Japon Yeni, kendi ithalat faturası karşısında değer kaybediyor

• USD/JPY 159,50 civarında tutunurken Dolar Endeksi haziran ayındaki en düşük seviyeye geriledi.
• Swaplar, gelecek ay Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı yapma olasılığını yaklaşık %80 olarak fiyatlıyor.
• Temmuz ithalatının yıllık bazda %26,5 artması, ihracatın ise %19,9 seviyesinde kalması bekleniyor.

USD/JPY, Pazartesi günü 75 piplik bir aralık içinde 159,50 civarında seyrederken, gün içinde net 10 piplik kazanç kaydetti; aynı gün Dolar Endeksi 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) altına inerek haziran ayından bu yana en zayıf seviyesine geriledi. Diğer tüm büyük pariteler bu düşüşü fırsata çevirdi; Euro iki ayın zirvesine, Sterlin ise üç ayın zirvelerine çıktı. Bunu yapmayan tek para birimi Yen oldu ve bu, tabloda daha ilginç olan nokta.

Pazartesi gününün belirleyicisi veriler değil savaştı. Hürmüz Boğazı üzerindeki çatışmayı sona erdirmeyi amaçlayan 60 günlük çerçeve herhangi bir anlaşma olmadan sona erdi ve İran saldırgan bir tutum sinyali verdi; Ham petrol yaklaşık %3 yükseldi ve 30 yıllık Hazine tahvil getirisi %5,31'i aşarak Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Yaktığı her varilin neredeyse tamamını ithal eden bir ülke için bu kombinasyon bir manşet değil. Bu bir fatura.

Yen'in ihtiyaç duyduğu her şey zaten elinde

Japonya Merkez Bankası, Haziran ayındaki artışın ardından %1,00 seviyesinde bulunuyor; 31 Temmuz'da ise daha az değil daha fazla artış çağrısı yapan bir karşı oyla faizi sabit tuttu. Gecelik swaplar, gelecek ayki toplantıda bir hamle yapılma olasılığını yaklaşık %80 olarak fiyatlıyor ve bu fiyatlama zayıf büyüme verisiyle bozulmak yerine korundu; Japon devlet tahvili getirileri gün içinde yükselirken ne maliye bakanlığından ne de merkez bankasından resmi bir karşı çıkış geldi.

Faiz hikayesinin arkasında resmi bir alım talebi yatıyor. Ay başında Yen'de tek seansta kaydedilen en büyük alım ve ardından 1998'den bu yana ABD Hazine Bakanlığı ile ilk koordineli müdahale geldi; Washington, para biriminin önemli ölçüde düşük değerli olduğunu söyleyerek Tokyo'ya daha hızlı sıkılaştırma baskısı yaptı. Bir faiz artırımı, dostane bir Hazine ve yeniden müdahale tehdidi olmasına rağmen spot fiyat, 155,00'in hemen üzerindeki seviyeden Temmuz zirvesine doğru olan mesafenin yaklaşık yarısını üç haftadan kısa sürede geri aldı.

İkinci çeyrek bunun bir kısmını açıklıyor

Japonya'nın öncü ikinci çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) verileri Pazar günü 23:50 GMT'de açıklandı ve tüm kalemlerde beklentilerin altında kaldı; çeyreklik bazda %0,5 olan konsensüse ve önceki %0,5'e karşı %0,3 büyüdü, yıllıklandırılmış bazda ise %2 ve %1,8'e karşı %1,1 arttı. Zayıf iç talep zararı verdi; sermaye harcamaları ve hanehalkı tüketimi de tahminlerin altında kaldı.

Deflatör, sıkılaştırma tezini desteklemekten ziyade karmaşıklaştıran ayrıntı. %2,4'lük konsensüse karşı %2,6 YoY seviyesinde fiyat baskısı beklentilerin üzerinde seyrederken çıktı beklentilerin altında kalıyor; bu da çeyrek puanlık bir artışı pahalı hale getiren kombinasyon. Bunun içine sıkılaştırma yapmak, ekonomiyle ilgili değil, para birimiyle ilgili bir politika tercihi.

Çarşamba, Yen'in gerçekte nereye gittiğini gösterecek

Çarşamba günü 23:50 GMT'de açıklanacak ticaret verileri bu parite için haftanın asıl olayı olacak. İthalatın yıllık bazda %26,5 artması, ihracatın ise %19,9 seviyesinde kalması bekleniyor; bu da mal ticareti açığını 406,9 milyar Yen'den 680 milyar Yen'e genişletecek, düzeltilmiş bakiye ise son olarak 881,9 milyar Yen açık vermişti. Bu fark, Hürmüz Boğazı'nın Japonya'nın ulusal hesaplarına yazılmış hali.

Bir savaş primiyle varil satın alan bir enerji ithalatçısı, dört on yılın en düşük seviyelerine yakın bir para biriminde her ay kendi parasının yapısal bir satışını gerçekleştiriyor ve 25 baz puanlık bir adım, dış ticaret hadleri şokunu onaramaz. Perşembe günü 23:30 GMT'de açıklanacak ulusal enflasyon rakamları bunu daha da artırıyor; taze gıda hariç ölçümün %1,6'dan %1,8'e yükselmesi bekleniyor, ancak yine de sıkılaştırmanın savunması gereken hedefin altında kalıyor. Fiyat baskısı, politikanın kredi talep edebileceği herhangi bir yerden ziyade ithalat faturasından geliyor.

Dolar ayağının da kendi haftası var

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 29 Temmuz toplantısına ait tutanakları Çarşamba günü 18:00 GMT'de yayımlayacak; ardından Cuma günü 13:45 GMT'de öncü Amerikan Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri gelecek, imalatın 53,8 ve hizmetlerin 54 seviyesinde gelmesi bekleniyor. Haftanın ötesinde 27-29 Ağustos'taki Jackson Hole sempozyumu yer alıyor; başkanın açılış konuşması Eylül kararından 19 gün önce yapılacak.

Bu paritenin her iki ayağı da bu kez aynı yönü işaret ediyor. Faiz primi eriyen bir Dolar çaprazı aşağı çekmeyi savunurken, ticaret hesabı eriyen bir Yen onu yukarı çekmeyi savunuyor; bu yüzden aralık korunuyor ve çözümün bir veri açıklamasından ziyade bir operasyonla gelmesi daha olası görünüyor.

USD/JPY teknik seviyeleri

Direnç: Gerileyen 50 günlük EMA'nın 160,50 civarındaki seviyesi anlık tavan konumunda; bunun üzerinde 161,00 ve onun ötesinde Temmuz zirvesi olan 164,00'ün hemen altı yer alıyor, bu bölge satıcıların değil müdahale riskinin yoğunlaştığı alan.

Destek: 159,00 seviyesinin hemen altında seans tabanı bulunuyor; yükselen 200 günlük EMA'nın 158,00 civarındaki seviyesi bu konsolidasyonu tanımlayan nokta ve bunun altındaki tek referans, 155,00'in hemen üzerindeki ani düşüş dibi.

Önyargı: 158,00 korunduğu sürece yükseliş yönlü; hedefler 50 günlük EMA'nın 160,50 civarı ve ardından 161,00. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 24 civarında zayıf bir görünüm veriyor, ancak yakınsayan ortalamalar arasında iki haftalık sıkışmada bu bir dönüşten ziyade konsolidasyon ve üstteki tavan teknik değil idari nitelikte. Günlük kapanışın 158,00 altında gerçekleşmesi halinde geçersiz olur.

USD/JPY günlük grafik