Euro bölgesi: Enflasyonda sıçrama ve sıkılaşmacı AMB duruşu – Societe Generale

Societe Generale ekonomistleri, Euro bölgesi manşet enflasyonunun Mart ayında enerji maliyetlerindeki artışla keskin bir şekilde yükseleceğini, çekirdek enflasyonun ise hafifçe gerileyeceğini öngörüyor. Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) şahin bir duruşu güçlendirdiğini, ikinci tur etkileri ve büyüme risklerini değerlendirmek için Satın Alma Yöneticileri Endeksleri (PMI), Avrupa Komisyonu (AK) anketleri ve banka kredilendirme verilerini izlerken potansiyel küçük sigorta faiz artırımlarına hazırlandığını belirtiyorlar.

Enflasyon sıçraması ve AMB'nin tepki fonksiyonu

"Dikkat Mart ayı öncü enflasyon verilerine çevrilecek. İspanya verileri zaten açıklandığından, Euro bölgesi manşet enflasyonunun yıllık bazda 0,8 puan artışla %2,7'ye yükselmesini, çekirdek enflasyonun ise yıllık bazda 0,1 puan azalarak %2,3'e gerilemesini bekliyoruz. Devam eden enerji şoku, Mart ayındaki artışın açık ara ana itici gücüdür."

"Bir dizi ulusal iş anketi (Ifo, INSEE, ISTAT vb.) zayıf beklentilerle yönlendirilen benzer ve mütevazı bir iş güveni düşüşü gösterdi, ancak yine de pozitif büyümenin devam ettiğine işaret ediyor. Bu anketlerin, çoğunlukla Mart ayının ilk yarısında yapıldığından, enerji fiyatlarındaki son artışın etkisini tam olarak yansıtması muhtemelen henüz erken. Orta Doğu çatışması hafiflemezse, Nisan anketleri daha belirgin olumsuz etkiler gösterecektir."

"Enflasyon hedefte ve beklentiler iyi sabitlenmişken, AMB gerektiğinde politikayı dikkatle ayarlamak için iyi konumda kalıyor ve ekonomik ortam olumlu görünüyor — bu görüşü paylaşıyoruz (bkz. Makroblog: AMB'nin Haziran'da faiz artırmasına ne sebep olabilir?). Ayrıca, şu ana kadar enerji fiyatı şoku 2022'ye kıyasla daha küçük (AMB sentetik enerji fiyat endeksi artışı %50, 2022'de %90, çoğunlukla daha düşük gaz fiyatları nedeniyle)."

"Önümüzdeki haftalar ve aylar, AMB ve diğer gelişmiş piyasa merkez bankaları için önemli bir zorluk teşkil edecek — mevcut enerji fiyatı şokunun dolaylı kanallar ve ücret artışları üzerindeki ikinci tur etkilerinin kapsamı ve hızını mümkün olan en erken aşamada tespit etmeye çalışırken. Savaş ve enerji fiyatları etrafındaki belirsizlik hâlâ olağanüstü yüksek olduğundan, yaklaşan toplantılarda büyüme için aşağı yönlü risklere daha fazla dikkatle giderek zorlaşan tartışmalar yaşanmasını dışlamıyoruz. Ancak şimdilik, AMB küçük "sigorta" faiz artırımlarına hazırlanıyor gibi görünüyor."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)