Meksika: Daha yumuşak TÜFE, Banxico'nun güvercin duruşunu destekliyor – Societe Generale

Societe Generale analistleri Dev Ashish ve Brendan McKenna, Meksika'nın Haziran ayı enflasyon verilerinin beklentilerin altında gelerek manşet ve çekirdek ölçümlerin Banxico'nun hedef aralığına yakın hareket ettiğini belirtiyor. Zayıf ekonomik faaliyetin hizmetler ve çekirdek mal fiyatları üzerinde baskı oluşturduğunu, dezenflasyonu güçlendirdiğini savunuyorlar. Daha yumuşak enflasyon profili, Banxico'nun daha az sıkılaşmacı bir duruş benimseme ihtimalini güçlendirirken, politika faizinin kısa vadede %6,50 seviyesinde kalması bekleniyor.

Dezenflasyon gevşeme beklentilerini destekliyor

"Haziran enflasyonu belirgin şekilde aşağı yönlü sürpriz yaptı; manşet TÜFE yıllık %3,37'ye, çekirdek enflasyon ise yıllık %4,03'e geriledi. Daha da önemlisi, ikinci iki haftalık okuma manşet TÜFE'nin yıllık %3,18 ve çekirdek enflasyonun %3,94 seviyesinde olduğunu göstererek her iki ölçümün Banxico'nun hedef aralığına yakın veya içinde yer almasını sağladı ve temel enflasyon baskılarının azaldığına dair en güçlü kanıtı sundu."

"Hizmetler (konut ve eğitim hariç) enflasyonu nihayet ılımlı seyrederek %4,40'a gerilerken, çekirdek mal enflasyonu %3,45'e düştü. Bu durum, zayıf ekonomik faaliyetin iç fiyatlama gücü üzerinde etkili olmaya başladığını ve Banxico'nun talep zayıflığının sonunda dezenflasyonu tetikleyeceği yönündeki uzun süredir devam eden beklentisini destekliyor."

"Çekirdek olmayan enflasyon ise oldukça destekleyici olmaya devam ediyor; mevsimlik gıda maddeleri ve canlı hayvan fiyatlarındaki düşüşlerin manşet enflasyonu Temmuz-Ağustos aylarında daha da aşağı çekmesi muhtemel. Bazı iki haftalık manşet okumalarının geçici olarak Banxico'nun %3,0 hedefinin altına düşmesini dışlamıyoruz."

"Artık manşet enflasyonun 2026 sonunda yıllık %3,69 ve 2027'de %3,62 seviyesinde kapanmasını, çekirdek enflasyonun ise gelecek yıl yaklaşık %3,46'ya ılımlı bir şekilde gerilemesini bekliyoruz. Gelecekteki dezenflasyonun giderek daha çok çekirdek bileşenler, özellikle hizmetler tarafından yönlendirileceği öngörülüyor."

"Veriler, Banxico için daha az sıkılaşmacı bir duruş lehine argümanı güçlendiriyor, ancak bu mutlaka hemen faiz indirimleri anlamına gelmiyor. Politika faizinin %6,50'de kalacağı yönündeki tahminimizi koruyoruz; ancak enflasyon düşüşü sürerse ve büyüme görünümü zayıf kalmaya devam ederse, 2026 3. çeyrekte %40 olasılıkla bir indirim ve 2027 ilk yarısında potansiyel olarak 50 baz puanlık bir gevşeme döngüsü görüyoruz."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)