Bitcoin 82.000 $ seviyesinde istikrar kazanıyor: Uptober rallisini baskılayan beş güç

Kripto piyasaları Ekim ayında şu ana kadar baskı altında kalmaya devam etti; Bitcoin (BTC) bu hafta başında 80.000$ seviyesinin altına gerilerken, makroekonomik rüzgarlar ve zayıflayan talebin piyasayı baskılamasıyla cuma günü yaklaşık 82.000$ seviyesine toparlandı.

Kalabalığın "Uptober" rallisi anlatısı şu ana kadar gerçekleşmedi; bunun yerine, süregelen satış baskısı ve yaygın tasfiyeler "Rektober" anlatısını güçlendirdi – bu terim, geleneksel olarak "Uptober" ile ilişkilendirilen kazançlar yerine sert kayıplarla geçen bir ekimi tanımlamak için kullanılıyor.

Bitcoin bu ay yukarı yönlü momentumu sürdürmekte zorlandı; onu geri tutan birkaç net etken var. Bunları inceleyelim.

Kripto piyasası kaldıraçlı uzun pozisyonları piyasadan siliyor

Coinglass verilerine göre, tasfiye faaliyetleri bu hafta da devam etti ve kaldıraçlı uzun pozisyonlar en büyük kayıpları aldı. Bu dönemde 1,60 milyar$'ın üzerinde uzun pozisyon tasfiye edildi ve bu durum piyasanın aşırı yükseliş yönlü konumlanmasını ortaya koydu.

Ayrıca, geçen hafta net toplam tasfiyeler ağustos ortasından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; bu da piyasa genelinde kaldıraç azaltmanın boyutunu ve yükseliş yönlü yatırımcılar üzerindeki artan baskıyı yansıtıyor.

Yüksek getiriler ve güçlenen USD BTC'yi sınırlıyor

ABD Hazine tahvil getirileri Bitcoin için başlıca kısıtlayıcı unsur olmaya devam ediyor. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi kısa süre önce %5,30'un üzerine çıkarak onlarca yılın en yüksek seviyelerine yaklaştı. O tarihten bu yana bir miktar gerilemiş olsa da, cuma itibarıyla %5,07'nin üzerinde yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor.

Yüksek Hazine tahvil getirileri, getiri üretmeyen BTC gibi daha riskli varlıklara kıyasla nispeten öngörülebilir getiri arayan yatırımcılar için devlet tahvillerini daha cazip hale getiriyor. Bu daha yüksek güvenli getiri, Kripto Kralı'nın yeni sermaye çekmesini zorlaştırıyor.

Buna ek olarak, güçlenen ABD Doları (USD) baskıyı artırıyor. ABD Dolar Endeksi (DXY) çarşamba günü 102,94'e yükselerek yaklaşık 18 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Daha güçlü bir Dolar, küresel finansal koşulları sıkılaştırabilir, dolar cinsinden riskli varlıkların maliyetini artırabilir ve risk iştahını azaltarak dijital varlıkları daha az cazip hale getirebilir.

Enflasyon endişeleri Kripto Kralı'nı sınırlıyor

ABD enflasyonu yapışkan kalmaya devam ediyor ve süregelen ateşe körükle gidiyor. Çarşamba günü açıklanan beklentilerin üzerindeki Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri, yıllık oranın eylül ayında %3,7 seviyesinde gerçekleştiğini ve ağustostaki %3,4'lük artışın üzerine çıktığını gösterdi.

Ayrıca, volatil gıda ve enerji fiyatları hariç çekirdek TÜFE aynı ayda yıllık bazda %2,6 arttı; bu oran ağustostaki %2,4'lük artışın üzerinde. Bu arada, manşet ve çekirdek TÜFE aylık bazda sırasıyla %0,6 ve %0,3 arttı.

Buna ek olarak, ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) eylül ayında %1,3 arttı ve bu, mart 2022'den bu yana en büyük artış olarak kaydedildi; yıllık oran ise %6,3'e sıçradı. Volatil gıda ve enerji bileşenleri hariç tutulduğunda, çekirdek ÜFE aylık ve yıllık bazda sırasıyla %0,7 ve %5 yükselerek enflasyonist baskıların enerji ürünlerinin ötesine yayıldığını gösterdi.

Bu daha sıcak veriler, kalıcı enflasyonist baskılara işaret ediyor ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) daha fazla politika sıkılaştırmasına yönelik piyasa beklentilerini yeniden teyit ediyor.

Bu arada, Fed Başkanı Kevin Warsh, cuma günü Tayland'ın Bangkok kentinde Uluslararası Para Fonu (IMF) Genel Müdürü Kristalina Georgieva ile bir fireside chat gerçekleştirdi. 

Warsh, faiz oranı kararlarını önceden "peşinen yargılamadığını" söyledi ve merkez bankasının yaklaşan 27-28 Ekim toplantısında faiz artırıp artırmayacağına ya da piyasaların beklediği gibi kısa vadeli faizleri sabit tutup tutmayacağına dair herhangi bir ipucu vermedi.

CME FedWatch Tool'a göre, Warsh'ın açıklamalarının ardından ekim ayında faiz artırımı beklentileri hafifledi ve ima edilen olasılık cuma günü yaklaşık %12'ye geriledi.

Talep soğuma belirtileri gösteriyor

Kurumsal cephede, spot talep de açıkça zayıflıyor. ABD'de işlem gören spot Bitcoin Borsa Yatırım Fonları (ETF'ler), eylül ve ağustosta güçlü girişler kaydettikten sonra ekim ayında şu ana kadar net çıkışa döndü. Yatırımcı hissiyatındaki bu değişim, önceden satışları yumuşatan ve absorbe eden istikrarlı alım baskısının önemli bir kaynağını ortadan kaldırdı.

Türevler tarafında ise Chicago Mercantile Exchange (CME) Bitcoin vadeli işlemler pozisyonlaması savunmacı görünüyor. Ayrıca, geçen haftaki Trader Taahhütleri (COT) raporu, ticari traderların net kısa pozisyonlarını koruduğunu ve kaldıraçlı fonların daha temkinli olduğunu gösteriyor; bu da hızlı bir ralliyi besleyecek gücü sınırlayabilir.

Traderlar için önemli çıkarım

Genel olarak, bu faktörler – yüksek Hazine getirileri, yapışkan enflasyon riskleri, daha güçlü USD, soğuyan ETF talebi ve temkinli vadeli işlem pozisyonlaması – Bitcoin için zorlu bir zemin oluşturdu; Kripto Kral'ın yukarı yönünü ve mevsimsel "Uptober" anlatısını defalarca sınırladı. 

Ancak bunların hiçbiri BTC'nin uzun vadeli hikayesinin bozulduğu anlamına gelmiyor. Aşağıdaki haftalık grafik, BTC'nin ağustosta düşen trend çizgisini kırdıktan sonra daha yüksek zirveler ve daha düşük dipler yaptığını, fiyatın ise yaklaşık 87.000$ civarındaki son zirveler yakınında direnç ve reddedilme ile karşılaştığını gösteriyor. Son düşüş uzadıkça momentum göstergeleri gevşemeye başladı. Ancak 75.000$-76.500$ destek bölgesinin üzerinde kalınması, yükseliş yapısını yerinde tutacaktır.

İleriye dönük olarak, ETF akış eğilimleri ve Fed'in 28 Ekim'deki yaklaşan faiz oranı kararı BTC ve daha geniş kripto piyasası için yeni bir yön sağlayabilir. Piyasa katılımcıları, Fed'in politika görünümüne ilişkin sinyalleri yakından izleyecek; zira faiz beklentilerindeki değişimler risk iştahını ve kripto para talebini etkileme eğiliminde olacaktır.