İngiltere: Enerji şoku görünümü olumsuz etkiliyor – Societe Generale

Societe Generale ekonomistleri, İngiltere'de sakin bir hafta yaşandığını, Gilt getirilerinin İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Bailey'nin sıkılaştırmaya karşı çıkmasının ardından piyasalarda faiz artırımı beklentilerinin azalmasıyla gerilediğini belirtiyor. Anket verileri daha yüksek TÜFE beklentileri ancak istikrarlı ücret beklentileri gösteriyor, bu da sınırlı ikinci tur etkileri olduğunu düşündürüyor. Ancak, düşen reel hanehalkı gelirleri ve enerji şokunun 2027'ye kadar tüketim trendlerini kötüleştirmesi bekleniyor.

Faizlerin yeniden fiyatlanması ve reel gelir sıkışması

"Geçen hafta İngiltere'de oldukça sakin bir dönemdi. Gilt getirileri, bu yılki faiz artırımı beklentilerinin yeniden fiyatlanmasıyla büyük ölçüde 5%'ten %4,8'e geriledi. Bu yeniden fiyatlamanın çoğu, Andrew Bailey'nin bu yıl faiz artırımı beklentilerine güçlü bir şekilde karşı çıkmasından önce gerçekleşti ve ekonomideki gevşekliğin ikinci tur etkilerini sınırlaması gerektiği görüşümüzü destekledi."

"Veri cephesinde, 6-20 Mart tarihleri arasında gerçekleştirilen Karar Alıcı Paneli, tek aylık yıllık TÜFE beklentilerinde 0,5 puan artışla %3,5'e yükseldi ve bu 27 aylık bir zirve oldu. Ancak, yıllık ücret beklentileri 0,1 puan azalarak %3,5'e geriledi. Bu, firmaların mevcut enerji şokunun ikinci tur etkilerinin sınırlı olabileceğine inandığını gösterebilir, ancak daha olası olanı gecikmeli verileri yansıtmasıdır."

"Son olarak, 4Ç25 GSYH'nin nihai verisi, reel hanehalkı kullanılabilir gelirlerinin %0,4 yıllık düşüşle 3Ç25'teki %0,3'lük düşüşe kıyasla azalmaya devam ettiğini gösterdi. Bu eğilimin enerji şoku nedeniyle kötüleşmesi ve tüketim üzerinde baskı oluşturması muhtemeldir, çünkü yıllık ücret anlaşmalarının yaklaşık %40'ı Nisan ayında yapılmakta ve muhtemelen İran savaşı öncesinde sonuçlanmıştır; enerji kaynaklı enflasyon ise 2027 anlaşmalarına kadar nominal ücret artışını aşındıracaktır."

"Bu hafta İngiltere'de yine sakin bir hafta olacak. Mart ayı inşaat PMI'sının, enerji şokunun tetiklediği güven düşüşü nedeniyle siparişlerin yumuşamasıyla bileşik endeksle birlikte düşmesi muhtemeldir."

"Benzer şekilde, Mart ayı RICS konut anketi, birçok ipotek anlaşmasının geri çekilmesi ve ipotek fiyatlamasını destekleyen iki ve beş yıllık faiz takaslarının yaklaşık 50 baz puan artarak Aralık 2024'ten bu yana en yüksek seviyelerine yükselmesi nedeniyle satış beklentilerinde kötüleşme gösterebilir."

"Bu arada, BoE'nin Kredi Koşulları Anketi şok öncesinde yapılmış olabilir ve bu nedenle borçlanma koşullarına ilişkin nispeten olumlu bir tablo sunması muhtemeldir."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)