Hindistan’ın altınla ilgili sermaye çıkışlarına karşı mücadelesi ters tepebilir

Hindistan yetkilileri, ülkenin döviz rezervlerini korumak ve Hindistan Rupisi'ni istikrara kavuşturmak için çabalarını artırdı.

Altın alımları odaklanılan alanlardan biri, ancak değerli metal üzerindeki baskı, çözmeye çalıştığı sorundan daha büyük bir sorun yaratabilir

Pazar günü, Başbakan Narendra Modi, vatandaşlara bir yıl boyunca Altın almaktan kaçınmaları çağrısında bulundu, yakıt tasarrufu yapma veya yurtdışı seyahatleri sınırlama gibi diğer önerilerle birlikte. Birkaç gün sonra, sözler eyleme dönüştü: Hindistan, Altın ve Gümüş ithalatında temel gümrük vergisini %10'a iki kat artırdı ve Tarım Altyapı ve Geliştirme Vergisi'ni (AIDC) %5'e yükseltti. Bu, %3 Entegre Mal ve Hizmet Vergisi (IGST) dahil olmak üzere efektif vergi oranını %9,2'den %18,4'e çıkardı. 

Hindistan neden Altın ithalatını hedef alıyor

Bu karar, 2026 başında yaşanan büyük Altın ithalatı nedeniyle alındı; bu durum, Batı Asya krizinin Hindistan'ın cari işlemler açığı üzerindeki etkisi bağlamında döviz rezervlerinde büyük bir erimeye yol açtı. 

Son hamle, değerli metallerin yerel olarak daha pahalı hale gelmesini sağladı ve dünyanın ikinci en büyük tüketici pazarında talebin azalması bekleniyor. Altın ithalatını caydırarak, yetkililer ticaret açığını azaltmayı ve ayrıca Hint Rupisi'ni istikrara kavuşturmayı hedefliyor; Hint Rupisi, ABD Doları karşısında neredeyse her hafta yeni tüm zamanların en düşük seviyelerine geriliyor ve Asya'nın en kötü performans gösteren para birimlerinden biri konumunda.

Yüksek Altın vergileri kaçakçılığı artırabilir

Uzmanlar ise, bu önlemin ters etki yaratabileceğine inanıyor; çünkü yüksek ithalat vergileri kaçakçılar ve gri piyasa operatörleri için teşvik oluşturacak. 

Hindistan'da Altın talebi, kültürel önemi, düğünlerdeki yaygın kullanımı ve yatırım amaçları nedeniyle nispeten esnek değil. Yasal kanalın fiyatı yükseldiğinde, tüketiciler genellikle talebi tamamen düşürmek yerine Altını resmi olmayan kanallardan satın alıyor. Bu yasa dışı ticaret ise hükümete önemli gelir kaybı yaşatacak, kayıt dışı para sistemini (kara para) besleyecek ve teknik olarak daha yüksek bir ticaret açığına katkıda bulunacak.

 Ayrıca, Hindistan – büyük bir Ham Petrol ithalatçısı olarak – yüksek enerji fiyatlarına ve arz tarafı kesintilere karşı savunmasız kalmaya devam ediyor; bu durum ithalat faturasını daha da artırabilir ve cari işlemler açığı üzerinde baskı oluşturabilir. 

Buna karşılık olarak, Hindistan Altın alımını daha pahalı hale getirmek gibi kısa vadeli çözümler yerine daha geniş kapsamlı bir yaklaşım benimsemek zorunda kalabilir. Bu, bölgesel jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan riskleri azaltmak için Ham Petrol ve hammadde için alternatif kaynaklar aramak ve özellikle elektronik ve bileşenlerde yerli üretim kapasitesini güçlendirerek ithal edilen bitmiş ürünlere bağımlılığı azaltmak anlamına geliyor. Daha güçlü sermaye girişleri de tasarruf-yatırım açığını kapatmaya yardımcı olacak ve Hint Rupisi'ne daha fazla destek sağlayacak. 

Altın üzerindeki vergilerin artırılması biraz zaman kazandırabilir, ancak nihayetinde Hindistan'ın kısa vadeli bir çözümden daha fazlasına ihtiyacı var.