USD: Politika hatası riski – Commerzbank

ABD hükümetinin kapanması nedeniyle, hem işgücü piyasası hem de tüketici fiyatları için birçok resmi ABD istatistiğinde öngörülebilir bir eksiklik söz konusu. Sonuç olarak, piyasa katılımcılarının gelecekteki ABD faiz oranı seyrini şekillendirmek için daha çok özel olarak toplanan verilere ve Federal Rezerv (Fed) yetkililerinin açıklamalarına odaklanması muhtemel. Bu bağlamda, Commerzbank FX ve Emtia Araştırmaları Başkanı Thu Lan Nguyen, son zamanlarda doları destekleyen haberlerin olduğunu belirtiyor.

Fed, siyasi sonuçlarla karşılaşmadan hata yapamaz

"Federal Rezerv liderlerinden gelen en son açıklamalar, daha fazla hızlı faiz indirimine karşı daha temkinli bir ton sergiliyor. Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, enflasyon beklentilerinin sabitlenemeyeceği konusunda uyardı, çünkü enflasyon son dört yıldır %2 hedefine üzerinde seyrediyor. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ve Fed Yönetim Kurulu Üyesi Philip Jefferson, Fed'in ikilemine dikkat çekti: enflasyon artarken, işgücü piyasası kötüleşiyor. Goolsbee, özellikle faiz indirimlerini öne çekme konusunda uyarıda bulundu. Her ikisi de daha sabırlı bir duruş sergiledi."

"Bireysel FOMC üyelerinin projeksiyonlarını yansıtan 'nokta grafiği', geçen ay politika yapıcıların 2026 için uygun federal fon oranı konusunda önemli ölçüde farklı görüşlere sahip olduğunu ortaya koydu. Bu bağlamda, Logan, Goolsbee ve Jefferson'un açıklamaları sürpriz değil. Bu üç ismin, grafiğin üst üçte birinde yer aldığı çıkarımında bulunulabilir. Ana mesaj, FOMC içinde nasıl ilerleyeceğine dair hala bir fikir birliği olmadığıdır. Dolar için birçok aşağı yönlü risk olmasına rağmen, ben bile diğer tarafta da riskler olduğunu kabul etmeliyim. Siyasi baskılara rağmen, ABD merkez bankacıları, faiz indirimlerinin hızını, bizim veya piyasanın beklediğinden daha fazla yavaşlatabilir. Bu, dolar lehine güçlü bir durum oluşturur."

"Bir merkez bankası için gerçek bağımsızlık, siyasi sonuçlarla karşılaşmadan hata yapabilme yeteneğidir. Ancak, Fed'in şu anda tam olarak bunu göze alamayacağından korkuyorum. Eğer yanlışlıkla para politikasını çok uzun süre kısıtlayıcı tutarsa ve bu da ciddi bir durgunluk riski doğurursa, ABD hükümetinin böyle bir politika hatasından yararlanma, Fed'i daha sıkı bir denetim altına alma ve belki de böyle bir müdahale için kamu desteği kazanma tehlikesi vardır. Ters senaryonun da acı verici bir şekilde yüksek enflasyona yol açabileceği iddia edilebilir. Bu kesinlikle geçerli bir nokta. Ancak, Fed geçmişte enflasyon risklerini yönetme konusunda deflasyon risklerinden daha iyi donanımlı olduğunu defalarca göstermiştir."