Enflasyon 2027'de Fed'in %2 hedefine doğru soğurken ABD Dolarının seyrini ne değiştirecek?

ABD Doları (USD), piyasa odağının yakın vadeli Federal Rezerv (Fed) politika beklentileri, enerji fiyatı dinamikleri ve hisse senedi piyasasındaki zayıf performans arasında gidip gelmesiyle değişen bir makroekonomik anlatıyla karşı karşıya. Dolar, dirençli yurt içi aktivite ve cazip bir getiri-taşıma profili sayesinde temel destek almaya devam ederken, düşen ABD Hazine tahvil getirileri ve ham Petrol fiyatlarının 90$/varil seviyesine doğru gerilemesiyle birlikte zahmetsiz bir güvenli liman para birimi olma statüsü sorgulanıyor. Yatırımcılar, büyük ölçüde fiyatlanmış durumda olan Aralık Fed faiz artışına karşı yaklaşan enflasyon verilerini tartarken, ING, TD Securities ve MUFG'deki kurumsal stratejistler mevcut ABD Doları zayıflığının yıl sonuna doğru küçük bir konsolidasyonu mu yoksa 2027'de daha geniş bir döngüsel dönüm noktasının habercisi mi olduğunu tartışıyor.

ING, enflasyondaki düşüş öncesinde şahin Fed'in Q1 2027'ye kadar ABD Dolarını desteklemesini bekliyor

ING'den Chris Turner, güçlü ABD büyümesi ve %3'ün üzerindeki yapışkan enflasyonun Federal Rezerv'i 2027'nin ilk çeyreği boyunca daha fazla sıkılaşma tehdidini sürdürmeye yönelteceğini öngörerek, ABD Doları için yakın vadede destekleyici bir görünüm koruyor. Ancak ING, baz etkilerinin manşet enflasyonu Fed'in %2 hedefi yönüne geri çekmesi ve kısa vadeli ABD faizlerini aşağı çekmesiyle ikinci çeyrekte net bir dönüm noktası öngörüyor.

"Dolar, güçlü ABD büyümesi, yüksek enflasyon ve Fed'in sıkılaşma tehdidiyle desteklenmeye devam etmeli, ancak enflasyon düşerken gelecek baharda zayıflamalı... Temel beklentimiz, makul ABD büyümesi ve %3'ün üzerindeki enflasyonun para piyasalarında uzun süreli bir sıkılaşma döngüsü tehdidini fiyatlamayı sürdürmesi nedeniyle Federal Rezerv'in ilk çeyrekte şahin kalması yönünde... Bu durum ikinci çeyrekte değişiyor; enerji kaynaklı baz etkileri manşet enflasyondan çıkarken Fed'in %2 enflasyon hedefine dönüş kısa vadeli ABD faizlerinin anlamlı şekilde düşmesine yol açıyor."

TD Securities, hisse senedi faktörleri negatife dönerken ABD Dolarının güvenli liman cazibesinin zayıf kaldığını görüyor

TD Securities'ten Jayati Bharadwaj ve makro strateji ekibi, ABD Dolarının artık zahmetsiz bir güvenli liman varlığı gibi davranmadığını savunarak, son küresel hisse senedi riskten kaçış dönemlerinde sınırlı kazançlara dikkat çekiyor. Dirençli ABD ekonomik büyümesi ve cazip taşıma getirisi temel destek sağlarken, ABD hisselerinin göreli zayıf performansı ve fiyatlanmış Fed şahinliği yıl sonuna kadar Dolar için mütevazı bir aşağı yönlü potansiyele işaret ediyor; ancak Fransa'nın borç risklerine bağlı Euro zayıflığı, genel USD kayıplarını sınırlayacak.

"ABD ile dünyanın geri kalanı arasındaki göreli hisse senedi performansını geniş USD için ana itici güç olarak görmeye devam ediyoruz. Geçen hafta hisse senedi riskten kaçışına rağmen USD'deki sınırlı yukarı yönlü hareket, USD'nin artık eskisi gibi zahmetsiz bir güvenli liman para birimi olmadığı yönündeki görüşümüzü doğruluyor... Yıl sonuna kadar USD'de bir miktar mütevazı aşağı yönlü hareket beklesek de, EUR'nun Fransız borç kırılganlığı nedeniyle zarar görmeye devam etmesi nedeniyle bu hareketin boyutu muhtemelen sınırlı kalacak... USD hâlâ destekleyici dış denge zemini, dirençli kalmaya devam eden ABD ekonomisi ve cazip taşıma profili sayesinde fayda sağlıyor. Ancak, hisse senedi faktörü USD için negatif hale geldi."

MUFG, düşen getiriler ve daha düşük Petrolün Fed üzerindeki baskıyı hafifletmesiyle ABD Dolarındaki zayıflığa dikkat çekiyor

MUFG'den Lee Hardman, daha düşük Brent ham petrol fiyatları ve gerileyen ABD Hazine tahvil getirilerinin Federal Rezerv üzerindeki baskıyı azaltmasıyla ABD Dolarının tarım dışı istihdam sonrası kazançlarını geri verdiğini gözlemliyor. Finansal piyasalar Aralık ayında bir faiz artışını fiyatlamaya devam etse de, yatırımcılar kritik TÜFE enflasyon verileri öncesinde 2027'de ilave politika sıkılaştırmasına yönelik beklentileri aktif olarak aşağı çekiyor.

"ABD Doları, cuma günü açıklanan güçlü NFP raporunun ardından dün elde ettiği tüm kazançları geri verdikten sonra gece boyunca daha zayıf seviyelerde işlem görmeye devam etti... Enerji fiyatlarındaki düşüş de kamu borçlanma maliyetlerinin aşağı gelmesine yardımcı oluyor... Çatışmayı sona erdirecek bir ABD-İran anlaşmasına yönelik daha fazla ilerleme kaydedilmesi, enerji fiyatlarının düşük kalmasını sürdürmeye ve Fed dahil büyük merkez bankaları üzerindeki faiz artırma baskısını hafifletmeye yardımcı olur... ABD faiz piyasası hâlâ Fed'in planlandığı gibi bu yılın sonunda, Aralık ayında yeniden faiz artırmasını bekliyor ancak 2027'de daha fazla faiz artışına yönelik beklentilerini aşağı çekiyor."

Önemli Çıkarım

ABD Dolarının seyri, dirençli iç ekonomik performans ile 2027'ye yönelik zayıflayan para politikası ivmesi arasındaki süregelen gerilimi yansıtıyor. ING, %3'ün üzerindeki enflasyonun ve şahin Federal Rezerv duruşunun Doları ilk çeyrek boyunca güçlü biçimde desteklemeye devam edeceğini öngörürken, TD Securities ve MUFG sınırlı güvenli liman talebinin, enerji kaynaklı düşen getiri baskılarının ve 2027 faiz artışı beklentilerindeki aşağı yönlü revizyonların yukarı yönlü potansiyeli sınırladığını gösteriyor; bu da enflasyon hedefe doğru soğurken ABD Dolarının daha geniş çaplı bir yavaşlamaya hazırlanmasına yol açıyor.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)