Japon Yeni Amerikan enflasyonundan bir hediye alıyor ve onu hemen geri veriyor

• USD/JPY 162,00 civarında işlem görüyor, 162,42 ile 161,90 arasında gidip geldikten sonra seans boyunca yatay seyrediyor.
• Zayıf üretici fiyatları verisi Yen'e yarım figür kazandırıyor; 275 baz puanlık carry bunu saatler içinde geri alıyor.
• Tokyo'nun müdahale sessizliği, döngü zirvesi olan 162,84'ün altında yukarı yönü kontrol altında tutuyor.

USD/JPY çarşamba gününü, volatilitenin özü olmadan bir taklidini yaparak geçirdi. Parite Londra sabahında 162,42'ye yükseldi, New York öğleden sonra 161,90'a geriledi, 162,28'e toparlandı ve yazı sırasında 162,11 seviyesinden işlem görüyor; bu da tam olarak açıldığı yer. Günlük bantlar, Yen'in haziran sonlarında yaklaşık kırk yılın en zayıf seviyelerini gördüğü günden bu yana korunan bölgenin içinde rahatça yer alıyor ve sıfırla sonuçlanan sert hareketli bir seans bu aralığın tipik hareketi.

Gün içi gürültüye rağmen, daha büyük resim milim oynamış değil. Parite, iki aylık 158,00 altından gelen yükselişin ardından temmuz boyunca kabaca 161,00 bölgesi ile 162,84 zirvesi arasında dalgalandı ve bu bant içindeki her geri çekilme bir öncekinden daha yüksek seviyelerde alındı. Momentum soğurken fiyat düşmeyi reddetti; bu da bir dönüş öncesi dağılımdan ziyade bir tavan altında konsolidasyonun nasıl göründüğüdür.

Yen'in tutamadığı bir hediye

Haziran ayına ilişkin ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) aylık bazda %0,3 düştü ve yıllık bazda %6,2'lik beklentiye karşı %5,5'e yavaşladı; bunun ardından yaklaşık beş saat boyunca Yen, nabzı olan bir para birimi gibi işlem gördü ve pariteyi 162'lerin ortasından TSİ 18:00'deki 161,90 günlük dip seviyesine çekti. Federal Rezerv (Fed) Başkanı'nın TSİ 14:00'te Capitol Hill'de verdiği ifade şahin olmaktan ziyade nötr olarak değerlendirildi; bu da harekete nefes alacak alan sağladı ve öğleden sonra ortasına gelindiğinde ekrandaki diğer tüm Dolar pariteleri de aynı zayıf Dolar hikâyesini anlatıyordu.

Piyasa ardından bu pariteyi yıl boyunca yöneten aritmetiği hatırladı. Fed, haziran ayında eklenen faiz artışlarını gösteren nokta grafiğinin ardından %3,75'te bekliyor, Japonya Merkez Bankası (BoJ) ise kendi haziran artışının ardından %1,00 seviyesinde duruyor ve 275 baz puanlık fark, tek bir üretici fiyatları raporu ne derse desin, her gün Yen kısa pozisyonlarına ödeme yapıyor. TSİ 17:00'de şahin olarak değerlendirilen Fed konuşması gereken bahaneyi sağladı; parite iki saat içinde yeniden 162,00 seviyesini geri aldı ve seansın tüm dramı yuvarlama hatasından ibaret kaldı.

Tokyo hiçbir şey söylemiyor, bu da çok şey söylüyor

Maliye Bakanlığı, nisan sonu ile mayıs sonu arasında para birimini savunmak için rekor 11,7 Trilyon Yen harcadı, temmuz başında gizli bir takip müdahalesi yaptığı düşünülüyor ve operasyonları önceden sinyal vermeyi tamamen bıraktı. Piyasa giderek 162'lerin altını pusu bölgesi olarak görüyor; bu da 162,50 üzerindeki rallilerin neden doğal nedenlerle sönümlendiğini ve döngü zirvesi olan 162,84 seviyesinin neden dokunulmadan kaldığını büyük ölçüde açıklıyor. Kimse, bir sonraki duyurulmamış müdahale öncesinde doldurulan son kısa Yen pozisyonu olmak istemiyor.

Savaş, Tokyo'ya defterin her iki tarafında da hiçbir fayda sağlamıyor. İran'a yönelik yenilenen Amerikan saldırıları, Hürmüz Boğazı'na yeniden ilan edilen abluka ve yüksek Ham petrol, güvenli liman talebini Yen yerine Dolar'da tutarken aynı zamanda Japonya'nın enerji ithalat faturasını da şişiriyor. Wall Street'teki bir masa bu ay parite için 12 aylık hedefini 165'e yükseltti ve dikkat çekici olan, bu görüşe ne kadar az itiraz geldiği.

Önümüzdeki veri gündemi

Perşembe günü TSİ 12:30'da açıklanacak ABD Perakende Satışlar verisi kırmızı bant ağırlığı taşıyor; beklenti, mayıs ayındaki %0,9'un ardından aylık bazda %0,2 artış yönünde ve cuma günü ön Michigan tüketici güveni anketi bunu takip edecek. Güçlü bir ABD veri serisi, çarşamba günkü ÜFE'nin zedelediği Fed faiz artışı beklentisini yeniden canlandıracaktır ve döngü zirvesinin test edilmesine giden en temiz yol budur; zayıf bir seri ise yalnızca aralığın alt bandını yeniden kiralar.

Japonya tarafındaki veri akışı gelecek hafta geliyor: Haziran ticaret verileri salı günü açıklanacak; önceki düzeltilmiş denge 90,4 milyar Yen açık verirken ihracat yıllık bazda %16,8 artmıştı ve ulusal Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri 23 Temmuz Perşembe günü gelecek; son olarak gıda hariç çekirdek oran %1,4 ile yıllık bazda %1,5 seviyesindeydi. Enflasyonun BoJ'un %2 hedefinin altında seyretmesi, bir başka faiz artışı için zayıf bir gerekçe sunuyor ve Tokyo'nun ihtiyaç duyduğu ile verilerin sunduğu arasındaki bu fark, carry trade'in fiyatladığı şeyin tam olarak kendisi.

Seviyeler ve eğilim

Yukarı yön: 162,50 bölgesi bu hafta her denemeyi sınırladı; önemli olan seviye döngü zirvesi olan 162,84. Bu seviyenin üzerinde müdahale tartışması teorik olmaktan çıkar.

Aşağı yön: Çarşamba günkü 161,90 dip seviyesi 161,50 rafını koruyor ve bunun altında 161,00, 160,71'deki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) öncesindeki son durak.

Eğilim: Yükseliş eğilimli sürüklenme. 161,50 korunduğu sürece carry pariteyi yukarı doğru itiyor ve Tokyo'nun sessizliği ilerleyişin yönünü değil hızını kontrol ediyor.

USD/JPY günlük grafik