ABD Doları Haftalık Tahmini: Fed bunu yapacak... ya da bozacak

• ABD Doları, ardışık ikinci haftasını kayıplarla kapattı.
• Daha güvercin bir Fed etrafındaki sürekli spekülasyon, doları baskı altında tuttu.
• FOMC, ekonomik ve faiz projeksiyonlarını güncelleyecek.

Geçen hafta

Bir başka hafta, ABD Doları (USD) için bir başka düşüş.

Haftanın son kısmında görülen mütevazı toparlanmaya rağmen, ABD Dolar Endeksi (DXY) savunmada kalmaya devam etti ve 99,00 desteğinin altına kırılarak yeni çok haftalık dip seviyelerine ulaştı. Bu hareket, 99,50 civarındaki kritik 200 günlük SMA'yı da aşarak kısa vadede daha fazla kayba yol açabilir.

Ancak Dolar'ın daha derin geri çekilmesi, çeşitli vade dönemlerinde ABD Hazine getirilerindeki makul toparlanmanın aksine gerçekleşti; bu durum, önümüzdeki haftaki toplantıda Federal Rezerv'in (Fed) bir başka faiz indirimine yönelik artan bahisler ve özellikle Başkan Jerome Powell'ın Mayıs 2026'da görev süresinin sona ermesinin ardından daha güvercin bir Fed beklentileri bağlamında ortaya çıktı.

Son zamanlarda ABD Doları için zor bir dönem oldu. Piyasalar, Fed'in bir sonraki adımında nereye gitmek istediğini doğru bir şekilde anlamaya çalışıyor, ancak politika yapıcıların karışık yorumları bu durumu kolaylaştırmadı. Yetkililerin gelecekteki faiz indirimlerinin temposu konusunda biraz farklı yönlere çekilmesiyle, yatırımcılar temkinli davranıyor ve Dolar bu baskıyı hissediyor.

Bir faiz indirimi... bağlı koşullarla

Ekim ayının sonlarında, Fed tam olarak traderların beklediği gibi hareket etti: 25 baz puanlık bir indirim, rahat bir 10-2 oyu ile onaylandı. Bu, hedef aralığı %3,75-4,00'e düşürdü ve politikayı tahminlerle uyumlu tutarken, iç gerilimleri de biraz artırdı.

Piyasaları gerçekten şaşırtan şey, indirim değil, Fed'in küçük Hazine alımlarını yeniden başlatma konusundaki düşük profilli hareketiydi. Yetkililer bunu para piyasalarındaki ortaya çıkan stres için teknik bir düzeltme olarak çerçeveledi, ancak temel mesaj açıktı: likidite, kabul etmekten daha büyük bir endişe haline geldi.

Baskı konferansında, Başkan Jerome Powell komitenin birleşik olmadığını açıkça belirtti. Yatırımcılara Aralık ayında bir indirim olacağını varsaymamaları konusunda uyardı. Enflasyon, rahatlatıcı bir hızda düşmüyor ve işgücü piyasası yavaşlarken, çöküşten çok uzakta. Karmaşık bir arka plan var ve Powell bunun aksi gibi davranmadı.

Yine de, piyasalar tamamen geri çekilmedi. Vadeli işlemler, 10 Aralık'ta bir başka indirim olasılığını %84'ün biraz üzerinde gösteriyor ve 2026'nın sonuna kadar yaklaşık 80 baz puanlık bir gevşeme fiyatlıyor.

Yetkililer konuşuyor, ancak uyum içinde değil

Bir sonraki karar hızla yaklaşırken, Fed birçok görüş sergiliyor ancak pek fazla uzlaşma yok.

Mary Daly (San Francisco), başka bir hareketi kesin bir şekilde desteklemenin veya reddetmenin çok erken olduğunu söyledi. Austan Goolsbee (Chicago), son enflasyon artışının sönmemesi durumunda önceden indirim yapmanın riskli olabileceğini uyardı.

Kansas City'den Jeffrey Schmid, şu anda politika duruşundan memnun görünüyor ve bunu "ölçülü kısıtlayıcı" olarak tanımlıyor. Guvernör Christopher Waller, işgücü piyasasına odaklanmaya devam ediyor ve yavaş yavaş soğuma göz önüne alındığında bir indirim daha olasılığının yüksek olduğunu öneriyor.

New York'tan John Williams, politikayı nötr hale getirmek için biraz daha gevşeme alanı gördüğünü belirtiyor. Ancak Boston'dan Susan Collins, Fed'in henüz daha fazla gevşemesi gerektiğine ikna olmamış durumda; bu görüş, Cleveland'dan Beth Hammack tarafından destekleniyor ve kısıtlayıcı politikanın enflasyonla başa çıkmak için hala gerekli olduğunu düşünüyor.

Guvernör Stephen Miran, indirim yapmaktan daha rahat görünüyor ve eğer kendisine kalırsa "kesinlikle" çeyrek puanlık bir hareketi destekleyeceğini söylüyor. Başkan Yardımcısı Philip Jefferson ve St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem ise temkinliliği vurguluyor ve komitenin acele etmemesini istiyor.

Lorie Logan (Dallas), veriler bir değişiklik zorunlu kılmadıkça sabit kalmayı tercih ediyor. Neel Kashkari (Minneapolis), koşullar nasıl gelişirse gelişsin her iki yönde de argüman yapabileceğini söylüyor. Richmond'dan Thomas Barkin ise her iki yönde de panik yapmanın bir nedeni olmadığını belirtiyor.

Atlanta'dan Raphael Bostic, bu yıl oy kullanmıyor ve 2026'nın başında ayrılacak, işgücü piyasası tablosunun büyük bir gevşemeyi haklı çıkarmak için yeterince net olmadığını ekliyor; enflasyon hala hedefin üzerinde gizleniyor.

Bu, Dolar için ne anlama geliyor

Şimdi tüm gözler, önümüzdeki hafta Fed'in politika açıklamasında ve ona eşlik eden Güncellenmiş Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde (SEP) olacak. Gelecekteki faiz yolundaki herhangi bir değişiklik, piyasaları hızla hareket ettirebilir; özellikle son zamanlarda ABD Doları duyarlılığının ne kadar kırılgan olduğu göz önüne alındığında.

Teknik görünüm

Kasım ayında 100,00 seviyesinin üzerine çıkmasından bu yana, ABD Dolar Endeksi (DXY) düzeltici bir aşamada bulunuyor.

Görünümün ikna edici bir şekilde yükseliş yönünde değişmesi için, endeksin hala 99,51'deki kritik 200 günlük SMA'yı aşması gerekiyor. Sonrasında, 100,39'daki Kasım zirvesini (21 Kasım) aşması ve ardından 100,54'teki haftalık zirveye (29 Mayıs) ve 101,97'deki Mayıs tavanına (12 Mayıs) ulaşması gerekecek.

Diğer yandan, 98,58'deki 100 günlük SMA'da geçici bir destek var. Bu seviyenin altına kırılması, 98,03'teki haftalık tabana (17 Ekim) ve 96,21'deki 2025 dip seviyesine (17 Eylül) olası bir düşüşü açığa çıkarır. Buradan aşağıda, 95,13'teki Şubat 2022 vadisi (4 Şubat) ve 94,62'deki 2022 dip seviyesi (14 Ocak) bulunuyor.

Momentum sinyalleri biraz soğudu: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 41 seviyesinin hemen üzerinde kalırken, Ortalama Yönsel Endeks (ADX) 16'nın hemen üzerinde, mevcut trendin güçten yoksun olduğunu gösteriyor.

Sonuç: Belirsizlik hâlâ hüküm sürüyor

Dolar son zamanlarda biraz parıltısını kaybetti. Momentum zayıf, güven sarsılmış durumda ve Fed, traderların arzuladığı netliği sağlamadı. Yine de, tamamen aşağı yönlü değil: birkaç yetkili, Dolar'a geçici olarak dayanabileceği bir şey verebilecek bir güvercin sesini canlı tutuyor.

Daha büyük bir baş ağrısı, tarihi hükümet kapanmasının kalıcı etkisi. ABD ekonomisi kağıt üzerinde iyi görünüyor, ancak güncel veriler olmadan, kimse gerçekten ne kadar iyi olduğunu bilmiyor. O gecikmiş veriler nihayet düştüğünde, Fed için beklentileri hızla yeniden ayarlayabilir.

Şu anda, enflasyon sahnede merkezi bir konumda ve işgücü piyasası ana destekleyici aktör. Eğer fiyat baskıları beklenenden daha yapışkan çıkarsa, Fed, kısıtlamaya geri dönmek zorunda kalabilir ve bu, neredeyse kesinlikle Dolar'a bir kurtuluş şansı verecektir.