Fed tutanaklarının FOMC'deki sıkılaşmacı ayrışmanın derinliğine ışık tutması bekleniyor

• Fed Tutanaklarının, Temmuz ayında kullanılan üç karşı oy sonrasında daha yüksek faiz oranlarına verilen desteğin boyutunu ortaya koyması bekleniyor.
• Toplantıdan bu yana gelen daha ılımlı enflasyon ve işgücü piyasası verileri, Eylül ayında faizlerin sabit tutulması yönündeki görüşü destekliyor.
• Piyasalar şu anda Eylül ayında faiz artırımı ihtimalini %34 olarak görüyor; bu oran üç hafta önce yaklaşık %60 seviyesindeydi.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Merkez Bankası (Fed), Çarşamba günü Temmuz ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanaklarını açıklayacak. Belge, yatırımcıların merkez bankası içindeki şahin eğilimin boyutunu değerlendirmesine olanak tanımalı; toplantı, faiz artırımından yana üç karşı oyla dikkat çekmişti.

Fed, Temmuz ayında Fed Fonları faizini beklendiği gibi %3,5-%3,75 aralığında değiştirmedi. Ancak bölgesel Fed Başkanları Lorie Logan, Beth Hammack ve Neel Kashkari dahil üç yetkili, 25 baz puanlık (bps) faiz artışı yönünde oy kullanarak Komite içindeki artan ayrışmaları öne çıkardı.

Para politikası açıklaması Haziran ayına kıyasla büyük ölçüde değişmedi ve gelecekteki kararlara ilişkin açık bir yönlendirme sunmadı. Bu sınırlı iletişim, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ileri yönlü yönlendirmeyi azaltma ve toplantıdan toplantıya daha fazla esneklik koruma tercihleriyle uyumlu.

Bu nedenle tutanaklar, şahin eğilimin üç karşı oyun ötesine geçip geçmediğini belirlemek için yakından incelenecek. Diğer yetkililerin nihai olarak faizi sabit tutma yönünde oy vermeden önce bir faiz artışını değerlendirip değerlendirmediğine dair işaretler, Eylül ayında para sıkılaştırma ihtimalini canlı tutabilir.

Fed şahinleri değişen bir ekonomik tabloyla karşı karşıya

Dikkat özellikle daha yüksek faiz oranları lehine ileri sürülen argümanlara odaklanacak. Temmuz toplantısında ekonomik faaliyet, güçlü verimlilik ve yatırımların desteğiyle sağlam bir hızda genişlemeye devam ederken, enflasyon Fed'in %2 hedefinin üzerinde kalmayı sürdürdü.

Daha şahin yetkililer, arz şoklarının ve yapay zekâ ile ilgili yatırımlardaki patlamanın enflasyonist baskıları sürdürebileceğini savunmuş olabilir. İşgücü piyasasının görece istikrarı da merkez bankasına enflasyonu hedefine geri döndürmeyi önceliklendirmesi için bir gerekçe sundu.

Ancak, makroekonomik zemin toplantıdan bu yana önemli ölçüde değişti. Temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verileri, enflasyonist baskıların ılımlılaştığını gösterdi. Aynı zamanda, son istihdam raporu işgücü piyasasında daha belirgin bir bozulmaya işaret etti; Temmuz ayında 23 binlik beklenmedik bir iş kaybı ve önceki aylara ilişkin önemli aşağı yönlü revizyonlar görüldü.

Bu veriler sabır yönündeki görüşü güçlendirdi. Wells Fargo ekonomistleri, tutanakların Komite üyelerinin çoğunun enflasyonda daha fazla ilerleme için beklemeye istekli olduğunu göstereceğini, ancak fiyat baskıları daha fazla gevşemezse gelecekteki faiz artışları için çıtanın nispeten düşük kaldığını savunacağını düşünüyor.

Bu değişim aynı zamanda yatırımcıların Çarşamba günkü belgeye her zamankinden daha az önem atfedebileceğini de açıklıyor. Tutanaklar, son istihdam ve enflasyon verileri açıklanmadan önce gerçekleşen bir tartışmayı yansıtıyor ve bu nedenle Fed'in mevcut duruşundan daha şahin bir tablo çizebilir.

Piyasalar buna bağlı olarak dikkatini hızla Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu'na çevirebilir; Kevin Warsh'ın ayın ilerleyen günlerinde burada konuşma yapması bekleniyor. Fed, Eylül toplantısından önce bir tur daha enflasyon ve istihdam verisi alacak; bu da faiz oranı görünümünü büyük ölçüde gelecek ekonomik verilere bağımlı bırakıyor.

FOMC Tutanakları ne zaman açıklanacak ve ABD Doları'nı nasıl etkileyebilir?

FOMC, 28-29 Temmuz politika toplantısının Tutanaklarını çarşamba günü 18:00 GMT'de açıklayacak.

Daha yüksek faiz oranlarına yönelik beklentiler Temmuz toplantısından bu yana önemli ölçüde azaldı. CME FedWatch aracına göre piyasalar artık eylülde 25 baz puanlık bir faiz artışı için %34 olasılık görüyor; bu oran üç hafta önce yaklaşık %60 seviyesindeydi, faizlerin sabit tutulması ise artık net temel senaryo haline geldi.

Bu tablo karşısında, ABD Doları (USD) için kilit soru üç karşı oy veren üyenin Komite içinde daha geniş bir sıkılaşmacı eğilimi yansıtıp yansıtmadığı olacak.

Şayet Tutanaklar, faizleri sabit tutmak için oy kullanan birkaç yetkilinin yine de ilave parasal sıkılaşmanın yakında gerekli hale gelebileceğine inandığını gösterirse, eylül ayında bir faiz artışı beklentileri yeniden güçlenebilir. Böyle bir senaryo ABD Hazine tahvil getirilerini ve ABD Doları'nı destekleyebilir.

Tersine, belge FOMC üyelerinin çoğunun mevcut faiz oranı seviyesini yeterince kısıtlayıcı gördüğünü ve başka bir faiz artışını değerlendirmeden önce daha fazla veri beklemeyi tercih ettiğini gösterirse, eylülde faizin sabit tutulacağı beklentileri güçlenebilir ve ABD Doları üzerinde baskı oluşturabilir.

Piyasa tepkisi yine de sınırlı kalabilir. Tutanaklar geriye dönük nitelikte ve toplantıdan bu yana açıklanan veriler ekonomik görünümü zaten değiştirdi. Bu nedenle yatırımcılar, eylül toplantısı öncesinde para politikası görünümünü yeniden değerlendirmek için yaklaşan ABD ekonomik verilerine ve Jackson Hole'daki Kevin Warsh'ın açıklamalarına daha yakından odaklanabilir.

Dört saatlik grafikte ABD Dolar Endeksi (DXY) 99,46 seviyesinde işlem görüyor ve 100 dönemlik basit hareketli ortalamanın (SMA) 100,03'te ve 200 dönemlik SMA'nın 100,51'de altında kalmasıyla kısa vadede düşüş eğilimini koruyor. Şu anda yaklaşık 99,89 seviyesinde bulunan aşağı yönlü direnç trend çizgisi, yukarı yönlü tavanı güçlendirirken, 38 civarındaki Göreceli Güç Endeksi (RSI) belirgin bir aşırı satım toparlanmasından ziyade süregelen aşağı yönlü baskıya işaret ediyor.

Yukarı yönde, ilk direnç 99,89 civarındaki trend çizgisi bölgesinde, ardından 100,03'teki 100 dönemlik SMA'da görülüyor. Daha yukarıda, 100,51'e yakın uzun vadeli 200 dönemlik SMA'dan önce 100,35 civarında yatay bir bariyer bulunuyor. Aşağı yönde ise bir sonraki önemli destek 98,90'daki yatay taban; satışların devam etmesi halinde alıcılar mevcut düşüşü burada yavaşlatmaya çalışabilir.

(Bu haberin teknik analizi bir yapay zeka aracının yardımıyla yazılmıştır. Daha fazla bilgi edinin.)