100: Hindistan Rupisi rekor düşük seviyelerde ve kritik eşiklere doğru ilerliyor

Hindistan Rupisi'nin (INR) zayıflığı yeni bir haber değil. INR, neredeyse bir yıldır güçlü satış baskısı altında ve düşüş trendi Nisan 2025'te başladıktan sonra Şubat 2026'da ivme kazandı. Ancak düşüş henüz bitmiş değil ve INR için daha fazla sıkıntı görünüyor: sadece USD/INR 100,00 seviyesine ulaşmakla kalmayabilir, aynı zamanda bu seviyenin üzerinde kalıcı olarak yerleşebilir. 

Rupi, dış ve iç faktörler nedeniyle zarar görüyor

Dış faktörler açıklaması kolay ama anlaşılması zor. İç faktörler daha karmaşık, ancak sorunun bir parçası.

Küresel bağlam, geniş ABD Doları (USD) gücünü açıklıyor. Orta Doğu'daki Petrol savaşı enerji arzını tehlikeye attı, fiyatları yükseltti ve böylece enflasyonu merkez bankalarının konfor alanının dışına itti.

Ülke, savaşın neden olduğu petrol arz kesintilerine oldukça savunmasızdır, çünkü yakıt ihtiyacının yaklaşık %85'ini ithal ediyor ve ham petrol ithalatının yaklaşık %50'si, sıvılaştırılmış doğal gazın %60'ı ve sıvılaştırılmış petrol gazının neredeyse tamamı için Hürmüz Boğazı'na bağımlı.

Ancak bazı iyi haberler de var: Yıllık enflasyon oranı, önceki ay %3,4 iken Nisan ayında %3,48'e yükseldi ve bu, bir yılın en hızlı enflasyon oranı oldu, ancak %3,8'lik beklentilerin altında kaldı. Hindistan Merkez Bankası (RBI), %4'lük bir başlık enflasyon oranı hedefliyor ve +/- %2 tolerans bandı belirlemiş durumda. Bu da %2 ile %6 arasında bir bandın tolere edilebilir olduğu anlamına geliyor.

Yine de, RBI Nisan başında İran savaşının enflasyon endişelerini artırdığını ve ekonomik büyüme risklerine işaret ettiğini uyardı. Ülke, dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi olmasına rağmen, RBI Nisan-Haziran çeyreği için büyüme tahminlerini %6,9'dan %6,8'e ve Temmuz-Eylül çeyreği için %7,0'dan %6,7'ye düşürdü.

Savaş ne kadar uzun sürerse, ülkenin ekonomik ilerleme üzerindeki etkisini nötralize etmesi o kadar zor olacaktır.

İç faktörlere gelince, yolsuzluk ve yoksulluk listenin başında yer alıyor. Ne yazık ki, gelişmekte olan ülkelerde yaygın olan sistemik yolsuzluk, kamu ve özel tüm seviyelerde yerleşmiş durumda. Büyük nüfus ve yüksek bürokrasi seviyesi, yolsuzluğu besliyor; bu da sınırlı şeffaflık, kamu projelerinin şişirilmiş maliyetleri ve azalan yabancı yatırımlara dönüşüyor.

Yoksulluk konusunda, Hindistan son 5 yılda önemli ölçüde azaltma sağladı, ancak sorun henüz çözülmüş değil. Yüksek enflasyon, son ilerlemelerde olumsuz bir rol oynayacak.

Dahası, Hindistan Başbakanı Narendra Modi yakın zamanda, dünyanın art arda yaşadığı krizler acilen tersine çevrilmezse, onlarca yıllık yoksullukla mücadelede kazanılan ilerlemenin ciddi risk altında olduğunu uyardı. 

“İlk olarak koronavirüs pandemisi geldi; ardından savaşlar patlak verdi ve şimdi bir enerji krizi var. Bu on yıl, dünya için felaketler on yılına dönüşüyor,” dedi ve ekledi: “Bu durumlar hızla değişmezse, geçmiş onlarca yılın kazanımları silinecek ve dünyanın büyük bir kesimi tekrar yoksulluğa itilecek.”

Durum henüz endişe verici değil, ancak o yöne gidiyor. Bunu göz önünde bulundurarak, INR'nin daha fazla zayıflaması ve USD'nin güçlenmeye devam etmesi, Asya para birimi için daha düşük dip seviyelere yol açmalıdır. 

Hindistan hükümeti, son küresel krizle başa çıkmak için bazı önlemler aldı, ancak durum devam ederse yapabileceği çok az şey var. Şimdiye kadar yakıt maliyetleri artırıldı ve Altın ithalat vergileri yükseltildi. Yetkililer yabancı girişleri teşvik etmeyi düşünebilirken, RBI mevcut bekle-gör tutumunun ötesine geçmek zorunda kalabilir.

USD/INR'nin 100 seviyesine ulaşması ve hatta aşması, İran ile Amerika Birleşik Devletleri arasında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması konusunda ani bir anlaşma olmadığı sürece sadece birkaç gün meselesidir.