Altın Yıllık Fiyat Analizi: 2026 yeni rekor zirveler görebilir ancak 2025 benzeri bir ralli olası görünmüyor

• Ons Altın fiyatı, 2025 boyunca birçok yeni tarihi zirveye ulaştı.
• Ticaret savaşı korkuları, jeopolitik istikrarsızlık ve büyük ekonomilerdeki para politikası gevşemesi, Altın'ın rallisinin ana etkenleriydi.
• Merkez bankası talebi, ABD Doları değeri ve genel risk değerlendirmesi, 2026'da Altın'ın performansını etkileyebilir.

Ons Altın fiyatı (XAU/USD) yıla yükselişle başladı ve ilk çeyrekte etkileyici kazançlar kaydetti. Yaz aylarında bir konsolidasyon aşamasının ardından, değerli metal üçüncü çeyrekte yükselişe geçti ve ekim ayında tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.381$'a ulaştı. XAU/USD düzeltme yaşasa da, alıcılar tatil sezonuna girerken kontrolü bırakmayı reddetti.

2025 boyunca Altın 50'den fazla tarihi zirve belirledi ve %60'tan fazla yükseldi, yılın en iyi performans gösteren emtialarından biri haline geldi. Temel faktörlerin bir kombinasyonu, değerli metalin durmaksızın yükselişini destekledi ve yatırımcıların teknik olarak aşırı alım koşullarını göz ardı etmesine olanak tanıdı. Dünya Altın Konseyi Ons Altın fiyatının yıllık kazançlarını değerlendirirken, "bu performans, artan jeopolitik ve ekonomik belirsizlik, zayıf ABD Doları ve olumlu fiyat ivmesi kombinasyonu ile desteklendi. Hem yatırımcılar hem de merkez bankaları, çeşitlendirme ve istikrar arayışında Altın'a olan tahsisatlarını artırdı," dedi.

2026, Altın için ilginç bir yıl olmaya aday. Küresel ekonomik dinamiklerdeki değişiklikler, sürekli değişen jeopolitik manzara, kurumsal faaliyetler ve büyük merkez bankalarının para politikası kararları, yıl boyunca sarı metalin fiyatlamasında rol oynayabilir.

2025'te Altın: Unutulmaz bir yıl

2024'ü iki ardışık ay kayıpla kapattıktan sonra, Altın 2025'in başında yönünü değiştirdi. Artan jeopolitik gerginlikler ve küresel ekonomik görünümdeki belirsizlik, yeni ABD yönetiminin agresif ticaret politikası nedeniyle güvenli liman talebini canlandırdı. Bu durum, XAU/USD'nin ilk çeyrekte neredeyse %20 değer kazanmasına ve tüm ABD ana borsa endekslerini geride bırakmasına yol açtı.

Yeni seçilen ABD Başkanı Donald Trump'ın 20 Ocak'taki yemin törenine yaklaşırken, bu durum ABD'nin ortaklarıyla derin bir ticaret çatışmasını tetikleme potansiyeline sahipti ve piyasalar temkinli bir tutum benimsedi. Trump, 1 Şubat'ta Meksika ve Kanada'dan gelen mallara %25 gümrük vergisi ve Çin ithalatına ek olarak %10 gümrük vergisi getiren bir yürütme emri imzaladıktan sonra, ticaret savaşı resmen başladı. 4 Şubat'ta Çin'e uygulanan %10'luk gümrük vergisi yürürlüğe girdikten sonra, Pekin ABD mallarına yönelik gümrük vergilerini artırarak karşılık verdi. Bu arada, dünyanın ikinci en büyük ekonomisi olan Çin'in Altın rezervleri şubat ayında artmaya devam etti, fiyatlardaki yükselişi daha da destekledi.

Altın'ın rallisi mart ayında hız kazandı, çünkü ticaret savaşı ısınmaya devam etti ve Trump yönetimi gümrük vergilerini genişletti ve artırdı. Aynı zamanda, ABD'den gelen beklenenden daha yumuşak enflasyon verileri ve Federal Rezerv'in (Fed) ABD ekonomisinin yavaşlama belirtileri gösterdiğini kabul etmesi, para politikası oranını değiştirmeden XAU/USD'nin daha da yükselmesine yardımcı oldu. 

Trump yönetiminin karşılıklı gümrük vergisi çerçevesinin nisan ayının başında tanıtılması, ikinci çeyreğin başlangıcını işaret etti. Ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturan agresif ticaret rejimi beklentisiyle birlikte geniş tabanlı bir ABD Doları (USD) zayıflığı, riskten kaçınma ortamıyla birleşerek Altın'ın 3.000$'ın üzerinde yerleşmesine ve dört ardışık ay boyunca kazanç kaydetmesine olanak tanıdı.

Altın, mayıs ayında bir konsolidasyon aşamasına girdi ve yaz aylarını nispeten dar bir aralıkta geçirdi, çünkü ABD ve Çin gümrük vergilerini düşürme konusunda anlaştı ve 90 günlük bir ateşkes dönemine girdi. Yine de, sarı metal yerini korumayı başardı, çünkü Orta Doğu'daki artan jeopolitik gerginlikler - İsrail'in İran bağlantılı hedeflere saldırması - güvenli liman talebini canlı tuttu. 

Sonbaharın başında, Altın ivme kazandı ve yükseliş trendinin bir sonraki aşamasını başlattı. ABD işgücü piyasasındaki kötüleşen koşullar ve ABD ticaret rejiminin kalıcı enflasyona beslenmesi beklentilerinin azalması, piyasa fiyatlamasında az sıkılaşmacı bir Fed politika görünümüne yol açtı. Sonuç olarak, USD baskı altında kaldı ve XAU/USD'nin daha da yükselmesine olanak tanıdı. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), 9 Eylül'de yaptığı açıklamada, Mevcut İstihdam İstatistikleri (CES) ulusal referans revizyonunun ön tahmininin, Mart 2025 için toplam Tarım-dışı istihdamın 911.000, yani %0,6 daha düşük olduğunu bildirdi. 

Eylül ayında neredeyse %12 yükseldikten sonra, Altın yükselişini sürdürdü ve ekim ayının sonlarında 4.381$ ile yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ekim ayının başındaki ABD federal hükümetinin bütçe çıkmazı nedeniyle kapanması, ABD ekonomik görünümüne ve işgücü piyasası dinamiklerine bir belirsizlik katmanı daha ekledi ve yılın son çeyreğinde Altın'a ek bir destek sağladı. 

2026'da Altın: Derin bir düzeltme olasılığı düşük görünüyor

Küresel ekonominin durumu, büyük ekonomilerin merkez bankaları arasındaki potansiyel para politikası farklılıkları ve jeopolitik manzara, 2026'da Altın'ın performansını yönlendirmeye devam edecektir.

Temel senaryo/nötr senaryo

2026'da Altın fiyatı için en olası senaryo, genel olarak yatay hareket ve ılımlı kazançlar ile birlikte olacaktır. 

Fed'in, işgücü piyasasını ve genel ekonomiyi desteklemek için önümüzdeki yıl az sıkılaşmacı kalması bekleniyor. Ancak, enflasyonun pandemiden önceki seviyelere önemli bir düşüş göstermesi durumunda agresif faiz indirimlerinden kaçınması muhtemeldir. Yine de, Avrupa Merkez Bankası (AMB), Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) gibi diğer büyük merkez bankalarının beklenildiği gibi nötr/sıkılaşmacı bir duruş benimsemesi durumunda, USD'nin zayıf kalması ve ABD Hazine tahvil getirilerinin düşmesi muhtemeldir. Bu durum, XAU/USD'yi desteklese de, yukarı yönlü hareket sınırlı kalabilir; Euro (EUR) ve/veya Sterlin (GBP) Altın'dan sermaye çıkışlarını çekebilir.

Altın fiyatı için temel senaryoda bir diğer destekleyici faktör, sürekli kurumsal ilgi olabilir. Merkez bankalarının 2026 için ne tür bir rezerv tahsisi planladığını tahmin etmek zor olsa da, mevcut trend, Çin ve gelişen ekonomilerin muhtemelen Altın'ın net alıcıları olarak kalacağını göstermektedir.

Jeopolitik gerilimlerin önemli bir tırmanma olmaksızın devam etmesi, Altın'ın ayakta kalmasına yardımcı olurken, aynı zamanda güvenli liman talebini de kontrol altında tutmaktadır. ABD ve Çin arasındaki ticaret ilişkisi, ABD Başkanı Trump ara sıra saldırılar yapsa bile, istikrarlı kalabilir. Orta Doğu'da kalıcı bir barışın olasılığı düşük olsa da, derinleşen bir çatışma için henüz bir işaret yok. Son olarak, yatırımcılar, taraflardan herhangi birinin barış anlaşması veya artan askeri eylemde bulunmadığı sürece Rusya-Ukrayna savaşındaki gelişmeleri göz ardı edebilir.

Dünya Altın Konseyi, sarı metalin 2026'daki potansiyel performansı hakkında "Mevcut Altın fiyatı genel olarak mevcut makroekonomik konsensüsü yansıtmakta ve sınırlı bir performans önermekte, ancak analizimiz, yumuşak büyüme, destekleyici politika ve kalıcı jeopolitik risklerin Altın'ı destekleme olasılığının daha yüksek olduğunu göstermektedir," dedi.

Yükseliş senaryosu

Altın için yükseliş senaryosu, Fed'in agresif politika gevşetmesini, küresel ekonomi etrafındaki belirsizliğin artmasını ve tırmanan jeopolitik gerilimleri içermektedir.

ABD'deki kötüleşen işgücü piyasası, ekonomideki keskin yavaşlama ve nispeten istikrarlı enflasyon, ABD merkez bankasının gelecek yıl büyük faiz indirimlerine gitmesini zorlayabilir. Tahvil getirilerindeki keskin bir düşüş, USD üzerinde ağır bir yük oluşturabilir ve XAU/USD'de belirleyici bir yükselişin kapısını açabilir. Zorlanan bir ABD ekonomisi, aynı zamanda Altın'ın geleneksel bir güvenli liman olarak statüsünü pekiştirebilir.

Ayrıca, ABD-Çin ilişkileri kötüleşirse, Orta Doğu'daki çatışma yeniden tırmanırsa ve Rusya-Ukrayna savaşında artan bir saldırganlık olursa, Altın yükseliş trendini sürdürebilir.

Goldman Sachs'ta küresel emtia araştırma bölümünün eş başkanı Daan Struyven, Bloomberg'e verdiği demeçte, Altın'ın 2026 sonunda 4.900$'a ulaşabileceğine inandığını belirtti ve bunun başlıca nedenleri arasında merkez bankası alımlarının artması ve Fed'in politika gevşetmesini gösterdi. Benzer şekilde, Bank of America, Altın için 2026'da 5.000$ fiyat tahminini yükseltti ve ortalama 4.400$ olarak belirledi. Bankanın Reuters'a verdiği bilgide "Beyaz Saray'ın alışılmadık politika çerçevesi, mali açıklar, artan borç, cari açık/sermaye akışlarını azaltma niyetleri ve enflasyon %3 civarındayken faiz indirimine yönelik bir baskı göz önüne alındığında, Altın için destekleyici olmalıdır," diye belirtildi.

Düşüş senaryosu

Bu son senaryoda, en az olası olanında, Altın gelecek yıl büyük kayıplar yaşayabilir.

ABD ekonomisi beklenenden çok daha iyi performans gösterirse ve işgücü piyasası mevcut koşullardan çok daha hızlı bir şekilde toparlanırsa, Fed bekle-gör moduna geçebilir, bu da USD'nin toparlanmasına ve XAU/USD'nin aşağı yönlü hareket etmesine neden olabilir. ABD'deki enflasyon yeniden yükselmeye başlarsa ve ekonomi güçlü kalırsa, ABD merkez bankasının politika gevşemesine dönüşü daha da gecikebilir.

Önemli ölçüde daha iyi bir jeopolitik ortam, yatırımcıların Altın'dan uzaklaşmasına neden olabilir. Orta Doğu'da kalıcı bir azalma ve Rusya ile Ukrayna arasında bir barış anlaşması, eğer küresel ekonomi iyileşirse, risk duyarlı varlıkları daha çekici hale getirebilir ve değerli metalin yatırımcı portföylerinde büyük bir yer kaplamasını zorlaştırabilir.

Altın 2026 Teknik Analizi: Yükseliş eğilimi devam ediyor, aşırı alım koşulları dikkat gerektiriyor

XAU/USD için haftalık grafik, yükseliş eğiliminin sağlam kaldığını gösteriyor, ancak aşırı alım koşulları, yükseliş trendinin devam etmeden önce bir aşağı düzeltme olabileceğini işaret ediyor.

Altın fiyatı, 14 aylık bir yükselen regresyon kanalının üst sınırının üzerinde kalıyor ve Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi 70'in üzerinde yer alıyor.

Aşağıda, ilk önemli destek seviyesi 3.900$'da görülebilir; burada yükselen kanalın orta noktası ve 20 haftalık Basit Hareketli Ortalama (SMA) hizalanmaktadır. Altın bu bölgenin altına düşerse ve bunu direnç olarak doğrulursa, 3.575$ (yükselen kanalın alt sınırı) bir sonraki destek seviyesi olarak görülebilir; ardından 3.460$-3.435$ bölgesi (statik seviye, 50 haftalık SMA) gelebilir. Altın, yükselen kanalın altına yerleşirse, teknik satıcılar ilgi gösterebilir ve 3.200$'deki bir sonraki statik desteğe doğru uzanan bir düşüşe kapı açabilir; ardından 3.000$ (psikolojik seviye) gelebilir.

Kuzeye bakıldığında, 4.381$'da belirlenen rekor seviye geçici bir direnç seviyesi olarak görülebilir. Altın bu seviyeyi aşmayı başarırsa ve aşırı alım koşullarından kaçınırsa, yükseliş momentumu hız kazanabilir ve 5.000$'daki psikolojik engel için bir ilerlemenin yolunu açabilir.

Son Düşünceler

2025, Altın'ın 1970'lerin sonlarından bu yana en güçlü yıllık performanslarından biriydi, zira değerli metal güvenli liman varlığı olarak statüsünü yeniden kazandı. Altın'ın 2026'da yeni rekor seviyelere ulaşma potansiyeli olsa da, 2025'e benzer bir performans elde etmek zor olabilir. Jeopolitik ortam ve Fed'in politika adımlarının USD'nin değerlemesi üzerindeki etkisi, XAU/USD'nin hareketinin başlıca belirleyicileri olmaya devam edecektir.