ABD Doları Haftalık Tahmini: Satış baskısı sona erdi mi?

• ABD Doları savunmada işlem gördü ve aşağı yönlü tonunu korudu.
• Federal Rezerv, beklentilere uygun olarak faiz oranını düşürdü.
• Yatırımcıların dikkati şimdi ABD PCE verilerinin açıklanmasına kayıyor.

Geçen hafta

Bu hafta, ABD Doları (USD) istikrar sağlamakta zorlandı ve ABD Dolar Endeksi (DXY) 96,20 civarında yeni üç yıllık dip seviyelere düştü. Ancak, Federal Rezerv'in (Fed) Çarşamba günü Fed Fonları Hedef Aralığını (FFTR) 25 baz puan düşürme kararının ardından önemli bir toparlanma yaşandı ve bu karar daha geniş piyasa konsensüsü ile uyumlu oldu.

Haftanın ilerleyen kısmındaki Dolar'a yönelik iyimserlik, haftalık kayıpları azaltmak için yeterli oldu ve haftalık grafikte endeksi neredeyse değişmeden bıraktı.

Dolar'ı yansıtan Hazine getirileri de aynı hikayeyi anlatıyor; yatırımcılar FOMC toplantısını analiz etmeye devam ederken, eğri boyunca bir dönüş yaptı.

Fed kararını açıkladı; Powell ayıların umudunu kırdı

Fed, iş büyümesinin yavaşladığını ve istihdama yönelik risklerin arttığını belirterek faiz oranlarını çeyrek puan düşürdü ve enflasyonun "biraz yüksek" olduğunu kabul etti. Projeksiyonlar, bu yıl başka 50 baz puanlık indirimlerin muhtemel olduğunu gösteriyor ve 2026 ve 2027 için daha küçük indirimler öngörülüyor. 2025 yılı için medyan faiz tahmini %3,6'ya düşürüldü, büyüme ise biraz yukarı revize edildi ve %1,6 olarak belirlendi. İşsizlik %4,5'te tutuldu ve enflasyon beklentileri değişmedi.

Karar oy birliği ile alınmadı: yeni başkan Stephen Miran daha derin bir yarım puanlık indirim talep etti. Yine de, Fed bilanço küçültme sürecini sürdürdü ve ikili görevini yineledi.

Baskı toplantısında, Başkan Jerome Powell beklenmedik bir şekilde dikkatli bir ton kullandı. İş kazançlarının yavaşladığını, tüketici harcamalarının zayıfladığını ve enflasyonun manşet PCE'de %2,7 ve çekirdek PCE'de %2,9 seviyesinde seyrettiğini belirtti. Gümrük tariflerinin mal fiyatlarını artırdığını, ancak hizmet enflasyonunun soğumaya devam ettiğini söyledi. Powell, risklerin daha dengeli hale geldiğini, Fed'in nötr bir konuma yaklaştığını ve daha büyük bir indirim için çok az bir istek olduğunu vurguladı.

Şu ana kadar, piyasalar Ekim ve Aralık'ta iki daha fazla faiz indirimini görüyor, dolaylı oranlar ise 2026'nın sonuna kadar yaklaşık 112 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

Kesim sonrası sesler

Stephen Miran, Fed Başkanı olarak yaptığı ilk kamu yorumlarında, Cuma günü, mevcut politikayı sürdürmenin işgücü piyasasını riske atabileceğinden endişe duyduğunu ve faiz oranlarının zamanla anlamlı bir şekilde düşmesi gerektiğini söyledi.

Bu arada, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, istihdama yönelik risklerin bu haftaki faiz indirimini haklı çıkardığını ve muhtemelen sonraki iki toplantıda daha fazla indirim olacağını belirtti. Ayrıca, enflasyonun hala hedefin üzerinde seyretmesine ve Trump yönetiminden gelen siyasi baskılara rağmen Fed'in güvenilirliğinin tehlikede olduğu endişelerini küçümsedi.

Ticaret cephesi sessiz kaldı

Ticaret gerilimleri, Washington ve Pekin'in ateşkesi 90 gün daha uzatma konusunda anlaşmasının ardından son zamanlarda biraz azaldı. Başkan Trump, planlanan gümrük tarifesi artışını 10 Kasım'a erteledi ve Çin karşılık vermemeyi tercih etti. Yine de, gümrük tarifeleri hala ağır bir yük — ABD'nin Çin'den ithalatı %30'luk bir vergiye tabi iken, Çin'in ABD'ye yaptığı ihracat %10'luk bir vergiye tabi.

Aynı zamanda, Washington Brüksel ile yeni bir anlaşma imzaladı. Avrupa Birliği (AB), ABD sanayi ürünleri üzerindeki tarifeleri azaltmayı ve Amerikan tarım ve deniz ürünleri için pazarı genişletmeyi kabul etti. Bunun karşılığında, Washington ABD'ye gelen çoğu Avrupa malına %15'lik bir vergi uyguladı. Ancak, otomobil tarifeleri hala canlı bir tehdit olarak kalıyor ve AB kuralları hala tartışma aşamasında.

Genel olarak bakıldığında, gümrük tarifeleri bir joker kart olarak kalıyor. Kısa vadeli siyasi kazançlar sağlayabilirler, ancak ne kadar uzun süre devam ederlerse, hanehalkı maliyetlerini artırma ve büyümeyi yavaşlatma riski o kadar artar. Trump'ın çevresindekilerin, zayıf bir ABD Doları'nın ihracatı destekleyeceği konusunda rahat göründüğü bazı kişiler var, ancak üretimi geri getirmek uzun ve maliyetli bir süreçtir ve gümrük tarifeleri bunu tek başına çözemez.

Dolar için sırada ne var?

Gelecek haftanın odak noktası, bu sefer PCE tarafından takip edilen ABD enflasyon verilerine ve yerel işgücü piyasasına ilişkin geleneksel haftalık rapora kayıyor.

Ancak, son Fed toplantısının ardından birçok Fed yetkilisinin görüşlerini dile getirmesi bekleniyor ve bu durum piyasa duyarlılığını etkileyecektir.

Teknik görünüm: Ayılar hâlâ kontrol altında

Teknik yapı, ABD Doları için dostça görünmüyor.

Eğer DXY, 2025 vadisinin 96,21 (17 Eylül) seviyesinin altına düşerse, bir sonraki kontrol noktaları Şubat 2022 tabanı olan 95,13 (4 Şubat) ve 2022 dip seviyesi olan 94,62 (14 Ocak) olacaktır.

Üst tarafta, 100,26 (1 Ağustos) seviyesindeki Ağustos zirvesi ilk büyük engeldir. Bunu aşmak, 100,54 (29 Mayıs) seviyesindeki Mayıs haftalık zirvesini ve 101,97 (12 Mayıs) seviyesindeki Mayıs tavanını yeniden gündeme getirecektir.

Şu anda, endeks hem 200 günlük SMA (101,96) hem de 200 haftalık SMA (103,21) altında kalmaya devam ediyor ve genel eğilimi aşağıya doğru çeviriyor.

Momentum göstergeleri bu görüşü yansıtıyor: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 48 civarında seyrediyor ve artan yükseliş enerjisi gösteriyor, ortalama yönsel indeks (ADX) ise 14 civarında ve kasvetli bir piyasa sinyali veriyor.

ABD Dolar Endeksi (DXY) günlük grafiği

Sonuç

ABD Doları'nın zayıflığı, sadece zayıf verilerden daha fazlasını yansıtıyor. Fed üzerindeki siyasi baskı, daha fazla faiz indirimleri beklentisi, gümrük tarifeleri riskleri ve artan kamu borcu tümü duyarlılığı bulandırıyor.

Yeşil Dolar yükseldiğinde bile, bu kazançlar uzun süre kalıcı olmuyor. Çoğu stratejist, önlerinde daha fazla aşağı yönlü hareket olduğunu düşünüyor, ancak net kısa pozisyonlar zaten oluştuğundan, aşağı yönlü hikayenin büyük bir kısmı muhtemelen fiyatlanmış durumda ve düşüşün ne kadar uzanabileceğini sınırlıyor.