Federal Rezerv, beş toplantı boyunca sabit tuttuktan sonra faiz oranını artırmaya hazırlanıyor

• ABD Merkez Bankası'nın faiz oranını 25 baz puan artırması geniş çapta bekleniyor. 
• Revize edilmiş Ekonomik Tahminler Özeti, para politikası görünümüne ilişkin önemli ipuçları sağlayacak.
• ABD Doları, Fed Başkanı Warsh'ın basın toplantısı sırasında artan oynaklık yaşayacak.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Merkez Bankası (Fed) faiz kararını çarşamba günü açıklayacak ve bu, yıl sonuna yaklaşırken para politikası görünümüne ilişkin önemli içgörüler sağlayabilecek bir başka kritik toplantının ardından gelecek.

Piyasalar, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC), önceki beş ardışık toplantıda oranı sabit tutmayı tercih etmesinin ardından politika faizini 25 baz puan (bps) artırarak %3,75-%4 aralığına yükseltmesini geniş çapta bekliyor.

Bu karar neredeyse tamamen fiyatlanmış durumda; CME FedWatch Tool, bir başka politika sabit bırakma ihtimalini yalnızca yaklaşık %7,5 olarak gösteriyor. Bu nedenle, revize edilmiş Ekonomik Tahminler Özeti (SEP) ve Fed Başkanı Kevin Warsh'ın toplantı sonrası basın toplantısındaki açıklamaları, faiz görünümüne ilişkin önemli ipuçları sunabilir ve ABD Doları'nın (USD) değerlemesini etkileyebilir.

Ayın başlarında Fed Guvernörü Christopher Waller, Ağustos enflasyon verilerinin enflasyon baskılarının soğuduğunu teyit etmesi halinde politika faizini sabit tutmayı desteklemeye eğilimli olacağını söyledi. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), cuma günü Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) değişimiyle ölçülen yıllık enflasyonun ağustos ayında %3,4'te sabit kaldığını ve herhangi bir ilerleme göstermediğini bildirdi. Raporun diğer ayrıntılarına göre, değişken gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek TÜFE, aylık bazda %0,3 arttı ve piyasa beklentisi olan %0,2'nin üzerinde geldi. Bu enflasyon rakamları, Tarım-Dışı İstihdam'da 162 binlik artış kaydeden etkileyici ağustos işgücü piyasası raporuyla birlikte, eylülde bir para politikası sıkılaştırma adımını yeniden teyit etti.

MUFG/BTMU analistleri, daha güçlü ABD enflasyon verilerinin ardından piyasaların artık Fed'in "sıkılaştırma döngüsüne bu hafta kadar erken başlamasını" beklediğini ve "bu haftaki FOMC toplantısı için fiyatlanan faiz artışının 22 baz puan olduğunu, bunun bir hafta önce yaklaşık 15 baz puan olduğunu" belirtiyor. 

Analistler ayrıca, "Fed'in bu hafta faiz artırmaya başlayacağının kesinleşmiş bir durum olmadığını, ancak son iletişimin ardından Fed'in faizleri sabit bırakmasının büyük bir sürpriz olacağını" ekliyor. Onlara göre, "faizleri sabit bırakma kararı, yükselen enerji fiyatlarından kaynaklanan yukarı yönlü enflasyon risklerine ilişkin artan endişeler arasında Fed'in politika güvenilirliğini zedeleme tehdidi de oluşturacaktır." Brent petrolünün şu anda çatışma öncesi seviyelerin %50'sinden biraz daha yüksek seviyede işlem gördüğünü vurgulayan analistler, "Orta Doğu'dan enerji arzının hızla normale döneceğine dair çok az iyimserlik olduğunu" da belirtiyor.

Fed faiz kararını ne zaman açıklayacak ve bu EUR/USD'yi nasıl etkileyebilir?

Fed'in faiz kararını ve revize edilmiş SEP ile birlikte para politikası bildirisini saat 18:00 GMT'de açıklaması planlanıyor. Bunu Fed Başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısı saat 18:30 GMT'de takip edecek. 

Haziran ayında, SEP'in politika yapıcıların faiz oranı tahminlerini gösteren bileşeni olan nokta grafiği, politika yapıcıların projeksiyonlarının 2026'da yalnızca 25 baz puanlık bir artışa, ardından 2027'de 25 baz puanlık bir faiz indirimine ve 2028'de bir 25 baz puanlık daha indirime işaret ettiğini vurguladı.

Bu aşamada, faiz oranını değiştirmeme kararı önemli bir güvercin sürpriz olarak görülebilir ve ilk tepki olarak USD ve ABD Hazine tahvil getirileri üzerinde ağır bir baskı yaratabilir. Nokta grafiği yıl sonunda bir faiz artışına veya gelecek yılki projeksiyonlarda şahin bir eğilime işaret etse bile, bu toplantıda faizin sabit tutulması Fed'in güvenilirliğini kaybetmesine neden olabilir ve ABD merkez bankasının ara seçim öncesinde politikayı sıkılaştırmaması için siyasi baskı altında olabileceğini düşündürebilir. Bu senaryoda, EUR/USD yükseliş momentumu kazanabilir.

Fed'in beklendiği gibi faizi 25 baz puan artırması ve nokta grafiğinin bu yıl bir artış daha ve gelecek yıl en az bir faiz artışı daha vurgulaması durumunda, USD yakın vadede güç kazanabilir ve EUR/USD'de sert bir düşüşü tetikleyebilir. Böyle bir sonuç, yatırımcıları Fed'in siyasetten etkilenmeyeceğine ve fiyat istikrarını sağlamak için gerekli olan her şeyi yapacağına ikna etmeye yardımcı olabilir. CME FedWatch Tool'a göre piyasalar şu anda Fed'in yıl sonuna kadar en az iki kez faiz artırma olasılığını yaklaşık %75 olarak görüyor; bu da Aralık ayında bir sıkılaştırma adımının daha doğrulanması halinde USD için yukarı yönlü alan olduğunu gösteriyor.

ING ekonomistleri, Fed'in son tahmin güncellemesinden bu yana veri görünümünün zayıfladığını belirterek, "beklenenden zayıf 2Ç GSYH raporuna" ve "Ağustos sürprizine rağmen iş yaratımındaki daha zayıf eğilime" işaret ediyor; buna karşın enflasyonun "yıllık oran %2'nin üzerinde kalmaya devam etse bile, yavaşlamaya dair bazı cesaret verici işaretler" gösterdiğini söylüyor. Onlar, "zayıf ücret artışı, tarife iadeleri ve konut enflasyonunu yavaşlatacak durağan konut piyasasının, gelecek yıl %2 enflasyon hedefine yakınsamaya katkıda bulunacağını" savunmaya devam ediyor; ancak "riskin enerji fiyatları" olduğunu da belirtiyorlar.

Bu arka plana karşı ING, Fed'in projeksiyonlarında yalnızca sınırlı değişiklikler bekliyor. "Genel olarak ise Fed'in Haziran tahminlerine kıyasla biraz daha düşük enflasyon öngörmesini, GSYH ve işgücü göstergelerinin ise büyük ölçüde değişmemesini bekliyoruz." Faizler konusunda ise Fed'in kısa vadede görece yüksek bir profil korumasını bekliyorlar ve şöyle diyorlar: "Fed fonları faiz tahminlerinde 2026 sonu ve 2027 sonu için %4'ü öngörmelerini, ardından bunun Fed fonları faizine ilişkin önceki uzun vadeli %3,1'lik projeksiyonlarına yönelmesini bekliyoruz."

Brown Brothers Harriman'dan Elias Haddad, yaklaşan FOMC kararının USD için belirleyici olacağını ve toplantının tonunun, faiz hamlesinin kendisi kadar önemli olmasının muhtemel olduğunu savunuyor. BBH, net bir "şahin senaryo: oybirliğiyle veya oybirliğine yakın bir faiz artışı oyu, piyasalarla uyumlu noktalar ve/veya Warsh'ın daha fazla sıkılaştırma sinyali vermesi USD'yi yükseltir."

Buna karşılık banka, "güvercin senaryo: faiz artışı için bölünmüş bir oy, piyasa fiyatlamasının altında kalan noktalar ve/veya Warsh'ın faiz artışını sürdürülebilir bir sıkılaştırma döngüsünün başlangıcı yerine enflasyona karşı bir sigorta olarak çerçevelemesi USD'yi zayıflatır." Vadeli işlemlere daha fazla sıkılaştırma ihtimali fiyatlanmış olmasına rağmen BBH, "ABD ekonomisinin agresif bir sıkılaştırma döngüsünü haklı çıkarmadığını. Ücret artışındaki yavaşlamanın dezenflasyonist olduğunu ve Fed politikasının yaklaşık %3,00 seviyesindeki nominal nötr faize karşı zaten bir miktar kısıtlayıcı olduğunu" vurguluyor.

FXStreet Baş Analisti Valeria Bednarik, EUR/USD için kısa vadeli bir teknik görünüm sunuyor:

"EUR/USD, yatırımcıların bir faiz artışını fiyatlamasıyla, pazartesi günü 1,1523 seviyesinde görülen yeni bir aylık dip seviyeye yakın işlem görüyor. Genel görünüm düşüş yönlü, çünkü parite ağustos sonundan bu yana 200 günlük SMA'nın üzerine çıkmayı defalarca başaramadıktan sonra günlük grafikte tüm hareketli ortalamalarının altında işlem görüyor. Yaklaşık 1,1550 seviyesindeki 100 günlük SMA, söz konusu 200 günlük SMA'nın 1,1630 seviyesinde bulunduğu direnç öncesinde anlık direnç sağlıyor."

Bednarik ekliyor: "Aynı grafik, teknik göstergelerin orta çizgilerinin altında konsolide olduğunu gösteriyor; bu da duyuru öncesindeki süregelen bekleme halini yansıtıyor, aşağı yönlü tükenmeye işaret etmiyor. Beklenen faiz artışı USD'yi yükseltmeli, ancak piyasa oyuncuları bunu duyuru öncesinde zaten fiyatladığı için EUR/USD'deki düşüş sınırlı kalabilir. Güçlü bir statik destek bölgesi 1,1470'te, ardından 1,1400 eşiği geliyor. Buna karşılık sürpriz bir sabit tutma kararı, Dolar üzerinde güçlü baskı yaratabilir ve EUR/USD'nin söz konusu direnç seviyelerinin ötesine ve 1,1700 seviyesine yakın bir yere sıçramasına neden olabilir."