Değişim rüzgârları Fed'e doğru esiyor ve Warsh'ı desteklemiyor

FOMC, son Federal Rezerv para politikası toplantısının tutanaklarını yayımladı ve belge, Kevin Warsh'ın bir sonraki Başkan olarak karşılaşacağı zorluklara ışık tuttu. Spoiler: Trump'ın daha düşük faiz oranları hedefini memnun etmek onun için kolay olmayacak.

Belge, politika yapıcıların gösterge faiz oranını %3,50 ile %3,75 arasında tutma konusunda anlaştığını gösterdi. Ancak belgeyi daha fazla okudukça, bir sonraki adımın ne olabileceğini daha iyi anlayabilirsiniz. Görünüşe göre, politika yapıcılar arasında durum yavaş yavaş değişiyor.

Son Tutanaklar ne gösterdi?

Açık olan bir şey var: Komite bölünmüş durumda: Birkaç yetkili, enflasyon düşmeye devam ederse ek kesintilerin "muhtemelen uygun olacağını" söylerken, bazıları faiz oranlarını "bir süre sabit tutmayı" tercih etti.

Ancak bir ekstra var: Katılımcılar, "politika yolunun iki yönlü bir tanımının desteklenebileceğini" belirtti ve bu faiz artırımları için kapıyı açtı. Daha da ileri giderek, bazı üyeler artan enflasyon karşısında faiz artırımlarını değerlendirme konusunda doğrudan savunma yaptı. Ve hayır, faiz artırımları masada değil, en azından mevcut enflasyon seviyeleriyle.

Ancak sadece faiz artırımları için kapı açık değil, aynı zamanda yetkililer hala veriye bağımlı olduklarını açıkça belirtiyorlar, bu da Kevin Warsh'ın para politikası kararlarını alırken ortadan kaldırmak isteyeceği bir durum.

Trump'ın istediği faiz indirimleri hala uzak görünüyor

Son birkaç ayda, hatta ABD Başkanı Donald Trump onu aday göstermeden önce, Warsh, "makroekonomik verilerden odaklanmanın kaydırılmasını" savundu; bu verilerin geçici faktörlerden etkilendiğini ve dahil edilmemesi gerektiğini düşündüğünü belirtti, daha uzun vadeli "yapısal faktörlere" yönelmek gerektiğini ifade etti. FOMC tutanakları, bu fikri uygulamada önemli engellerle karşılaşacağını gösterdi.

Warsh'ın Fed'in başı olma fikrinin tamamen Başkan Trump'ın çok daha düşük faiz oranları isteğinden kaynaklandığını söylemeye gerek yok. Ve tahmin edin ne oldu, politika yapıcılar artırımlar için kapıyı açtı.

Belge ayrıca, oy veren üyelerin büyük bir çoğunluğunun istihdam üzerindeki aşağı yönlü risklerin son aylarda azaldığını kabul ettiğini, işgücü piyasasının istikrara kavuştuğuna dair işaretler olduğunu belirtti. Bu, önceki işgücü piyasası endişelerinden açıkça bir kaymadır.

Bir başka konuda da yön değiştirdiler ve "enflasyonun istenenden kalıcı olarak daha yüksek kalma riskinin bir endişe olmaya devam ettiğini" ifade ettiler.

Yani, yetkililer istihdam konusunda daha az endişeli ve enflasyon konusunda daha fazla endişeli hale geliyor. Bu, ek kesintilerin olasılığının azalması ve en azından yıl bitmeden faiz artırımlarının artan şansları anlamına geliyor. Biliyorum, bu çok erken bir tahmin, ama şu noktada her şey masada, çünkü belirsizlik Warsh Fed'in Başkanlığına geçene ve resmi sözünü verene kadar devam edecek gibi görünüyor.