Japon Yeni, geri kazanılan büyük rakam müdahalesini geri veriyor

• USD/JPY 160,00 seviyesini aştı, %0,40 yükseldi ve üst üste beşinci kez kazanç kaydetti.
• Gıda ve enerji hariç Tokyo enflasyonu Ağustos ayında %1,8'den %2'ye ulaştı.
• Eylül ayında Fed'in faiz artırımı fiyatlaması %55'in üzerine çıktı, bu ilk net çoğunluk oldu.

Japonya, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) gelecek ay harekete geçmesi için ihtiyaç duyduğu enflasyon ve iş gücü verilerini sundu ve Japon Yeni üst üste beşinci seansta daha zayıf seyrediyor. Gıda ve enerji hariç Tokyo Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) enflasyonu Ağustos ayında %2'ye ulaştı, manşet oran %1,9'a yükseldi ve işsizlik %2,5'lik tahmine karşılık %2,4'e geriledi. USD/JPY buna rağmen günün en yüksek seviyesinde 160,00 seviyesini aşıyor.

Japonya Merkez Bankası'nın ihtiyaç duyduğu veri

Politikanın gerçekten takip ettiği ölçüm olan taze gıda hariç Tokyo fiyatları, %1,7'lik piyasa beklentisine ve önceki %1,7'ye karşı %1,8 arttı ve bu, üst üste üçüncü ay hızlanmaya işaret etti. Körfez'deki arz kesintisinin yakıt maliyetlerini yükseltmesiyle yeniden devreye alınan devlet elektrik ve gaz sübvansiyonları, Ekim verilerine kadar manşet oranı baskılayacak; bu da enerji hariç ölçümdeki %2'lik okumanın asıl önemli veri olmasını sağlıyor. %2,4'lük işsizlik oranı bir yılın en düşük seviyesi.

Ay boyunca gelen haber akışı, politika kurulunun 18 Eylül'de bir artışı değerlendirdiğini ve 2024'ten bu yana sürdürdüğü yılda yaklaşık iki kezlik tempodan daha hızlı bir hızı ele aldığını gösteriyor; zira banka o yıl on yıllık teşvik dönemini geri sarmaya başlamıştı. Beş yıllık Japon devlet tahvili getirileri bu beklentiyle tarihi zirve yaptı ve haziran ayındaki hamle politika faizini 31 yılın en yüksek seviyesine taşıdı. Bunların hiçbiri para birimine tek bir seanslık destek sağlamadı.

İki artış bir boşluk bırakıyor

Federal Rezerv Başkanı, Jackson Hole'daki ilk açılış konuşmasında, temel enflasyonun %2'ye döndüğüne dair güvenleri olmadığını ve komitenin önünde hâlâ yapılacak işler bulunduğunu söyleyerek uyardı ve vadeli işlemler buna göre hareket etti. 16 Eylül'de çeyrek puanlık bir artış artık %55'in üzerinde fiyatlanıyor; bu, döngüde ilk kez açık çoğunluk anlamına geliyor. 28 Ekim'e kadar en az bir artış yaklaşık %85, 9 Aralık'a kadar ise ikinci bir artış yaklaşık %38 olasılıkla fiyatlanıyor. Aynı 14:00 GMT verisinde, bir yıl sonrası tüketici enflasyonu beklentileri %4,3'lük konsensüse karşılık %4'e gerilerken, piyasa bunu tamamen görmezden geldi ve USD/JPY o zamandan bu yana yaklaşık 65 pip ekledi.

Japonya Merkez Bankası bundan iki gün sonra karar verecek ve sorun da aritmetikte yatıyor. Faiz oranının %1,25'e çıkması ile Federal Rezerv'in %3,75 ila %4,00 aralığı arasında yaklaşık 250 baz puanlık aynı farkı bırakıyor; bu fark bugün de mevcut. İki merkez bankasının ardışık günlerde sıkılaşmaya gitmesi, her iki ülkedeki faiz seviyesini değiştirir ancak bir para birimini borçlanıp diğerini elde tutma nedenini değiştirmez.

Japon Yeni'ne fayda sağlayacak tek sonuç, Amerikan tarafının faizi sabit tutarken Japonya'nın faiz artırmasıdır ve vadeli işlemler bu sabit tutma ihtimalini tek başına %44 olarak fiyatlıyor. Diğer tüm senaryolar ya farkı genişletiyor ya da olduğu yerde bırakıyor; bu da Japon verilerinin gücüyle carry trade satanlar için zayıf bir getiri profili anlamına geliyor.

Savunmanın bir tahvil sorunu var

Fiyatın arkasında 31 Temmuz operasyonu, ortak Japon ve Amerikan Yen alımı ve 2011'den bu yana iki ülke arasındaki ilk koordineli müdahale yer alıyor. Tokyo bunun tekrarlanmasından çekinmeyeceğini söyledi. Ölçek, yaklaşık 5,3 trilyon daha koordinasyon içinde takip ederken, tek seansta kaydedilen 8,45 trilyon Yen ile rekor kırdı ve pariteyi 164,00 seviyesinin hemen altından 155,00 bölgesine çekti.

Washington'ın bu operasyona ilgisi dostluktan kaynaklanmıyor. Tek başına bir Japon savunması Amerikan devlet tahvillerinin satılmasıyla finanse ediliyor ve haziran ayı varlık verileri, para birimi savunulurken Japonya'nın 26,4 milyar Dolarlık Hazine tahvili azalttığını, toplam yabancı azaltımın ise 72,1 milyar Dolar olduğunu zaten gösterdi. Otuz yıllık getiriler 2007'den bu yana en yüksek seviyelerine yakın seyrederken, Tokyo'nun vade riskini satmasını durdurmanın en ucuz yolu ona Dolar borç vermek. Yen savunması ile uzun vadeli tahvil sorunu aynı işlem.

Bunu ne çözer

Sempozyum 29 Ağustos'a kadar sürüyor ve Japonya Merkez Bankası yetkilileri, gelecek hafta Amerika Birleşik Devletleri'nde yapılacak G20 toplantısının ardından verilecek brifing de dahil olmak üzere, kararlarına giden süreçte konuşma yapacak. ABD'de tarım dışı istihdam verileri 4 Eylül'de açıklanacak ve iki politika kararı ay ortasında iki gün arayla gelecek. O zamana kadar Japon Yeni, Tokyo'nun adım atmasına değil, ABD Merkez Bankası'nın durmasına yönelik bir bahis olacak.

İzlenecek seviyeler

Direnç: 160,00 seviyesinin aşılmasıyla birlikte 161,00 ilk kademe olarak öne çıkıyor ve buradan 162,00 ile 163,00 bölgesine kadar olan tek yapı bu; söz konusu bölge Temmuz operasyonunun dikkatini çekmişti. Bunun ötesinde, 164,00'e çok yakın döngü zirvesi bulunuyor.

Destek: 160,00 seviyesi artık ilk tabana dönüşüyor ve aynı çizgide 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) ile birlikte yer alıyor; bu da seviyeyi yeniden testte savunmaya değer kılıyor. Seansın 159,50'nin hemen altındaki en düşük seviyesi bir sonraki destek, ardından 158,50 geliyor; yükselen 200 günlük EMA'nın 158,00 civarında olması ise Ağustos toparlanmasının üzerine inşa edildiği zemini oluşturuyor.

Eğilim: Yükseliş yönünde; günlük kapanışın 160,00 üzerinde gerçekleşmesi kırılmayı teyit edecek ve 161,00 seviyesini açacaktır. 62 civarındaki günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) yukarıda hâlâ alan bırakırken, 53 civarındaki 5 dakikalık okuma hareketin aşırı uzamadığını gösteriyor. 159,50 altına günlük kapanışla geçersiz kalır; 162,00 üzerinde ise tavan fiyat değil politika.

USD/JPY 5 dakikalık ve günlük grafikler