Brezilya Reali: Temkinli BCB gevşemesi sınırlı destek sunuyor – Societe Generale

Societe Generale’den Dev Ashish, Brezilya merkez bankası Banco Central do Brasil (BCB)'nin beklendiği gibi Selic faizini 25 baz puan (bp) düşürerek %14,0'e indirdiğini ve Mart ayından bu yana 100 baz puanlık bir gevşeme döngüsünü sürdürdüğünü belirtiyor. Ashish, daha yumuşak yakın vadeli enflasyon ve ılımlı büyümenin desteğiyle yılın ilerleyen dönemlerinde Selic faizinde %13,75'e bir son 25 baz puanlık indirim daha beklemeye devam ediyor, ancak mali riskler ve çıpası bozulmuş beklentilerin daha fazla gevşemeyi sınırladığını vurguluyor.

BCB, veriye bağlı gevşeme için kapıyı açık tutuyor

"BCB, beklendiği gibi Selic faizini 25 baz puan düşürerek %14,0'e indirdi ve açık yönlendirmeden kaçınırken gevşeme döngüsünü açık tuttu. Yakın vadeli enflasyon dinamiklerindeki iyileşme ve ılımlı büyüme, yılın ilerleyen dönemlerinde faizin %13,75'e bir son kez daha indirilmesi yönündeki görüşümüzü destekliyor. Ancak, 4Ç26'da enflasyonda muhtemel yeniden hızlanma, orta vadeli enflasyon beklentilerinin kalıcı olarak çıpasından kopmuş olması, süregelen mali riskler ve yüksek yapısal faiz oranları, önümüzdeki çeyreklerde daha fazla gevşeme alanını sınırlayacaktır."

"Beklendiği üzere, BCB Ağustos Copom toplantısında bir kez daha oybirliğiyle 25 baz puanlık faiz indirimi yaptı, Selic faizini %14,0'e düşürdü ve Mart ayından bu yana gevşeme döngüsünü 100 baz puana taşıdı. Karar piyasa tarafından tamamen fiyatlanmıştı ve belirgin şekilde daha kısa bir açıklamayla birlikte geldi. Komite, açık yönlendirmeden kaçınarak bunun yerine ayarlama döngüsünün toplam büyüklüğünün gelecek verilerden etkileneceğini vurguladı."

"Yılın ilerleyen dönemlerinde Selic faizini %13,75'e indirecek ek bir 25 baz puanlık faiz indirimi daha beklemeye devam ediyoruz; ardından enflasyonun 4Ç26'da muhtemelen yeniden güçlenmesi ve Ekim seçimleri öncesinde siyasi belirsizliğin artmasıyla birlikte bir duraklama öngörüyoruz. BCB oranları daha fazla normalleştirmeyi tercih etse de, Brezilya'nın mali patikası ve kalıcı olarak yüksek nötr faiz oranı nedeniyle gevşeme alanı sınırlı kalmaya devam ediyor."

"2027 sonu Selic tahminimizi %11,50 seviyesinde koruyoruz (konsensüs %12,0'e karşılık), ancak bu görünüme yönelik risklerin daha yüksek bir politika faizi patikasına doğru eğimli olduğunu görmeye devam ediyoruz."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)