ABD Doları Haftalık Tahmini: Derin ve sürdürülebilir bir satış dalgası konusunda pek emin değilim

• ABD Doları, haftalık düşüş trendine geri dönerek zayıf bir seyir izliyor.
• Federal Rezerv'in bu ay faiz oranını düşürmesi bekleniyor.
• Piyasaların dikkati şimdi ABD TÜFE verilerinin açıklanmasına odaklanıyor.

Geçen hafta

ABD Doları (USD) geçen hafta ayakta kalamadı ve ABD Dolar Endeksi (DXY) aylık aralığının alt sınırına, 97,40 seviyesine geriledi. Daha uzun bir perspektiften bakıldığında, tablo pek de parlak görünmüyor: endeks bu yıl yalnızca iki ayda (Ocak ve Temmuz) kazanç elde edebildi ve 98'in altında sıkışmış durumda.

Hazine getirileri de aynı hikayeyi anlatıyor; eğri boyunca keskin bir düzeltme yaşandı. Kısa ve orta vadeli vadeler, Nisan ayı başında görülen seviyelere geri dönerken, uzun vadeli getiriler ise yeni çok haftalık dip seviyeleri test etti.

Siyaset Fed üzerinde etkili

Piyasalar, Fed'in bağımsızlığı konusunda da gergin. ABD Başkanı Trump, İstihdam İstatistikleri Bürosu komiserini görevden alarak, ajansı "iş verilerini manipüle etmekle" suçladı ve Stephen Miran gibi müttefiklerini önemli görevlere atadı. Vali Christopher Waller, ileride Fed Başkanı Jerome Powell'ın yerine geçmesi için Trump'ın tercih ettiği aday olarak öne çıktı.

Bu arka plan, daha politik bir Fed riskini canlı tutuyor; bu, Trump'ın istediği kesintileri gerçekleştirmeye daha istekli olabileceği anlamına geliyor.

Piyasalar Eylül kesintisine bahis oynuyor

Eylül ayında bir faiz indirimi spekülasyonu, Temmuz ayındaki zayıf Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporunun ardından arttı; bu rapor yalnızca 79 bin iş eklendiğini gösterdi. Ağustos ayındaki veriler durumu pekiştirdi; istihdam sadece 22 bin arttı ve İşsizlik Oranı %4,3'e yükseldi.

Powell, 22 Ağustos'ta Jackson Hole'da yaptığı açıklamada, Fed'in odak noktasının işgücü piyasasının sağlığına kaydığını belirtti. Enflasyon hala önemli, ancak artık tek rehber değil. Yatırımcılar bu ipucunu aldı: piyasalar artık Eylül 16-17 toplantısında bir kesintiyi neredeyse tamamen fiyatlıyor ve 2026 sonuna kadar yaklaşık 151 baz puanlık bir gevşeme fiyatlanmış durumda.

Gümrük tarifeleri daha fazla zarar verebilir

Gümrük tarifeleri hala bir belirsizlik unsuru. Kısa vadede siyasi kazançlar sağlayabilir, ancak ne kadar uzun süre devam ederse, hanehalkı maliyetlerini artırma ve büyümeyi yavaşlatma riski o kadar artar. Trump'ın çevresindekilerin, ihracatı desteklemek için daha zayıf bir ABD Doları'na rahat bir şekilde yaklaştığı görülüyor, ancak üretimin geri getirilmesi uzun ve maliyetli bir süreçtir ve gümrük tarifeleri bunu tek başına çözemez.

Fed, şimdilik aynı çizgide kalıyor

Fed, 30 Temmuz'daki toplantısında faiz oranlarını 4,25%-4,50% aralığında değiştirmeyerek beşinci kez sabit tuttu. Powell, işgücü piyasasını "etkili bir şekilde tam istihdamda" olarak tanımladı, ancak gümrük tarifaları ve yapışkan enflasyonun politikayı "ölçülü kısıtlayıcı" tutmayı gerektirdiğini söyledi. Yine de, iş verileri zayıflamaya devam ederse Eylül ayında bir kesintiye kapıyı açık bıraktı.

Fed yetkilileri görüş bildirdi

Yetkililer bu karışık mesajı yineledi. Waller, işgücü piyasasının belirgin bir şekilde yumuşadığını belirterek Eylül ayında bir kesinti çağrısını yineledi. Musalem, bu aşamada işe alım trendlerinin enflasyondan daha fazla endişe verdiğini söyledi. Bostic, enflasyonu Fed'in ana riski olarak işaret etti, ancak bu yıl bir çeyrek puanlık kesintiyi destekledi. Kashkari, politikanın ayarının zorlaştığını kabul etti. Williams, işsizlikte hafif bir artış ve daha yumuşak enflasyon öngörüsü gerçekleşirse kademeli bir gevşemenin mantıklı olabileceğini söyledi, Goolsbee ise gümrük tarifleri belirsizlikleri göz önüne alındığında Eylül ayında bir kesintinin doğru olup olmadığından emin olmadığını belirtti.

Birlikte, bu yorumlar Fed'in Eylül ayında bir hareket yapma eğiliminde olduğunu, ancak sonraki adımlar konusunda derin bir bölünme yaşadığını gösteriyor.

Dolar için sırada ne var?

Bu haftanın odak noktası, hem TÜFE hem de ÜFE verileri ile ABD enflasyon verilerine dönüyor. Haftalık İşsizlik Başvuruları da durumu renklendirecek. Bu arada, Fed yetkilileri Eylül toplantısı öncesinde karartma dönemi başladığı için sessiz kalacaklar.

Teknik görünüm: ayılar hâlâ kontrol altında

Teknik yapı, Dolar için dostça görünmüyor. Eğer DXY, 2025 vadisinin 96,37 (1 Temmuz) seviyesinin altına düşerse, bir sonraki kontrol noktaları Şubat 2022 tabanı olan 95,13 (4 Şubat) ve 2022 dip seviyesi olan 94,62 (14 Ocak) olacaktır.

Yukarıda, Ağustos ayı yüksek seviyesi 100,26 (1 Ağustos) ilk büyük engeldir. Bunu aşmak, Mayıs haftalık zirvesi olan 100,54 (29 Mayıs) ve Mayıs tavanı olan 101,97 (12 Mayıs) seviyelerini yeniden gündeme getirecektir.

Şimdilik, endeks hem 200 günlük SMA (102,39) hem de 200 haftalık SMA (103,19) altında kalmaya devam ediyor ve genel eğilimi aşağıya doğru eğiyor. Momentum göstergeleri bu görüşü yansıtıyor: RSI yaklaşık 45 seviyesine gerileyerek yükseliş enerjisinin azaldığını gösteriyor, ADX ise 11 civarında, güçlü bir trendin olmadığı bir piyasayı işaret ediyor.

ABD Dolar Endeksi (DXY) günlük grafiği

Sonuç

Doların zayıflığı, yalnızca zayıf verilerden daha fazlasını yansıtıyor. Fed üzerindeki siyasi baskı, gümrük tarifleri riskleri ve artan kamu borcu, tümü hissiyatı bulandırıyor. Yeşil Dolar yükseldiğinde bile, bu kazançlar uzun süre kalıcı olmuyor. Çoğu stratejist, önlerinde daha fazla aşağı yönlü hareket olduğunu düşünüyor, ancak net kısa pozisyonlar zaten oluştuğundan, aşağı yönlü hikayenin büyük bir kısmı fiyatlanmış olabilir ve düşüşün ne kadar uzanabileceğini sınırlayabilir.