Yen, taşıma maliyeti hesapları galip geldiği için kurtarmayı siler

• Yen, müdahale sonrası kazançlarının yaklaşık %80'ini geri aldı ve carry pozisyonlaması sessizce yeniden inşa ediliyor.
• BoJ söylemi, genel yükseliş trendini raydan çıkaracak kadar güçlü olmaya devam etmiyor.
• Perşembe günü, parite için iki önemli takvim riski olan ABD PCE ve Tokyo TÜFE açıklanacak.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve Maliye Bakanlığı kendilerine üç haftalık nefes alma süresi kazandırdı. Nisan sonu ve Mayıs başında toplamda 60 milyar dolardan fazla olduğu bildirilen müdahale çabası, USD/JPY'yi siyasi açıdan hassas 160,00 bölgesinden uzaklaştırarak pariteyi kısa süreliğine 156,00 seviyesine çekti. O zamandan beri toparlanma istikrarlı, metodik ve neredeyse matematiksel oldu. Fiyat şu anda yaklaşık 159,50 civarında işlem görüyor ve bu da satışların yaklaşık %80'inin silindiği anlamına geliyor. Carry tüccarları, daha önce bu senaryoyu okumuş kişilerin sabrıyla, zorla çıktıkları pozisyonlara yeniden girdiler.

Bu sabır tüm hikayeyi oluşturuyor. Müdahale sonrası ortamda Yen lehine temel bir durum yok. Federal Reserve (Fed) %3,50 ile %3,75 arasında seyrederken, BoJ %0,75'te kalıyor ve bu da parite çökmeyip her gün carry ödeyen yaklaşık 300 baz puanlık bir fark yaratıyor. Bu matematik değişene kadar, her müdahale Tokyo'ya zaman kazandırıyor, yön değil.

Ueda aynı ipte yürüyor, ancak artık daha küçük

Başkan Kazuo Ueda oturumun başında konuştu ve o zamandan beri fiyat hareketleri piyasanın pek etkilenmediğini gösteriyor. Sorun artık iyi biliniyor. Nisan ayı Tokyo Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi genel olarak zayıf geldi, çekirdek-çekirdek ölçüm yıllık %1,9'a yavaşlayarak %2,3'lük beklentinin altında kaldı. Bu tek kaçırma, Haziran faiz artırımı fiyatlamasını daha da ileriye itti ve Başkan'ın bir sıralama sorunu ortaya çıktı. 160,00 seviyesine başka bir atak yapılmasını caydıracak kadar şahin, ancak bir sonraki TÜFE verisi yine hayal kırıklığı yaratırsa piyasaların blöfü görmesini engelleyecek kadar şahin değil.

Carry matematiği varsayılan olarak kazanıyor

Stratejistler uzun zamandır müdahalenin politika takibi olmadan sadece gösteri olduğunu savunuyor. Mayıs başından beri fiyat hareketleri bu görüşü çürütmekte pek etkili olmadı. Her artış, pozisyonlama masalarına 160,00 seviyesinin tekrar oyunda olduğunu söylüyor ve Maliye Bakanlığı şimdi rahatsız edici bir soruyla karşı karşıya. Aynı ölçekte ikinci bir müdahale, aynı yarı ömre sahip, stratejik tutarlılık hakkında ciddi şüpheler doğurur. Daha küçük bir müdahale kozmetik gibi görünebilir. Daha büyük bir müdahale ise rezervleri önemli ölçüde tüketir.

Teknikler alımı destekliyor

Günlük yapı, müdahale sonrası zararı tamamen telafi etti. Fiyat şu anda 158,50 civarındaki 50 dönemlik Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) üzerinde işlem görüyor, 200 EMA ise 155,50 civarında daha aşağıda yer alıyor. Günlük grafikteki Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) aşırı alım sinyali vermeden aralığının üst yarısına tırmanıyor. 160,00 seviyesinin üzerinde temiz bir kırılma, genel yükseliş trendini yeniden açar ve yeni bir müdahale kararını zorunlu kılar. Orada reddedilme ise 158,50 seviyesinin yeniden test edilmesini hazırlar.

Veri önizlemesi: Perşembe takvimi domine ediyor

Haftanın ikinci yarısını iki veri belirliyor. ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi (PCE) saat 12:30 GMT'de açıklanacak, çekirdek PCE'nin aylık %0,3 ve yıllık %3,3 olması bekleniyor. Sıcak bir veri Doları güçlendirir, carry'yi destekler ve paritenin 160,00 seviyesini aşmasını muhtemel kılar. Soğuk bir veri ise tam tersini yapar ve Yene organik olarak kendini savunma nedeni verir.

Tokyo TÜFE ise saat 23:30 GMT'de açıklanacak, manşet taze gıda hariç ölçümün yıllık %1,5 seviyesinde kalması bekleniyor. Yüzde 2'nin altında bir veri, BoJ'un bir sonraki faiz artırımı zaman çizelgesini uzatır ve Yen'in müdahale dışı kalan az sayıdaki desteklerinden birini sessizce ortadan kaldırır. Sürpriz bir yukarı yönlü veri, haftalar içinde Yen rallisi için en temiz kurulum olur.

Eğilim

160,00 seviyesinin üzerinde carry işlemi net şekilde yeniden hakim olur ve siyasi baskı kesin olarak Tokyo'ya kayar. 158,50 seviyesinin altında müdahale sonrası rejim zayıflamaya başlar, ancak gerçek bir dönüş için soğuk bir PCE ile birlikte sıcak bir Tokyo TÜFE gerekir. O zamana kadar düşüşler alım fırsatı olmaya devam eder ve en az direnç yolu yukarı yönlü kalır.

USD/JPY günlük grafik