Bitcoin, üst üste beş haftalık kayıp serisi kaydetti ve fırtına henüz bitmemiş olabilir

Bitcoin (BTC) destek bulmakta zorlanıyor, birden fazla olumsuz faktör Crypto King'i aşağı çekmekle tehdit ederken 70.000$ seviyesinin altına sarkıyor. Uzun süredir beklenen "Uptober" rallisi gerçekleşmedi; bunun yerine kalıcı satış baskısı ve yaygın tasfiyeler, ayın geleneksel olarak kazançlarla ilişkilendirilen yapısı yerine sert kayıplarla anıldığı "Rektober" anlatısını güçlendirdi.

Zayıflık kasım ayına da taşındı; zayıf kurumsal talep, temkinli türev pozisyonlanması ve kötüleşen on-chain göstergeler, piyasa güveninin azaldığına işaret ediyor. 

Bu düşüş yönlü teze ek olarak, kalıcı enflasyon endişeleri, daha güçlü ABD Doları (USD), Binance hack'i ve MSCI'nin büyük Bitcoin hazine varlığı tutan şirketleri küresel endekslerinden çıkarma kararı, risk hassasiyeti yüksek varlıklar üzerinde baskı oluşturuyor ve büyük bir fırtınanın Crypto King'e doğru ilerleme ihtimalini artırıyor.

Yapışkan enflasyon faiz artışı korkularını yeniden canlandırıyor

Piyasa değeri açısından en büyük kripto para birimi likidite koşullarına oldukça duyarlıdır ve bu da onu daha sıkı para politikasına karşı kırılgan hale getirir. Daha yüksek faiz oranları ve azalan likidite, elde tutmanın fırsat maliyetini artırarak BTC gibi getirisi olmayan varlıklar üzerinde baskı yaratma eğilimindedir ve yatırımcılar Dolar ve ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli liman varlıklarını tercih eder.

Kasım ayı boyunca makroekonomik zemin büyük ölçüde Federal Rezerv'in (Fed) nispeten kısıtlayıcı bir para politikası duruşunu sürdürmesini destekledi; bu da USD'ye destek sağlarken riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturdu. 

Kasım ayının ilk haftasında açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen ekim ayı ABD istihdam verileri, ABD işgücü piyasasının dirençli kalmaya devam ettiğini göstererek merkez bankasının para politikasını gevşetmesi için daha az neden sundu. Bunu beklentilerin üzerinde gelen ABD ekim ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri izledi ve bu da daha sıkı parasal koşullara yönelik beklentileri daha da güçlendirdi.

TÜFE raporu özellikle Fed'in faiz oranlarını artırma olasılığını yükseltti ve aralık ayındaki 8-9 politika toplantısında Fed Guvernörü Christopher Waller, beklentilerin üzerinde gelen çekirdek TÜFE'nin kendisini daha büyük, 50 baz puanlık (bps) bir faiz artışını değerlendirmeye sevk edebileceği uyarısında bulundu. Ayrıca artışı 25 bps ile sınırlamanın Fed'in güvenilirliğini riske atabileceğini ekledi.

Artan enflasyon endişeleri eşliğinde gelen bu şahin duruş, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirilerini ve DXY Endeksi'ni yukarı çekti ve Crypto King'in fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor.

Kurumlardan gelen daha zayıf talep

Kurumsal cephede, spot talep de zayıflıyor. ABD'de işlem gören spot Bitcoin Borsa Yatırım Fonları (ETF'ler), ekim ayında 500 milyon$'ın üzerinde net çıkış kaydederken, çekilmeler kasım ayında şu ana kadar 1,88 milyar$'a hızlandı ve bu, haziran ayından bu yana görülen en yüksek aylık çıkış oldu.

Yatırımcı hissiyatındaki değişim ve ağustosta ve eylülde kaydedilen güçlü girişlerle tezat oluşturan zayıflayan talep, daha önce satış baskısını yumuşatan ve absorbe eden istikrarlı alımın önemli bir kaynağını ortadan kaldırdı.

MSCI'nin endeks dışı bırakma kararı büyük kurumsal BTC sahipleri üzerinde baskı yaratıyor

Tarihsel olarak Bitcoin'i sert düzeltmeler sırasında destekleyen kurumsal talep, bu hafta bir başka darbe alıyor. Çarşamba günü küresel endeks sağlayıcısı MSCI Strategy'yi küresel endekslerinden, MSCI USA Endeksi'nden ve MSCI World Endeksi'nden çıkaracağını doğruladı. En büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy, şu anda 850.364 BTC tutuyor.

Bu karar, ilgili ölçütleri takip eden endeks fonlarının portföylerindeki değişiklikleri yansıtmak için 30 Kasım'a kadar Strategy hisselerini satması gerekebileceği anlamına geliyor. MSCI'nin kararı doğrudan Strategy'nin hisse senedini etkiliyor olsa da Bitcoin varlıklarını değil, şirketin en büyük Bitcoin hazinesi konumunda olması nedeniyle sonuçlar kripto para birimine de yansıyabilir.

Ayrıca BTC biriktiren ve tutan Tokyo borsasında işlem gören Metaplanet de dışlama listesine dahil edildi. Şirket, 1 Aralık itibarıyla MSCI Japan Small Cap Endeksi'nden çıkarılacak.

Bu olası zorunlu hisse satışları, BTC tutan bu şirketlerin hisseleri üzerinde baskı yaratabilir ve dolaylı olarak BTC hissiyatını etkileyebilir. Bu şirketler BTC'ye kurumsal erişim için bir kapı görevi gördüğünden, hisselerindeki kalıcı satış baskısı kurumsal Bitcoin hazine stratejilerine yönelik yatırımcı güvenini zayıflatabilir ve BTC'nin toparlanmasına bir ters rüzgar daha ekleyebilir.

Yüksek kaldıraç sert hareket risklerini artırıyor

Türev piyasasında, kaldıraç birikmeye devam ederken Crypto King için sert fiyat hareketleri riski yüksek kalıyor.

BTC sürekli vadeli işlemlerindeki Açık Pozisyon (OI) bu hafta 353.000 BTC seviyesinde bulunuyor ve son iki yıldaki gözlemlerin %99'luk diliminde yer alıyor. Bu arada, yıllıklandırılmış fonlama oranları son bir haftada ortalama %8,4 oldu ve BTC kritik destek seviyelerini test ederken uzun yönlü pozisyonlara yönelik talebin sürdüğünü gösteriyor.

Tarihsel olarak, benzer şekilde yüksek açık pozisyon, fiyat aşırılıkları ve önemli volatilite dönemleriyle örtüşmüş, çoğu zaman sert dönüşlerden önce gelmiştir. Haziran ve ağustosta yüksek kaldıraç yukarı yönlü hareketleri beslerken, mevcut pozisyonlanma daha az yönlü görünüyor ve her iki yönde de volatilite için önemli bir alan bırakıyor. Bir kırılma, önemli uzun tasfiyelerini tetikleyebilirken, bir toparlanma kısa pozisyon kapamayı besleyebilir ve kaldıraçlı pozisyonlar çözülürken fiyat hareketlerini artırabilir.

Düşen fiyatları destekleyecek düzenleme dışı bir katalizör yok

ABD'deki siyasi değişim, Demokratların hem Temsilciler Meclisi hem de Senato'yu kontrol etmesiyle, kripto para sektörü için yeni endişeler yaratıyor. Kongre kontrolündeki değişim, dijital varlıklar için daha net bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan CLARITY Act gibi önemli ilgili mevzuatı durdurabilir veya geciktirebilir.

Bu değişim, yeni Kongre 3 Ocak 2027'de toplandığında yatırımcıların Demokrat kontrollü bir Kongre'nin kripto ve yapay zeka düzenlemeleri üzerindeki potansiyel etkisini değerlendirmesiyle birlikte belirsizliği de artırdı. 

Düzenleyici netliğin gecikmesi ihtimali, yakın vadede bir yükseliş katalizörünün bulunmamasıyla birleşerek piyasa duyarlılığı üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Çalınan BTC ve ETH fonları süregelen piyasa riskleri oluşturuyor

Ekim ayının sonlarında dünyanın en büyük merkezi kripto para borsası Binance'te yaşanan hack, piyasa duyarlılığı üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Ancak borsa, mali etkiyi tamamen absorbe etti ve Perşembe gününe kadar kurumsal hazinesi, Kullanıcılar için Güvenli Varlık Fonu (SAFUs) fonu ve diğer iç kaynakları kullanarak etkilenen kullanıcı bakiyelerini yeniledi.

Ancak, çalınan varlıkların yaklaşık 3 milyar $'lık kısmının hâlâ saldırganların kontrolünde olduğu ve bunların çoğunun kolayca dondurulamayan BTC ve ETH olduğu bildiriliyor. Bu fonlar yeniden hareket etmeye başlarsa, bu durum piyasaya yeniden yeni FUD (korku, belirsizlik ve şüphe) getirebilir.

On-chain perspektif: Kuruyan cephane daralıyor

CryptoQuant on-chain verileri, USDT stablecoin likiditesinin 2022'den bu yana en hızlı 60 günlük hızla daraldığını gösteriyor. 

Aşağıdaki grafikte gösterildiği üzere, Tether'in piyasa değeri Perşembe itibarıyla son 60 günde 7,81 milyar $ azaldı; bu, 2022 ortasından bu yana en büyük daralmayı işaret ediyor ve 31 Aralık 2022'de FTX sonrası borsa geri ödemeleri seviyesindeki 3,15 milyar $'ı aşıyor.

Stablecoin arzı, kripto para piyasası için kolayca kullanılabilir likiditeyi (kuruyan cephane) gösterir. Bu arz daraldığında, BTC'ye akabilecek daha az sermaye olur ve yeni alım talebi sınırlanır. 

Bitcoin'in mevcut piyasa döngüsündeki rallileri stablecoin arzındaki büyümeyle örtüştü ve son daralma toparlanması için bir başka ağırlık unsuru oluşturuyor.

Teknik analiz: Ana destek bölgesinin altına sarktı

Kripto Kralı ekim ayının başından bu yana düzeltme yapıyor, üst üste beş hafta boyunca %13'ten fazla kayıp yaşadı ve geçen hafta 75.099 $ seviyesindeki kilit 50 haftalık Basit Hareketli Ortalama'nın (SMA) altında kapanış yaptı. Bu hafta itibarıyla BTC, cuma günü 69.000 $'ın altında işlem görerek kayıplarını %8,2'den fazla genişletiyor.

BTC düzeltmesini sürdürürse, 67.998 $ seviyesindeki 200 haftalık SMA'ya doğru gerileyebilir. Haftalık kapanışın bunun altında gerçekleşmesi, 60.000 $ seviyesindeki kilit psikolojik seviyeye doğru daha derin bir düzeltmeye işaret eder.

Haftalık grafikteki Göreceli Güç Endeksi (RSI) 41 seviyesinde ve nötr 50 seviyesinin altında bulunuyor; bu da yükseliş momentumunun zayıfladığını gösteriyor. Bu arada, Hareketli Ortalama Yakınsama Sapması (MACD) histogramı bu hafta kırmızı bir çubuk göstererek düşüş tezini daha da destekledi.

Öte yandan, BTC toparlanırsa, 75.099 $ seviyesindeki 50 haftalık SMA'ya doğru yükselişini sürdürebilir. Bu seviyenin başarılı bir şekilde üzerinde kapanış yapması ve tutunması, toparlanmayı 78.661 $ seviyesindeki %61,8 Fibonacci düzeltme seviyesine doğru genişletebilir (49.000 $'lık Ağustos 2024 dip seviyesinden 126.199 $'lık Ekim 2025 rekor zirvesine kadar çizilmiştir).

Tüm bunlar birlikte değerlendirildiğinde, mevcut piyasa koşulları Kripto Kralı için büyük bir fırtınanın yaklaştığına dair artan bir ihtimale işaret ediyor. Kurumsal talep istikrar kazanana, likidite koşulları iyileşene ve kaldıraçlı pozisyonlanma sıfırlanana kadar, Bitcoin'in aşağı yönlü risklerinin yüksek kalması muhtemel; bu da sürdürülebilir bir toparlanmayı zorlaştırırken daha derin bir düzeltmeyi daha olası hale getiriyor.