ABD Doları Haftalık Tahmini: ABD NFP ve TÜFE tüm dikkati çekiyor

• ABD Doları, ardı ardına iki düşüşün ardından haftayı kazançlarla kapattı.
• ‘Warsh ticareti’, Dolar'ın toparlanmasını destekliyor.
• Fed'in yıl sonuna kadar neredeyse 58 baz puan gevşemesi bekleniyor.

Sonunda, ABD Doları'nın (USD) son zamanlardaki keskin düşüşü bir nebze olsun duraklama buldu.

Gerçekten de, ABD Dolar Endeksi (DXY) bir miktar toparlanmayı başardı ve Ocak ayı sonlarında kaydedilen 95,50 civarındaki yıllık dip seviyelerinden daha fazla uzaklaştı, haftanın sonunda 98,00 ölçütüne doğru ulaştı.

Bu arada, endeksteki iyileşme, Kevin Warsh liderliğindeki bir Federal Rezerv'in nasıl olabileceğine dair yatırımcıların değerlendirmesiyle paralel geldi. Piyasa katılımcıları gelecekte birkaç faiz indirimini hesaba katmaya devam ediyor, ancak daha agresif bir gevşeme olasılığı en azından şimdilik pek olası görünmüyor.

ABD para piyasasında, Hazine tahvili getirileri Cuma günü haftalık geri çekilmenin bir kısmını kaybetti, ancak çeşitli vade dönemlerinde haftayı kırmızıda kapatmalarına yardımcı olamadı.

Fed beklemede kalıyor, güven artıyor

Federal Rezerv, Ocak toplantısında faiz oranlarını değiştirmeyerek, federal fon hedef aralığını %3,50-%3,75'te sabit tuttu; bu, beklentilerle uyumlu. Açıklamanın tonu, politika yapıcıların sağlam büyümeye işaret etmesi ve istihdam üzerindeki aşağı yönlü risklere dair önceki referansları bırakmasıyla biraz daha iyimserdi.

Başkan Jerome Powell, mevcut politika duruşunun hala iyi olduğunu belirterek, işgücü piyasasının istikrar kazandığına ve hizmet enflasyonunun hala düştüğüne dair işaretler olduğunu vurguladı. Powell, son enflasyon artışının çoğunlukla mallara uygulanan tarifelerden kaynaklandığını söyledi. Fed, bunun yıl ortasında zirveye ulaşmasını bekliyor.

Powell, politika kararlarının toplantıdan toplantıya devam edeceğini yineledi. Faiz artırımlarının temel senaryo olmadığını vurguladı ve Federal Rezerv'in ikili görevine yönelik her iki taraftaki risklerin azaldığını belirtti.

Karışık Fed sinyalleri, gevşeme üzerindeki belirsizliği vurguluyor

Bu hafta Fed konuşmacıları, hala çok canlı olan bir politika tartışmasını vurguladı. Bazı oy veren üyeler büyük faiz indirimlerine açıkça eğilim gösterirken, diğerleri enflasyon ilerlemesinin durabileceğinden endişe ederek hala karşı çıkıyor. Piyasalar için çıkarım, sadece zamanlama ile ilgili değil, aynı zamanda Komite içindeki boşluğun ne kadar geniş kaldığıyla ilgili:

Stephen Miran (Yönetim Kurulu, oy veren) agresif gevşeme için ısrar etmeye devam etti. Yıl boyunca bir tam yüzde puandan fazla faiz indirimleri beklediğini belirterek, politikanın hala çok kısıtlayıcı olduğu görüşünü vurguladı. Yorumları, Başkan Donald Trump'ın eski Fed yetkilisi Kevin Warsh'ı merkez bankasını yönetmesi için seçeceğini açıklamasının ardından geldi ve bu durum açıklamalara siyasi bir bağlam ekledi.

Tom Barkin (Richmond Fed, oy vermeyen) daha ölçülü bir duruş sergiledi. Şu ana kadar yapılan faiz indirimlerinin işgücü piyasasını güvence altına almaya yardımcı olduğunu söyledi ve Fed'in enflasyonu %2'ye geri getirmekte son aşamayı geçmekte olduğunu tanımladı. İleriye dönük olarak, ekonominin 2026'ya kadar dayanıklı kalmasını beklediğini, potansiyel deregülasyon, vergi indirimleri ve firmaların talep konusundaki sürekli güveni tarafından desteklendiğini belirtti.

Lisa Cook (Yönetim Kurulu, oy veren) belirgin bir temkinli ton sergiledi. Enflasyondaki duraksamanın, zayıflayan işgücü piyasasından daha fazla endişe verdiğini belirterek, fiyat baskılarının, özellikle geçen yılki tarifelerle bağlantılı olanların, daha net bir şekilde hafiflemeye başlamadan daha fazla faiz indirimini desteklemeyeceğini sinyalini verdi.

Mary Daly (San Francisco Fed, oy vermeyen) işgücü piyasasının yüzeyinin altındaki risklere odaklandı. İşletmelerin temkinli bir iyimserlik içinde kaldığını belirtirken, hanelerin çok daha az güven duyduğunu, mevcut düşük işe alım ve düşük işten çıkarma ortamının hızla daha az iş açığı ve daha fazla işten çıkarma ile sonuçlanabileceğinin farkında olduklarını vurguladı.

Sonuç olarak

Bu haftaki yorumlar, politika yönünün hala tartışmaya açık olduğunu pekiştiriyor. Oy veren üyeler agresif gevşeme ve enflasyon temkinliliği arasında bölünmüşken, hızlı faiz indirimleri beklentileri Fed içindeki itirazlara karşı savunmasız kalmaya devam ediyor.

Piyasalar indirimleri fiyatlıyor, Fed hala yapılacak işler görüyor

Son ABD enflasyon verileri tam olarak beklendiği gibi geldi. Aralık ayında, hem manşet hem de çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi enflasyonu istikrarlı bir hızda arttı. Manşet enflasyon yıllık %2,7'de sabit kalırken, çekirdek ölçü son on iki ay boyunca %2,6'da kaldı.

Genel olarak, rakamlar dezenflasyon anlatısını pekiştirdi ve Fed'in önümüzdeki aylarda faiz indirimine başlayabileceğine dair piyasa spekülasyonlarını teşvik etti. Bununla birlikte, görünüm belirsizliğini koruyor. ABD tarifelerinin hanehalkı maliyetleri üzerindeki etkisi hala belirsiz ve birkaç Fed yetkilisi enflasyonun hala çok yüksek olduğunu ve %2 hedefine göre üzerinde olduğunu vurguladı.

Dolar şortları azaltıldı, ancak aşağı yönlü eğilim devam ediyor

Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu'na göre, ticari olmayan yatırımcılar ABD Doları'ndaki net kısa pozisyonlarını iki haftanın en düşük seviyesi olan yaklaşık 4,4 bin sözleşmeye düşürdü. Ayrıca, açık pozisyon sayısı iki haftalık düşüşün ardından yaklaşık 31,8 bin sözleşmeye yükseldi.

Zaten aşağı yönlü bir yapı göz önüne alındığında, piyasanın olumsuz haberlerin çoğunu fiyatladığı muhtemeldir. Açık pozisyon sayısındaki artış, piyasa katılımcılarının yeni katılımcılarla piyasaya girdiğini gösteriyor, genel olarak Dolar'a yönelik duygu temkinli kalmaya devam etse de.

ABD Doları için sırada ne var

Dikkat şimdi ABD işgücü piyasasına yöneliyor. Gelecek haftaki Tarım Dışı İstihdam raporunun, haftanın sonunda piyasayı yönlendiren ana etken olması bekleniyor; bunun yanı sıra Tüketici Fiyat Endeksi'nden gelecek yeni ABD enflasyon verileri de önemli olacak.

Piyasalar, geçen haftaki politika toplantısının ardından Fed yetkililerinden gelecek yeni açıklamalara da dikkat edecek; yatırımcılar, politika yapıcıların kısa vadeli faiz indirimleri beklentilerine ne kadar sert karşı koyduğunu değerlendirmek istiyor.

Teknik görünüm

ABD Dolar Endeksi (DXY), 98,00 seviyesinde veya aylık zirvelerde önemli bir direnç bölgesiyle karşılaşmış gibi görünüyor.

Endeks bu bölgeyi geçtikten sonra, 55 günlük ve 100 günlük SMA'ların yanı sıra daha önemli olan 200 günlük SMA'nın kesiştiği 98,50-98,70 bandını test etmeye çalışabilir. Buradan yukarıda 2026 tavanı 99,49'da (15 Ocak) ortaya çıkıyor.

Aşağıda ise, hemen 2026 dip seviyesi olan 95,56 (27 Ocak) ve ardından Şubat 2022 tabanı olan 95,13 ile 2022 tabanı olan 94,62 (14 Ocak) geliyor.

Ayrıca, momentum göstergeleri ek geri çekilmeleri desteklemeye devam ediyor. Gerçekten de, Göreceli Güç Endeksi (RSI) yaklaşık 47 seviyesine gerilerken, 29'un üzerindeki Ortalama Yönsel Endeks (ADX) şu anda sağlam bir trendin devam ettiğini gösteriyor.

Sonuç

Dolar'daki son toparlanmanın büyük bir kısmı Fed kaynaklı gibi görünüyor; neredeyse tamamen Başkan Trump'ın Kevin Warsh'ı Jerome Powell'ın halef olarak atamasının ardından gerçekleşti. İlerleyen dönemlerde, yatırımcıların ABD sert verilerinden gelecek sonuçları yakından takip etmesi bekleniyor.

Bununla birlikte, işgücü piyasası Fed için ana odak olmaya devam ediyor. Politika yapıcılar, herhangi bir zayıflama belirtisini dikkatle izliyor, ancak enflasyon hala denklemin önemli bir parçası. Fiyat baskıları rahatsız edici derecede yüksek kalıyor ve eğer dezenflasyondaki ilerleme durmaya başlarsa, erken veya agresif faiz indirimleri beklentileri hızla geri çekilebilir.

Bu durumda, Fed muhtemelen daha temkinli bir politika duruşunu koruyacak ve zamanla, siyasi gürültü bir kenara bırakıldığında, daha güçlü bir Dolar için gerekçeler sunacaktır.