveden 240 puandan fazla geri vererek yaklaşık 120 puan ve %0,23 artıda. Onu oraya taşıyan gelişme öğle saatlerinde geldi; Hazine Bakanlığı, daha uzun vadeli kuponlarda likidite desteği amaçlı geri alım operasyonlarının azami büyüklüğünü en az iki katına çıkaracağını, operasyon başına 2 milyar Dolarlık tavanı en az 4 milyar Dolara yükselteceğini açıkladı. Bu yükselişin yaklaşık yarısı şimdiden geri verildi.

Yapılmamış olan teklif

Bu açıklamaya eklenen takvim, piyasanın ona atfettiği etkiyi yaratmıyor. Bu daha büyük operasyonlar 9 Eylül'e kadar başlamıyor, yalnızca 4 Kasım'a kadar sürüyor ve aynı tarihteki üç aylık yeniden finansman toplantısında yeniden değerlendiriliyor. Henüz tek bir ek tahvil bile alınmadı.

Salı günü %5,33'ün üzerine çıkarak Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviyesini gören 30 yıllık tahvil getirisi, 9 baz puandan fazla düşerek %5,19 civarına geriledi; 10 yıllık tahvil getirisi ise yaklaşık 5 baz puan düşerek %4,65 civarına indi. Operasyon başına 2 milyar Dolarlık bir tavan artışı, ilk daha büyük operasyon başlamadan üç hafta önce uzun ucu bu kadar hareket ettirdi. Bu, Haziran sonundan bu yana alıcı grevi yaşayan bir segmentte teklifin ne kadar zayıfladığını gösteriyor, talebin ne kadar geri döndüğünü değil.

Bir yeniden düzenleme, bir borç azaltımı değil

Hazine'nin açıkladığı şey borç azaltımı değil. Uzun vadeli kupon tahvilleri geri alıp farkı eğrinin ön tarafında yeniden finanse etmek, vade takvimini küçültmek yerine yeniden düzenler ve ihraççı kendi borçlanmasının ortalama vadesini kısaltmış olur. Bir hükümet bunu, uzun ucun talep ettiği fiyatı beğenmediğinde yapar.

Mali aritmetik, motivasyonu açıkça ortaya koyuyor. Temmuz ayındaki federal bütçe açığı 432,3 milyar Dolar oldu; bu, Mart 2021'den bu yana görülen en büyük aylık açık ve 1,8 trilyon Dolara yaklaşan mali yıl toplamının içinde yer alıyor; faiz gideri ise şimdiden 1,1 trilyon Doları aşmış durumda. ABD Hazine tahvillerindeki yabancı varlıklar Haziran ayında Birleşik Krallık, Çin ve Japonya'nın her birinin azaltmasıyla düştü. Bu konumdaki bir borçlu, yardımcı olmak için bir aracı iki katına çıkarmaz.

Tutanaklar tam tersini istedi

Temmuz Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanakları 18:00 GMT'de yayımlandı ve kendilerinden önce gelen öğleden sonra ile karşılaştırıldığında tuhaf bir tablo çizdi. Üç bölgesel Fed başkanı çeyrek puanlık artış lehine karşı oy kullandı; bu, Eylül 2016'dan bu yana görülen ilk üçlü ortak karşı oydu ve kayıtlar, şahin görüşün bunun çok ötesine yayıldığını, birkaç politika yapıcının sıkılaştırmaya hazır olduğunu ve bazılarının finansal koşulların enflasyonu %2'ye geri döndürmek için yeterince sıkı olup olmadığından şüphe duyduğunu gösteriyor.

Bu koşullar uzun ucu da kapsıyor ve başkan, tahvil piyasasının sağladığı sıkılaşmanın komitenin işinin bir kısmını zaten yaptığını söylemişti. Mali otorite çarşamba günü bunun bir kısmını geri aldı. İhraççı tarafından sağlanan vade desteği, başka bir kapıdan gelen bir gevşeme anlamına geliyor ve komitenin hiçbir üyesi buna oy vermedi. Endeks, açıklama sonrası hiç hareket etmedi.

Puanlar nereden geldi

Seansın en büyük tek hisse hareketi endekse hiçbir şey kazandırmadı. Moderna (MRNA), Merck (MRK) ile geliştirilen kişiselleştirilmiş bir kanser tedavisinin ileri aşama bir denemede melanomun tekrarlama riskini azaltmasının ardından %175'ten fazla yükselerek rekor kırdığı en iyi gününü yaşadı. Moderna otuzlu listenin dışında yer alıyor. Merck ise listenin içinde yer alıyor, yaklaşık %12 değer kazandı ve yaklaşık 120 puanlık yükselişe en büyük tek katkıyı sağlayan isim oldu.

Aynı desen piyasanın diğer tarafında da tekrarlandı. Lowe's (LOW), zayıf tam yıl yönlendirmesi nedeniyle yaklaşık %2 düştü ve endekse hiçbir şey kaybettirmedi, çünkü ev geliştirme şirketi üyesi bir gün önce rapor açıklayan Home Depot (HD) idi. Sağlık sektörü, S&P 500'ün on bir sektörünün tamamına liderlik ederek rekor kırdı ve Dow'un bu sektördeki payı esasen tek bir hisse üzerinden geldi. Böyle bir seansta ortalamaları birbirinden ayıran şey ekonomi değil, üyelik yapısıdır.

Haftanın geri kalanı

İlk işsizlik başvurularının perşembe günü saat 12:30 GMT'de 209 bin karşısında 210 bin olarak açıklanması bekleniyor; buna ek olarak Philadelphia Fed imalat anketinin 41,4'ten 25'e gerilemesi öngörülüyor, bu da tek bir ay içinde sert bir geri veriş anlamına gelir. Bölgesel bir Fed başkanı saat 15:10 GMT'de konuşacak. Cuma günü saat 13:45 GMT'de öncü ağustos S&P Global Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) anketleri gelecek; imalatın 53,9'dan 53,8'e, hizmetlerin ise 54,6'dan 54'e gerilemesi bekleniyor, bileşik endeksin önceki değeri ise 54,5 idi.

Seviyeler

Direnç: 53.700'ün hemen üzeri seansın en yüksek seviyesini işaret ediyor ve bunun ötesindeki 53.800 bölgesi ay ortasından bu yana her denemeyi geri çevirdi. Bunun üzerinde 54.100 ağustos başındaki çıkıntı ve rekor ise 54.750'nin hemen altında yer alıyor.

Destek: 53.250 bölgesi, açılışın ilk yarım saatinde görülen seansın en düşük seviyesini korudu; bunun altında 53.000 seviyesi bulunuyor. 52.500 civarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) ilk yapısal zemin konumunda ve yükseliyor; 49.750 civarındaki 200 günlük EMA ise çok daha aşağıda.

Önyargı: 53.800 bölgesi sınır oluşturduğu sürece düşüş yönlü. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 72,45 ile üst bantta yer alıyor ve altında yeni bir zirve bulunmuyor; ayrıca katalizörünün geldiği gün kazancının yarısından fazlasını geri veren bir ralli, o katalizörün değerini zaten fiyatlamış durumda. Hedefler 53.250 bölgesi ve ardından 53.000 seviyesi. Geçersiz kılma seviyesi, 53.900 üzerinde günlük kapanıştır.

Dow Jones günlük grafik