Japonya Merkez Bankası, şüphelenilen Yen müdahalesinin ardından faiz oranlarını değiştirmemeye hazırlanıyor

• Japonya Merkez Bankası'nın, Haziran ayında borçlanma maliyetlerini artırmasının ardından politika faizini %1,00 seviyesinde değiştirmeden bırakması geniş çapta bekleniyor.
• Japon yetkililerin müdahale ettiğinden şüphelenilmesi, politika kararı öncesinde Japon Yeni'ni sert şekilde yükseltti.
• Yatırımcılar, bir başka faiz artırımının Japon Yeni'nin toparlanmasını güçlendirip güçlendiremeyeceğine dair ipuçları için Başkan Kazuo Ueda'ya bakacak.

Yatırımcılar, Japon Yeni'nin (JPY) perşembe günkü Amerikan seansı sırasında dramatik bir toparlanma sergilemesinin ardından dikkatlerini cuma günü Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) para politikası açıklamasına çevirdi. USD/JPY'nin dakikalar içinde 163,00 seviyesinin üzerinden 158,00 seviyesinin altına düşmesinin ardından, bu hareket Japon yetkililerin döviz piyasasına müdahale ettiğine dair artan spekülasyonlar arasında geldi.

BoJ'un politika faizini %1 seviyesinde değiştirmeden bırakması hala geniş çapta beklenirken, Japon Yeni'ndeki ani değerlenme toplantı öncesinde piyasa zeminini değiştirdi. Yatırımcılar şimdi merkez bankasının politika görünümünün Japon para biriminin toparlanmasını güçlendirip güçlendiremeyeceğini değerlendirmek için güncellenmiş ekonomik projeksiyonlara ve Başkan Kazuo Ueda'nın basın toplantısına odaklanacak.

Bu karar, politika yapıcılara daha sıkı finansal koşulların etkilerini değerlendirme alanı sağlayan BoJ'un haziran ayındaki faiz artırımının ardından geliyor. Bir başka yakın vadeli adım olası görünmese de, piyasalar yıl sonundan önce ek sıkılaştırma beklemeye devam ediyor ve ekim ile aralık ayları ana adaylar olarak öne çıkıyor.

BoJ faiz kararı için ne bekleniyor?

Japonya Merkez Bankası'nın iki günlük toplantısını tamamlamasının ardından politika faizini %1 seviyesinde koruması bekleniyor. Yetkililerin haziran ayındaki faiz artırımının ardından gelen verileri değerlendirmesi nedeniyle kararın Politika Kurulu'nun geniş bir çoğunluğu tarafından desteklenmesi muhtemel.

Merkez bankası ayrıca ekonomik büyüme ve enflasyona ilişkin güncellenmiş projeksiyonları içeren üç aylık Görünüm Raporu'nu yayımlayacak. Politika yapıcılar, dirençli iç talep ve yapay zeka yatırımlarına bağlı güçlü talebin desteğiyle büyüme tahminlerini yukarı yönlü revize edebilir. Aynı zamanda, hükümet sübvansiyonları ve daha zayıf enerji fiyatları nedeniyle manşet enflasyon tahminleri hafif aşağı çekilebilir.

Enflasyon tahminindeki aşağı yönlü bir revizyon, mutlaka daha az sıkılaşmacı bir politika duruşu anlamına gelmez. BoJ'un, özellikle daha yüksek ithalat ve üretici maliyetlerinin zamanla tüketicilere yansımasıyla birlikte, temel fiyat baskılarının projeksiyonlardan daha güçlü kalabileceği konusunda yine de uyarması bekleniyor.

Japonya Merkez Bankası'nın son Tankan anketi de şirketlerin önümüzdeki yıllarda enflasyonun BoJ'un %2'lik hedefinin üzerinde kalmasını beklemeye devam ettiğini gösterdi. Bu beklentiler, yükselen ücretler ve kalıcı hizmet enflasyonuyla birleşerek, politika yapıcıların sürdürülebilir bir ücret-fiyat döngüsünün oluştuğuna dair güvenini artırıyor.

Japon Yeni'ndeki zayıflık bir diğer önemli unsur olmaya devam ediyor. Daha zayıf bir para birimi, ithal malların ve enerjinin maliyetini artırarak potansiyel olarak enflasyonist baskıları yoğunlaştırıyor. Japon yetkililerin şüpheli müdahalesi, aylar süren kalıcı zayıflığın ardından Japon Yeni üzerindeki baskıyı geçici olarak hafifletmiş olsa da, önceki nisan müdahalesinden sonra görüldüğü gibi trend yeniden başlayabilir. BoJ doğrudan döviz kurlarını hedeflemiyor, ancak Başkan Ueda politika yapıcıların para birimi hareketlerinin enflasyon görünümü üzerindeki etkisini yakından izlediğini vurgulayabilir.

BoJ'un bir sonraki adımının zamanlamasına açıkça bağlı kalmadan kademeli bir sıkılaştırma eğilimini koruması muhtemel. Reuters'a göre piyasa fiyatlaması, beklentiler ekim ve aralık toplantıları arasında bölünmüş olsa da, yatırımcıların yıl sonundan önce en az bir ek 25 baz puanlık artış beklediğini gösteriyor.

Ueda’nın iletişimi bu nedenle belirleyici olacak. Yukarı yönlü enflasyon risklerine, ücret artışına veya zayıf Japon Yeni'nin ekonomik sonuçlarına daha güçlü vurgu yapılması, ekim ayında faiz artışı beklentilerini güçlendirebilir. Buna karşılık, tüketim ve küresel talebe ilişkin temkinli bir değerlendirme, yatırımcıları bu beklentileri aralık ayına doğru ötelemeye teşvik edebilir.

Japonya Merkez Bankası'nın para politikası kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

USD/JPY, Japon yetkililerin Japon Yeni'ni desteklemek için müdahale ettiği yönündeki spekülasyonlar arasında perşembe günü %2'den fazla düşmesinin ardından BoJ toplantısına çok farklı koşullar altında giriyor. Faiz oranlarını değiştirmeme kararı zaten büyük ölçüde fiyatlanmış olduğundan, paritenin bir sonraki hareketi Başkan Ueda'nın bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artışı daha beklentilerini güçlendirip güçlendirmeyeceğine bağlı olacak.

Enflasyona ilişkin daha güçlü uyarılar veya bir sonraki faiz artışının ekim gibi erken bir tarihte gelebileceğine dair net bir işaret de dahil olmak üzere şahin bir sonuç, Japon Yeni'ni destekleyebilir ve USD/JPY'yi aşağı çekebilir. Piyasalar bu tür bir dili, BoJ'un Japonya ile diğer büyük ekonomiler arasındaki faiz oranı farkını daraltmaya devam etmeye hazır olduğunun kanıtı olarak yorumlayabilir.

Buna karşılık, nötr veya temkinli bir mesaj JPY'yi kırılgan bırakabilir. Ueda büyümeye yönelik aşağı yönlü riskleri vurgular veya bir sonraki faiz artışının zamanlamasından bahsetmekten kaçınırsa, yatırımcıların yakın vadeli sıkılaştırma beklentilerini geri çekmesiyle USD/JPY toparlanabilir.

Perşembe günkü sert düşüş, müdahale korkularının zaten gerçekleşmiş olabileceğini gösteriyor. Japon yetkililer henüz herhangi bir eylemi doğrulamamış olsa da, Japon Yeni'ndeki ani değer kazanımı önceki müdahalelerin izlerini taşıyor ve yatırımcıların dikkatini, bu hareketin daha şahin bir BoJ tarafından desteklenip desteklenmeyeceğine ya da ek politika desteği olmadan yalnızca geçici mi kalacağına çeviriyor.

ABD Merkez Bankası (Fed) da çarşamba günü üst üste beşinci toplantıda faiz oranlarını değiştirmemesi sonrasında denklemde yer almaya devam ediyor. Karar piyasa beklentileriyle uyumlu olsa da, yatırımcıların sürpriz bir faiz artışı beklentilerini geri çekmesiyle ABD Doları (USD) zayıfladı. Daha zayıf USD, Japon Yeni'ne bir miktar ek destek sağlayabilir; bu da Dolar baskı altında kalmaya devam ederse Japonya Merkez Bankası'ndan gelecek herhangi bir şahin sinyalin USD/JPY üzerinde daha büyük bir etki yaratabileceği anlamına geliyor.

Günlük grafikte USD/JPY, yukarı yönü sınırlayan ve daha geniş yükseliş trendine rağmen kısa vadeli eğilimi hafif aşağı yönlü tutan 100 günlük Basit Hareketli Ortalama'nın (SMA) 160,08 seviyesinin hemen altında işlem görüyor. Fiyat, 158,00 civarındaki yatay taban, 157,94 seviyesindeki yükselen 200 günlük SMA ve 157,77 civarındaki yükseliş trendi desteğiyle tanımlanan yoğun bir destek bölgesinin üzerinde kalıyor; bu da aşağı yönlü girişimlerin başlangıçta bu bölgede duraksayabileceğini gösteriyor. Göreceli Güç Endeksi (RSI) 30'a doğru geriledi ve bu da satış baskısını hafifletebilecek ancak parite 100 günlük SMA'nın altında işlem gördüğü sürece henüz kararlı bir yükseliş dönüşüne işaret etmeyen oluşan aşırı satım koşullarına işaret ediyor.

Yukarı yönde, acil direnç 100 günlük SMA'nın 160,08 seviyesinde görülüyor; bunu 160,60 civarındaki yatay bariyer izliyor, daha uzaktaki engel ise sürdürülebilir bir toparlanma halinde devreye girecek olan 163,99'daki döngü zirvesinde bulunuyor. Aşağı yönde ise izlenecek ilk bölge 159,43 civarındaki mevcut pivot alanı; daha fazla destek 158,00 seviyesinde yer alırken, bunu 157,94 civarındaki 200 günlük SMA ve 157,77'deki trend çizgisi desteği destekliyor. Bu kümenin altında günlük kapanış, aşağı yönlü tonu güçlendirecek ve daha derin bir düzeltme aşamasının kapısını açacaktır.