Hindistan: RBI'nin uzun süre faizleri sabit tutması bekleniyor – UOB

UOB’dan Jester Koh, Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) Nisan 2026'da politika repo faiz oranını %5,25'te sabit tuttuğunu ve nötr duruşunu koruduğunu belirtiyor. RBI’nin yeni Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) ve Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) projeksiyonlarını vurguluyor, büyüme aşağı yönlü riskleri ve enflasyon yukarı yönlü riskleri işaret ediyor ve politika repo faiz oranının 2026 boyunca %5,25’te sabit kalmasını bekliyor, çünkü politika esnekliği korunuyor.

RBI sabit tutuyor ve seçenekleri açık bırakıyor

“8 Nisan 2026 PPK toplantısında, Hindistan Merkez Bankası (RBI) oybirliğiyle politika repo faiz oranını %5,25’te sabit tutmaya karar verdi; bu, Bloomberg tarafından anket yapılan 34 analistin (UOB dahil) beklentileriyle uyumludur. Buna göre, sabit mevduat tesisi (SDF) ve marjinal sabit tesis (MSF) oranları da sırasıyla %5,00 ve %5,50’de sabit bırakıldı. PPK, nötr para politikası duruşunu sürdürdü.”

“Büyüme açısından, yeni GSYH serisine (baz yılı 2022-23) dayanarak, RBI büyümenin 2027 mali yılında 6,9%’a yavaşlayacağını öngörüyor (1Ç: 6,8%, 2Ç: 6,7%, 3Ç: 7,0%, 4Ç: 7,2%), bu, ikinci ön tahminlere göre 2026 mali yılındaki %7,6’dan düşüşü ifade ediyor.”

“Enflasyon açısından, RBI yeni TÜFE serisine (2024=100) dayanarak 2027 mali yılı TÜFE projeksiyonlarını yayımladı ve enflasyonun %4,6’ya hızlanmasını bekliyor (Şubat 2026 PPK tahmini: %2,1). Yukarı yönlü riskler, ‘Batı Asya çatışması nedeniyle sürekli yüksek enerji fiyatları ve olası El Niño koşulları nedeniyle güneybatı musonunu olumsuz etkileyebilecek’ faktörlerden kaynaklanıyor.”

“Buna rağmen, RBI temel enflasyonist baskıların (gıda ve enerji dışındaki) kontrol altında kalmasının beklendiğini belirtti. Bizim 2027 mali yılı enflasyon tahminimiz, düşük baz etkileri ve gıda arzında olası sıkılaşma nedeniyle RBI’nin tahmininden biraz daha yüksek olup %4,8 seviyesindedir; çünkü gübre kıtlıkları Zaid ve Kharif ekim sezonlarında ürün verimini olumsuz etkileyebilir.”

“Büyüme üzerindeki sürüklenmenin boyutu ve enflasyondaki yukarı yönlü riskler konusundaki belirsizlik göz önüne alındığında, RBI politika esnekliğini korumaya devam edecektir; bu, merkez bankasının ‘gelen bilgileri dikkatli bir şekilde yanıtlamasına’ olanak tanıyan nötr para politikası duruşuyla pekiştirilmektedir. Biz, RBI’nin politika repo faiz oranını 2026 boyunca %5,25’te sabit tutacağı tahminimizi koruyoruz.”

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)