Çin: Politika desteği ve yapısal değişimler – HSBC

HSBC stratejistleri Temmuz verilerini ve Çin Politbüro'nun son yönlendirmesini değerlendiriyor. Perakende satışlar ve Sabit Varlık Yatırımı zayıflarken, Sanayi Üretimi ve ihracat yapay zekâ ile ilgili ve yeşil teknoloji talebi tarafından desteklendi. Politika yapıcılar proaktif mali ve ılımlı gevşek para politikası duruşunu koruyarak tahvil finansmanlı harcamaların hızlanacağına, hedefli likidite araçlarına, "altı ağ" kapsamında altyapı yatırımlarına ve hizmet odaklı bir tüketim stratejisine işaret etti.

Politika yapıcılar mali desteğe yaslanıyor

"Politika yapıcılar genel olarak mevcut politika duruşunu koruyarak "proaktif" mali politika ve "ılımlı gevşek" para politikasını yineledi; aynı zamanda ekonominin giderek yeni büyüme itici güçleri tarafından yönlendirildiğini belirtti. Ayrıca devam eden ters rüzgârlara dikkat çekerek "karşı döngüsel" desteğin güçlendirilmesi çağrılarını yeniden gündeme getirdi – bu ifade Nisan toplantısında kullanılmamıştı – ve bu da daha zayıf iç ivmeyi yansıtıyor. İhracat büyümeyi desteklemeye yardımcı oldu, ancak ek politika desteğine yönelik baskı artıyor."

"Politbüro, mevcut yıllık kotaların devreye alınmasıyla başlayarak daha hızlı harcama ve daha fazla tahvil kullanım çağrısında bulundu. İhraçlar geçen yılın gerisinde kaldı: Özel Yerel Yönetim Tahvili (SLGB) ihracı yılbaşından bu yana %55 seviyesinde (Wind) bulunurken, geçen yıl Ocak-Temmuz döneminde bu oran %63'tü; refinansman tahvili ihracı ise yıllık kotanın %84'üne ulaştı – bu da yerel mali kısıtları ve yeni yatırımlar yerine refinansmana yönelişi öne çıkarıyor."

"Bu arada, para politikası etrafındaki duruş, geniş çaplı faiz indirimleri veya zorunlu karşılık oranı (RRR) indirimleri konusunda daha az aciliyet olduğunu gösteriyor. Destek, hedefli yapısal araçlar ve likidite operasyonları (örneğin, Açık Piyasa İşlemleri ve Hazine tahvili alımları) yoluyla gelme olasılığı daha yüksek."

"Hızlanan mali harcamaların, 15. Beş Yıllık Plan'ın da bir parçası olan "altı ağ" – elektrik, su, bilişim, bilgi ve iletişim teknolojisi, kentsel altyapı ve lojistik – yatırımlarını desteklemesi bekleniyor. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu (NDRC) bu yıl 7 trilyon RMB'nin üzerinde yatırım öngördüğünü belirtmişti (Xinhua, 25 Mayıs), ancak ayrıntılı planlar henüz açıklanmadı. Daha güçlü bir altyapı atağı, iç talebi artırmak için gereken karşı döngüsel desteği sağlamalıdır."

"Politika, 15. Beş Yıllık Plan ile uyumlu şekilde hizmetler ve beşeri sermaye yatırımlarına odaklanarak iç tüketimi önceliklendirmeye devam ediyor (örneğin turizm, sağlık hizmetleri, spor, yaşlı bakımı, çocuk bakımı). Bu durum, politika desteğinin daha önce önden yüklenmiş adımların ardından zayıflıyor gibi göründüğü dayanıklı mallardan (örneğin takas programları) ziyade hizmetlere daha hedefli bir destek verilebileceğini gösteriyor."

(Bu makale bir Yapay Zekâ aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)