İngiliz Sterlini, Britanya resesyonda olduğu için aralığını kıramıyor

• GBP/USD 1,3450 civarında işlem görüyor, pazartesi günkü aralığın içinde ikinci seansta da kalıyor.
• İngiltere Merkez Bankası 30 Temmuz'da üçüncü şahin muhalefetle birlikte faizi %3,75'te sabit tuttu.
• 17 Eylül'e kadar İngiltere Merkez Bankası kararı yok ve 28 Ekim'e kadar Bütçe yok.

Pazartesi seansı, tüm haftanın işini tek bir mumda yaptı; temmuz ortasından bu yana her ralliyi sınırlayan hareketli ortalama bandını geri aldı ve 1,3500 seviyesinin hemen altında durdu. O zamandan bu yana geçen iki seans tamamen bunun içinde işlem gördü. Fiyat 1,3450 civarında, yüzde onda bir yukarıda el değiştiriyor ve kırk sekiz saatlik işlem pazartesi gününün sonucuna hiçbir şey eklemedi.

50 günlük ve 200 günlük Üstel Hareketli Ortalamalar (EMA) 1,3400'ün biraz altında birleşmiş durumda ve fiyat her ikisinin de bir centten biraz fazla üzerinde kalıyor. Bu geri alma, bu fiyat hareketinin başardığı tek şey. Bugünkü aralık zar zor 40 pip, günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 25 civarında seyrediyor ve bunun hiçbirinden İngiltere kaynaklı bir gelişme sorumlu değil.

Tüm işi Dolar yapıyor

GMT 12:15 ile 14:00 arasındaki ABD verileri, Dolar'a düşmesi için iki neden ve düşmemesi için bir neden verdi. Özel sektör istihdamı 70 binlik konsensüse karşı 44 bin olarak açıklandı; bu, haziran ayındaki 98 binin yarısından azdı ve Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) hizmetler istihdam endeksi 51,2'den 47,4'e gerileyerek açık bir daralmaya indi.

Aynı ankette ödenen fiyatlar 67,7'den 70,3'e, yeni siparişler 55,1'den 57,2'ye ve manşet endeks 54,1'e yükseldi. Talep iyi, işe alım değil ve girdi maliyetleri hızlanıyor. Bu kombinasyon güvercinlikten ziyade stagflasyonisttir; bu yüzden bu büyüklükte bir işgücü verisi sapması Sterlin'e on dört pip kazandırdı.

Faiz fiyatlaması da diğer taraftan aynı hikâyeyi anlatıyor. Eylül ayında faiz artışı olasılığı, son iki seansta yüksek altmışlardan yüksek ellilere doğru aşağı çekildi ve bu yumuşama, işgücü verileri kadar Ham Petrol'deki çöküşe de bağlı. 2026'da herhangi bir faiz indirimi fiyatlanmıyor, bu nedenle zayıf bir ABD istihdam verisi artık bir zamanlar sağladığı gevşeme desteğini sağlamıyor.

İki şahin duruş, yirmi dört saat arayla

Federal Rezerv 29 Temmuz'da faizi %3,50 ile %3,75 aralığında sabit tuttu ve üç politika yapıcı çeyrek puanlık artış yönünde muhalefet etti. İngiltere Merkez Bankası ertesi gün faizi %3,75'te sabit tuttu ve üç üye %4,00 için oy kullandı; bu sayı hazirandaki ikiden yükseldi. İki merkez bankası, iki sabit tutma kararı, üçer muhalif, tek bir gün içine sığdı.

Altındaki aritmetik simetrik değil. Amerikan kurulundaki on iki oyun üçü bunun dörtte biri. İngiliz kurulundaki dokuz oyun üçü ise üçte biri; bu da Para Politikası Kurulu'nu kağıt üzerinde ikilinin daha şahin olanı yapıyor. Sterlin bir haftadır bununla hiçbir şey yapmadı, çünkü bu döviz kurunu hareket ettiren şey faiz farkları değil.

İngiliz sıkılaşma gerekçesi, enflasyonun nerede olduğundan ziyade enerjinin bir sonraki adımda nereye gideceğine dayanıyor. Haziran manşet Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) %2,7'lik konsensüse karşı %2,6 olarak geldi; çekirdek enflasyon %2,6'da, hizmet enflasyonu ise %3,6'ya geriledi ve eşlik eden iletişim, daha yüksek faturaların yılın ilerleyen dönemlerinde işletme fiyatlamasına yansımasına odaklandı. 2026'ya iki İngiliz faiz indirimi fiyatlayarak giren piyasa şimdi artışları tartışıyor ve Hürmüz müzakeresi bu tartışmanın tamamını bir su yoluna bağlı hale getiriyor.

Altı hafta boyunca takvimde hiçbir şey yok

Westminster yaz tatili arasına girdi ve Eylül ayına kadar yeniden toplanmayacak; bu da Temmuz ayındaki liderlik değişikliğinden bu yana Sterlin'i yönlendiren mali haber akışını kapatıyor. Bir sonraki İngiltere Merkez Bankası kararı 17 Eylül'de. Yeni hükümetin koruduğu mali kuralların harcama vaatleriyle karşı karşıya geleceği sonbahar Bütçesi ise 28 Ekim için planlanmış durumda.

Bu durum, Sterlin'i altı hafta boyunca tamamen Dolar odaklı bir enstrüman haline getiriyor; fiyatlama Amerikan bordroları ve yurt içi herhangi bir şeyden ziyade Orta Doğu'daki bir müzakere üzerinden yapılıyor. Bu aynı zamanda masadaki tek gerçek aşağı yönlü katalizörü de erteliyor. Uzun vadeli gilt getirileri, bu kurallar içinde esneklikten ilk kez söz edilmesiyle yükseldi ve bu tartışmanın çözüleceği yer Bütçe olacak.

Cuma gününden önce ne geliyor

Haftalık işsizlik maaşı başvuruları perşembe günü 12:30 GMT'de açıklanacak; önceki 197 binin karşısında beklenti 202 bin seviyesinde. Buna ek olarak, ikinci çeyrek öncü verimlilik %0,6 ve birim işçilik maliyetleri %2 olarak bekleniyor. Ham Petrol, Washington, Tahran ve Maskat'ın Hürmüz Boğazı'nı yeniden açacak geçici bir anlaşmaya yakın olduğuna dair haberlerle haftalık bazda yaklaşık onda bir oranında düşüşte; bu da Dolar'ın sorununun diğer yarısını oluşturuyor.

Cuma günü saat 12:30 GMT'de açıklanacak bordro raporu asıl belirleyici olan veri. Beklenti 57 binin ardından 80 bin seviyesinde bulunuyor, işsizlik oranının %4,2'de değişmeden kalması ve ortalama saatlik kazançların yıllık bazda %3,5 olması bekleniyor. Hizmetler istihdam endeksinin zaten daralma gösterdiği bir ortamda, üç gün içinde gelecek ikinci zayıf işgücü verisi Eylül sorusunu açıkça gündeme taşıyacak olan şeydir. 1,3500 seviyesine giden yol bu sayıdan geçiyor.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: 1,3500 hafta boyunca tavan görevi görüyor; pazartesi günkü sıçramanın ve onun içinde kalan iki seansın ardından kırılmadı ve 1,3550 civarındaki temmuz ortası zirvesine açılan kapı konumunda. Bunun üzerinde, 1,3650 civarındaki mayıs başı zirvesi çerçevede kalan tek işaret.

Destek: 1,3400'ün hemen altındaki geri kazanılan EMA bandı artık önemli taban konumunda; bunun altında 1,3350 ve yaz dip seviyesi olarak 1,3150 civarındaki haziran sonu tabanı bulunuyor.

Eğilim: EMA bandı korunduğu sürece yükseliş yönlü; 1,3500 üzerinden pazartesi günkü zirvenin üzerinde günlük kapanış, 1,3550'ye doğru bir hareket için tetikleyici olacak. 1,3400'ün altına geri dönen günlük kapanış, fiyatı yeniden her iki ortalamanın da altına gömer ve 1,3300 seviyesini yeniden gündeme getirir. Momentum bunların hiçbirini teyit etmiyor, bu nedenle 1,3500 üzerindeki gücü Sterlin'e değil Dolar'a ilişkin bir olay olarak değerlendirin.

GBP/USD günlük grafiği