Japonya Merkez Bankası Aralık ayında faiz artırmaya hazırlanıyor: Japon Yeni neden yine de zayıflıyor

Japon Yeni (JPY), USD/JPY'nin 160,00 seviyesinin üzerine çıkarak üst üste ikinci seansta da yükselmesiyle son birkaç ayın en düşük seviyelerine yakın bölgede sürdürülen baskı altında kalmaya devam ediyor; bu durum, Japonya Maliye Bakanı Katayama'dan tek taraflı ve hızlı döviz hareketlerine ilişkin resmi uyarıları beraberinde getirdi. Dayanıklı yurt içi ekonomik aktivite — 3. çeyrek reel GSYH büyümesinin çeyreklik bazda yıllıklandırılmış olarak %0,8 olacağı yönündeki tahminle öne çıkan — ve hedefin üzerindeki enflasyon, Aralık ayında Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) 25 baz puanlık faiz artırımı beklentilerini güçlendirirken, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) sıkılaşma beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonlar yurt içi politika desteğini dengeliyor. DBS Group Research, Societe Generale ve Commerzbank bünyesindeki kurumsal stratejistler, 160,00 üzerindeki teknik kırılmaların kısa vadeli Yen zayıflığını 162,20'ye doğru uzatıp uzatmayacağını ya da Japonya'nın değişen faiz oranı görünümünün daha uzun vadeli bir JPY toparlanmasını mı destekleyeceğini değerlendiriyor.

DBS, Aralık BoJ faiz artırımını haklı çıkaracak güçlü büyüme ve hedefin üzerindeki enflasyon bekliyor

DBS Group Research ekonomistleri, Japonya'nın üçüncü çeyrek reel GSYH'sinin çeyreklik bazda yıllıklandırılmış olarak %0,8 büyüyeceğini, bunun yapay zekâ kaynaklı ihracat talebi ve ücretlerin desteklediği yurt içi tüketimle besleneceğini tahmin ediyor. Ekim ayı ticaret verilerinin, %17'lik yıllık ihracat büyümesine rağmen ticaret açığının 1,2 Trilyon JPY'ye genişlediğini göstermesi beklenirken, daha yüksek enerji maliyetleri ve zayıf Yen'in tetiklediği hedefin üzerindeki kalıcı enflasyon, Aralık ayında Japonya Merkez Bankası'nın 25 baz puanlık faiz artırımı için gerekçeyi güçlendirmeli.

"Reel GSYH'nin 3Ç'de çeyreklik bazda yıllıklandırılmış olarak %0,8 artması bekleniyor, bu da büyük ölçüde trendle uyumlu... Ekim ayı ticaret verilerinin ihracat büyümesinin yıllık bazda %17 ile güçlü kalmaya devam ettiğini, ancak ticaret açığının 1,2 Trilyon JPY'ye genişlediğini göstermesi muhtemel... Genel olarak bu veriler, büyümenin trend civarında seyretmesi, enflasyonun hedefin üzerinde olması ve dış denge/döviz kuru üzerindeki baskının sürmesiyle birlikte Aralık politika toplantısında BoJ'un 25 baz puanlık faiz artırımı yapması yönündeki gerekçeyi güçlendirmeli."

Societe Generale, USD/JPY'nin 160 üzerindeki kırılmasının Yen'de 162,20'ye doğru daha fazla kayıp riski taşıdığı konusunda uyarıyor

Societe Generale'den Kenneth Broux ve meslektaşları, USD/JPY'nin dar konsolidasyon aralığının üst bandını aşarak 200 günlük hareketli ortalamasını yeniden geri aldığını, Maliye Bakanı Katayama'nın sözlü uyarılarının kazançları sınırlamasından önce üst üste ikinci gün 160,00 seviyesinin üzerinde işlem gördüğünü belirtiyor. İlk destek 200 günlük SMA'nın yakınında 158,70 seviyesinde oluşurken, yukarı yönlü kalıcı bir hareket Japon Yeni'ni 160,40/160,70 ve 162,20 seviyelerindeki kritik dirençlere maruz bırakıyor.

"USD/JPY Eylül ayında sert bir toparlanma yaşadı ve dar bir konsolidasyon içinde hareket etti. Şimdi bu aralığın üst sınırının üzerine çıktı ve bu da toparlanmanın uzama ihtimaline işaret ediyor. Bir sonraki potansiyel engeller Nisan ayındaki 160,40/160,70 zirvesi ve 162,20 civarındaki projeksiyonlar olabilir... Parite 200-DMA'yı yeniden ele geçirdi. Kısa vadeli bir geri çekilme gelişirse, 158,70 seviyesindeki hareketli ortalama önemli bir destek olabilir... USD/JPY: 159,66 - 160,19 gece aralığı. Parite, FinMin Katayama'nın tek yönlü hareket ve hızlı forex hareketlerine ilişkin uyarısının ardından yatırımcıların geri adım atmasıyla ikinci gün de 160 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Destek 158,70, direnç 160,70."

Commerzbank, Fed-BoJ politika yakınsamasının yapısal toparlanma öncesinde kısa vadeli Yen kazançlarını sınırlayacağını düşünüyor

Commerzbank'tan Volkmar Baur, Mart ayında Federal Rezerv'in ek bir faiz artırımı yapacağına yönelik revize edilen beklentilerin, Japonya Merkez Bankası'nın Aralık ayında ve gelecek baharda yapması öngörülen faiz artışlarının döviz üzerindeki etkisini nötralize ettiğini savunuyor. Paralel sıkılaşma sinyalleri merkez bankaları arasında ayrışma değil yakınsama anlamına geldiğinden, Commerzbank Japon Yeni için kısa vadede sınırlı bir yukarı potansiyel görüyor — 2027 ortasına kadar yalnızca 155,00 seviyesine doğru mütevazı bir hareket öngörüyor — ve daha sonra yapısal olarak daha cazip yurt içi tahvil getirilerinin sürdürülebilir uzun vadeli bir JPY toparlanmasını desteklemesini bekliyor.

"ABD merkez bankasına ilişkin beklentilerimizi yeniden değerlendirmemiz doğal olarak Japon yeni tahminimizi de etkiliyor. Ekonomistlerimiz artık ABD merkez bankasının faiz artırımlarını Aralık ayında durdurmasını beklemiyor. Bunun yerine, Fed'in Mart ayında bir faiz artışı daha yapacağını fiyatladılar... Japonya Merkez Bankası'nın da Aralık ayında ve gelecek yıl baharında iki faiz artışı daha yapmasını beklesek de, bu artık Japon yeni lehine değil. Aksine, merkez bankaları arasında bir yakınsamaya işaret ediyor ve bunun döviz üzerinde muhtemelen çok az etkisi olacak... Sonuç olarak, yakın vadede Japon yeni için fazla potansiyel görmüyoruz. Son günlerde, Fed'e ilişkin artan piyasa beklentileri nedeniyle yen zaten bir miktar zayıfladı ve şu anda USD-JPY 160 seviyesinin hemen altında işlem görüyor. Gelecek yılın ortasına kadar artık yalnızca 155'e doğru hafif bir değer kazanımı bekliyoruz... Ancak uzun vadede JPY'nin güçlenmesini beklemeye devam ediyoruz. Japonya'daki faiz oranı görünümündeki yapısal değişim, özellikle Japon yatırımcılar için yurt içi tahvilleri yeniden önemli ölçüde daha cazip hale getiriyor."

Önemli Çıkarım

Japon Yeni, 160,00 seviyesi yakınında güçlenen yurt içi makro temeller ile süregelen dış faiz baskıları arasında bir çekişme yaşıyor. DBS Group Research, trend GSYH büyümesinin (%0,8 çeyreklik yıllıklandırılmış, saar) ve yapışkan enflasyonun Aralık ayında 25 baz puanlık bir BoJ faiz artışını güçlü biçimde haklı çıkardığını vurgularken, Societe Generale USD/JPY'nin 200 günlük SMA'sının (158,70) üzerine teknik kırılmasının, resmi müdahale hareketi durdurmadıkça Yen'i 160,40/160,70 ve 162,20 seviyelerini test etmeye açık bıraktığı konusunda uyarıyor. Sonuç olarak, Commerzbank Mart ayına kadar sürecek paralel Federal Rezerv sıkılaşmasının kısa vadeli JPY değer kazanımını 155,00 civarında sınırlayacağını ve daha kalıcı bir Yen dönüşünü, daha yüksek Japon tahvil getirilerinin uzun vadede sürdürülebilir yurt içi sermaye girişlerini çekmesine kadar erteleyeceğini vurguluyor.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)