TRY: Azalan baz etkileri enflasyonun yukarı yönlü sürpriz yapmasının bir nedeni – Commerzbank

Türkiye TÜFE verilerinin eylül ayı için açıklandı, piyasalar %32,5 yıllık enflasyon kaydedilmesini bekliyordu (bu, mevsimsel ayarlama sonrası aylık %2,5'e denk gelecekti). O günkü sonuç, aylık artışın %2,5 yerine %3,1 olarak gerçekleşmesiyle belirgin bir şekilde yukarı yönde sürpriz yaptı. Bu büyük bir fark, Commerzbank'ın döviz analisti Tatha Ghose belirtiyor.

TCMB'nin faiz indirimlerini durdurması pek olası değil

"Bilinmesi gereken tek seferlik faktörlerin - eylül ayındaki ulaşım bileti fiyatlarındaki %30'luk artış gibi - anket yapılan analistler tarafından dikkate alınması gerektiğini savunuyoruz. Politika yapıcılar, enflasyonun önümüzdeki aylarda yeniden hızlanabileceği konusunda çeşitli nedenler hakkında önceden uyarıda bulundular. Ayrıca, hizmetler ve diğer temel kategorilerin yeniden hızlanmaya önemli ölçüde katkıda bulunduğunu görüyoruz - bu tamamen tek seferlik gıda veya kamu hizmeti fiyat artışlarıyla ilgili değildi. Lira, sepet bazında yıllık %40 oranında değer kaybediyor (yüzde 50 USD, yüzde 50 EUR), bu da dezenflasyona bir sınır koyuyor."

"Bu gelişme, merkez bankasının (TCMB) faiz indirimleri için ne anlama geliyor? Pek bir şey, diye düşünüyoruz. Son faiz indirimlerini siyasi motivasyonlu olarak değerlendiriyoruz. Belki de Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan'ın doğrudan baskı yapıp merkez bankası başkanını görevden alması anlamında değil. Ancak ekonomik politika ekibinin, geleneksel politika deneyinin artık çok uzun sürdüğünü hissettiği anlamında - Cumhurbaşkanı'ndan 'açık uçlu sabır' beklemenin gerçekçi olmayabileceği anlamında."

"Bu nedenle, TCMB'nin faiz indirimlerini durduracağını düşünmüyoruz. Belki de hız, son %250'lik indirimden %100-150 baz puana düşebilir, ancak yön değiştirmek veya ekonomiyi kapsamlı bir şekilde yavaşlatmak için ek şeyler denemek zor olabilir (bu, bu zamana kadar eksik olan şeydi - ve şimdi bunu denemek için çok geç olabilir). TCMB bunun yerine ikincil politika araçlarına başvurabilir, ancak bu enflasyonu kontrol etmekte işe yaramayacaktır. Aslında, bu, önceki PPK'lerin çalışmalarına benzer bir duruma yol açacaktır. Sonuç olarak, liranın artan volatilite ile karşılaşma olasılığı yüksek olabilir."