ABD Doları Haftalık Tahmini: Eylül faiz indirimini aşırı fiyatlamayın

• ABD Doları üç haftalık negatif seriyi sonlandırdı.
• Trump'ın Fed'in bağımsızlığına yönelik saldırıları devam ediyor.
• Piyasaların odak noktası şimdi yaklaşan işgücü piyasası raporuna kayıyor.

ABD Doları'nın toparlanmaya çalıştığı hafta

ABD Doları, üst üste üç haftalık kayıpların ardından bu hafta biraz değer kazandı. Yine de, yıllık aralığının dip seviyelerine yakın sıkışmış durumda ve Dolar Endeksi (DXY) 98'in altında kalıyor. Aylık bazda, geri çekilme hala dik, sadece Temmuz'daki toparlanma ile kısa bir süreliğine kesintiye uğradı.

Trump vs. Fed

Ticaret manşetleri, Hindistan'a yönelik gümrük tarifeleri tehditleri dışında sessizdi. Bunun yerine, odak Washington'a geri döndü. Başkan Trump, Federal Rezerv (Fed) Başkanı Lisa Cook'u görevden almaya çalıştı; Cook şimdi koltuğunu korumak için dava açtı ve merkez bankasında daha az sıkılaşmacı müttefikler atamak için baskı yapıyor. Kısa vadeli getiriler, piyasaların daha kolay bir politika fiyatlamasıyla düştü.

Powell'ın pozisyonu şu an için güvenli görünüyor, çünkü görev süresi 2026'ya kadar devam ediyor, ancak Fed bağımsızlığı üzerindeki büyük mücadele belirgin bir şekilde ısınmakta.

Daha siyasi bir merkez bankası mı?

Trump'ın son hamleleri, siyasallaşmış bir Fed korkularını artırdı. Ajansı "manipüle etmekle" suçladıktan sonra İşgücü İstatistikleri Bürosu komiserini görevden aldı ve Powell ile çatışmaya devam ediyor. Ayrıca, Stephen Miran gibi sadıklarını önemli görevlere aday gösteriyor ve Christopher Waller, Powell'ı nihayetinde değiştirmek için tercih ettiği aday olarak öne çıkıyor. Risk: Trump'ın istediği faiz indirimlerini gerçekleştirmeye daha açık bir merkez bankası.

Gümrük tarifeleri: Kısa vadeli kazanç, uzun vadeli acı

Gümrük tarifeleri siyasi puan kazanabilir, ancak ekonomik maliyet artabilir. Şu ana kadar, tüketiciler büyük bir darbe hissetmedi, ancak vergiler devam ederse, gıda ve temel ihtiyaçlar daha pahalı hale gelecek, hanehalkı bütçeleri sıkışacak ve büyüme zarar görebilir. Trump'ın ekibindeki bazıları, ihracatı artırmak için daha zayıf bir Dolar ile rahat görünüyor — ancak ABD üretimini geri getirmek yıllar alacak, büyük yatırımlar gerektirecek ve sadece tarifelerle mümkün olmayacak.

Fed sabit kalıyor

30 Temmuz'daki toplantısında Fed, faiz oranlarını üst üste beşinci kez %4,25–%4,50 seviyesinde sabit tuttu. Powell, işgücü piyasasının "etkili bir şekilde tam istihdamda" olduğunu söyledi, ancak enflasyon hala yapışkan olduğu için — ve tarifelerin durumu karmaşıklaştırdığı için — politikanın "ılımlı kısıtlayıcı" kalması gerektiğini vurguladı.

22 Ağustos'ta Jackson Hole'da Powell, işgücü verileri kötüleşirse Eylül ayında bir indirim olasılığını ima etti, ancak henüz bir karar alınmadığını vurguladı. 5 Eylül'deki Tarım Dışı İstihdam verileri ve sonraki hafta açıklanacak yeni enflasyon verileri kritik olacak.

Fed yetkililerinden karışık mesajlar

• John Williams (New York), faizlerin sonunda düşebileceğini ancak Fed'in hareket etmeden önce daha fazla veriye ihtiyaç duyduğunu söyledi.
• Tom Barkin (Richmond), istikrarlı büyüme göz önüne alındığında yalnızca mütevazı bir ayarlama bekliyor.
• Lorie Logan (Dallas), politika görünümü hakkında daha iyi iletişim kurulmasını istedi.

Piyasalar, en az bir Eylül indirimine yöneliyor, ancak yetkililer "veri bağımlılığı" vurgusunu sürdürüyor.

Çekirdek enflasyon hala %3 civarında ve bir gümrük tarifesi şoku yaşanırken, Eylül ayında bir indirim görünüşte erken olabilir, bir sonraki veri turu belirgin bir şekilde zayıflamazsa. Powell'ın mesajları, gerektiğinde hareket etme alanı bırakıyor, ancak eğilim, önceden taahhüt vermek yerine onay beklemek yönünde.

Çeviri: Eylül ayında bir indirim için bar, fiyatlamanın öngördüğünden daha yüksek.

Dolar için sırada ne var?

Gelecek hafta, tüm gözler ABD işgücü piyasasında, özellikle Tarım Dışı İstihdam verilerinde olacak. İmalat ve hizmetler için ISM anketleri de yakından izlenecek.

Teknik görünüm

Grafikler Dolar için dostça görünmüyor.

Eğer DXY, 1 Temmuz'da ulaştığı 96,37'lik çok yıllık düşük seviyesinin altına düşerse, sonraki duraklar 95,13 ve 94,62 olabilir.

Diğer taraftan, 100,26'daki Ağustos zirvesi ilk büyük engel. Orada temiz bir kırılma, 100,54'e ve ardından Mayıs zirvesi olan 101,97'ye giden yolu açar.

Şu an için, endeks 200 günlük ve 200 haftalık SMA'larının altında, sırasıyla 102,62 ve 103,17 seviyelerinde sıkışmış durumda ve genel eğilimi aşağı yönlü tutuyor.

Momentum sinyalleri bu görüşü destekliyor: Göreceli Güç Endeksi (RSI) yaklaşık 45'e soğudu ve azalan yükseliş enerjisini gösteriyor, ortalama yönsel endeks (ADX) ise 11 civarında, bu da piyasanın güçlü bir trenden yoksun olduğunu gösteriyor.

DXY günlük grafiği

Sonuç

ABD Doları'nın zayıflığı, piyasa akışlarından daha fazlasını yansıtıyor. Trump'ın gümrük tarifleri tehditleri, Powell ile çatışmalar ve artan federal borç, tümü duygu üzerinde baskı yaratıyor. Para birimi yükseldiğinde bile, kazançlar nadiren kalıcı oluyor. Politika belirsizliği ve Fed üzerindeki siyasi baskı arka planında, çoğu stratejist hala Dolar için yukarıdan çok aşağı yönlü bir görünüm görüyor.