GBP/USD Yıllık Fiyat Analizi: Politika ve korumacılık 2025 yılında Sterlin üzerinde ağırlık yaratacak mı?

• GBP/USD 2024'ün son çeyreğinde satıcıların geri dönmesiyle yirmi yılın en düşük seviyesinden toparlanma sürecinde bocaladı.
• Farklı Fed-BoE politika beklentileri ve Trump'ın korumacılığı 2025 yılında ABD Dolarını destekleyebilir.
• Birleşik Krallık'taki ekonomik sıkıntılar 2025 yılında da Sterlin üzerinde baskı yaratmaya devam edecektir.
• Teknik olarak, GBP/USD 2025 için bir "yükselişi sat" işlemleri olmaya devam ediyor.

İngiliz Sterlini (GBP), 2024'ün başlangıcında ortaya çıkan birçok bilinmeyenin aksine ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın korumacı politikalarının küresel etkilerine ve 2025'te Atlantik'in her iki yakasında benimsenen para politikaları patikasına hazırlanıyor. Bu arada, ABD Doları (USD), ABD-İngiltere makroekonomik ayrışması ve piyasalar 2022'den bu yana finansal piyasalarda kritik riskler olarak ortaya çıkan benzeri görülmemiş jeopolitik gerilimlere karşı tetikte kalırken güvenli liman statüsü nedeniyle avantajını koruyor.

GBP/USD paritesinin 2024 yolculuğuna bakıldığında İngiliz Sterlini, ABD Doları karşısında Eylül 2022'de son kırk yılın en düşük seviyesi olan 1,0339'dan geri dönüşünü sürdüremedi. ABD Doları son çeyrekte güçlü bir geri dönüş gerçekleştirerek paritede 30 ayın en yüksek seviyesi olan 1,3434'ten sert bir düzeltmeyi tetikledi ve yıl içinde yaklaşık %1 daha düşük bir seviyeye geriledi.

GBP/USD 2024 haftalık grafiği. Kaynak FXStreet

ABD Merkez Bankası (Fed) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) arasındaki para politikası ayrışması, yılın büyük bir bölümünde GBP/USD paritesinin toparlanmasına yardımcı olurken, Trump'ın tarife tehditleri, Fed'in sıkılaşmacı eğilimi ve İngiltere'nin aralık ayına kadarki çeyrekte gösterdiği ekonomik düşük performansa yenik düştü.

2024'te Sterlin'in iki yönlü ticaretinin arkasındaki temel faktörler

Aşağıdaki faktörler geçtiğimiz yıl GBP/USD fiyat hareketini yönlendirdi ve yatırımcılar için ilginç hale getirdi.

İngiltere ve ABD'de dezenflasyon eğilimleri

2023 yılında Birleşik Krallık enflasyonu, ABD de dahil olmak üzere diğer büyük ekonomilere kıyasla daha kalıcı oldu. Ancak, ABD'nin yeni yıla girerken enflasyonu düşürme konusundaki ilerlemesinin durmasıyla senaryo 2024'te tersine döndü.

ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) enflasyon oranı bu yılın büyük bir bölümünde yavaşladı, eylül ayında yıllık %2,4'e düşerek ve son aylarda yeniden yükselişe geçti. TÜFE geçen ay Kasım 2023'e göre %2,7 artarak ekim ayındaki %2,6 seviyesine yükseldi.

Bu arada, çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi, ocak ayında bu yılın başındaki aynı hızda, yıllık %2,8 oranında arttı. Bu, Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçütüdür zira baz etkileri bu göstergeyi bozamıyor ve volatil kalemleri hariç tutarak tüketici davranışının altında yatan eğilime dair net bir görüş sağlıyor.

Birleşik Krallık TÜFE enflasyon oranı ocak ayındaki %4,0 seviyesinden kasım ayında yıllık %2,6'ya gerileyerek BoE'nin mayıs ve haziran aylarında ulaştığı %2,0 hedefine yaklaştı. Bu arada, Birleşik Krallık Hizmet enflasyonu yaklaşık %5'e gerileyerek Mayıs 2022'den bu yana ilk kez eylül ayında bu kritik seviyenin altına düştü. BoE, ekonomideki enflasyon seviyesini ölçmek için hizmet sektöründeki enflasyonu önemli bir girdi olarak kullanıyor.

Aralık ayı politika açıklamasında BoE, İngiltere'de kasım ayında manşet enflasyonun %2,6'ya yükselmesinin daha önce beklenenden biraz daha yüksek olduğunu söyledi ve hizmet enflasyonunun "yüksek" kalmaya devam ettiğini ekledi.

Goldman Sachs Research, yurtiçi enflasyonist baskıların önümüzdeki yıl gerileyeceğini düşünüyor. ABD'li yatırım bankacılığı devi, "işgücü piyasasındaki sıkılığın devam eden gevşemesinin - enflasyonun hedefe yaklaşmasıyla birlikte azalan telafi etkileriyle birlikte - önümüzdeki yıl ücret artışında kayda değer bir yavaşlamaya neden olabileceğini" belirtti.

Fed ve BoE politika değişiklikleri

Dezenflasyonist trendin inişli çıkışlı bir seyir izlediğini gören ve ekonomik büyüme beklentilerini göz önünde bulunduran Fed ve BoE, yılın ikinci yarısında nihayet az sıkılaşmacı politika eksenlerini benimsedi.

Ağustos ayında BoE, COVID-19 salgınının başlamasından bu yana ilk kez faiz oranlarını düşürerek borçlanma maliyetlerini 25 baz puan (bps) indirdi ve 16 yılın en yüksek seviyesi olan %5,25'ten %5,0'a çekti. Başkan Andrew, merkez bankasının ileriye dönük faiz indirimleri konusunda temkinli hareket edeceğini açıkladı. Eylül ayında faiz indirimine ara veren BoE, kasım ayında 25 baz puanlık bir indirim daha yaparak faiz oranını %4,75'e düşürdü ve dezenflasyonda devam eden ilerlemeyi yansıttı. Ancak BoE politika yapıcıları, İngiltere'de enflasyonun son sekiz ayın en yüksek seviyesine çıkmasının ardından Aralık toplantısında faiz oranlarını değiştirmeyerek %4,75'te bırakma kararı alarak yılı tamamladı.

Atlantik ötesinde Fed, İngiltere Merkez Bankası'nın hamlesini gölgede bırakarak eylül ayında Fed fonları faizini 50 baz puan indirerek %4,75-%5,00 aralığına çekti ve dört yıl sonra ilk kez faiz indirimine gitti. Eylül ayındaki büyük faiz indiriminin ardından, 2024 yılının kalan iki Fed toplantısının her birinde 25 baz puanlık indirim yapılarak politika faizi yılsonuna kadar %4,25-4,50 aralığına çekildi. ABD Merkez Bankası'nın aralık ayında politika açıklamasının tonunu daha az güvercin olarak değiştirmesi, piyasaların gelecek yıl daha az faiz indirimi öngörmesine yol açtı.

İngiltere ve ABD ulusal seçimleri

GBP/USD paritesindeki toparlanma, İşçi Partisi'nin temmuz ayında İngiltere'de yapılan parlamento seçimlerinde elde ettiği tarihi zaferle çok ihtiyaç duyulan bir ivme kazandı. İşçi Partisi, Rishi Sunak liderliğindeki Muhafazakar Parti'yi yenerek 650 sandalyeli parlamentoda kesin bir çoğunluk elde etti. Sterlin, 14 yıllık çalkantılı Muhafazakar Parti iktidarının ardından gelen hükümetin bir ekonomik istikrar dönemi sağlayacağı beklentilerinden yararlandı.

Ancak, parite Eylül ayında 1,3400 civarında zirve yaptığında iyimser momentum çekişini kaybetti. Piyasanın dikkatinin 5 Kasım ABD Başkanlık seçimlerine çevrilmesiyle bir düzeltme yaşandı. ABD Doları, Cumhuriyetçi aday Donald Trump'ın zaferini bekleyerek oyuna geri döndü. Trump'ın mali ve ticari politikaları enflasyonist olarak görülüyor ve daha yüksek faiz oranları ve daha güçlü bir ABD Doları gerektiriyor.

Donald Trump 2024 seçimlerinden zaferle çıktı ve başkanlığı kazanmak için gereken 270 Seçiciler Kurulu oyunun üzerinde oy alarak dikkate değer bir geri dönüş yaptı. Dolar, 'Trump ticareti' iyimserlik dalgasını arkasına alarak GBP/USD'yi 1,2700 bölgesi yakınlarındaki bir seviyeye toparlanmadan önce 1,2488 ile altı ayın en düşük seviyesine indirdi.

GBP/USD 2025 için temel etkenler: Trump joker kartı geliyor

ABD ve Birleşik Krallık ekonomik görünümleri

Atlantik'in her iki yakasındaki zıt ekonomik görünümler, önümüzdeki yıl Fed ve BoE politika ayrışmasının öne çıkmasına neden olacaktır. ABD ekonomisi direnç göstermeye devam etti ve reel Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) 2024'ün üçüncü çeyreğinde (3. Çeyrek) yıllık %2,8'lik sağlam bir oranda genişleyerek 2. çeyrekteki %3,0'lık artıştan biraz yavaşladı.

Ekonomi, yüksek faiz oranlarının gecikmeli etkilerini ve 2024 mali yılında 1,8 milyar doları aşan bütçe açığına ilişkin uzun süredir devam eden endişeleri, güçlü tüketici harcamalarının yardımıyla bertaraf etti. CNBC News'e göre, büyümenin bir diğer önemli faktörü de savunma harcamalarındaki %14,9'luk artışın itici gücüyle %9,7 oranında yükselen federal hükümet harcamaları oldu.

Aslında, Atlanta Fed'in GDPNow modelinin 2024'ün dördüncü çeyreğindeki reel GSYH büyümesi (mevsimsellikten arındırılmış yıllık oran) tahmini %3,1'dir. Buna ek olarak Fed, 2025 yılının 4. çeyreği için yıllık medyan reel GSYH tahminini Eylül ayında öngördüğü %2,0'den aralık ayında hafifçe %2,1'e yükseltti.

Öte yandan İngiliz ekonomisi 3. çeyrekte büyüme göstermeyerek ekonomistlerin beklediği %0,1'lik büyümeyi kaçırdı ve yılın ikinci çeyreğinde %0,4 büyüdü.

İngiltere ve Galler'deki Yeminli Mali Müşavirler Enstitüsü Ekonomi Direktörü Suren Thiru şu yorumda bulundu: "Bu rakamlar, zayıflayan iş dünyası ve tüketici güveninin üçüncü çeyrekte, özellikle de Eylül ayında üretimin zayıflamasına yardımcı olması nedeniyle, ekonominin bütçeden önce bile kaynamaya başladığını gösteriyor."

Bu arada, BoE personeli 2024'ün dördüncü çeyreği için ekonomik tahminlerini düşürdü ve Kasım raporunda öngörülen %0,3'lük genişlemeye kıyasla şimdi hiç büyüme öngörmüyor.

Bütçe Sorumluluk Ofisi'nin (OBR) son tahminleri, OBR'nin daha önceki %1,9'luk büyüme beklentisine kıyasla gelecek yıl %2,0'lık bir GSYH büyümesi gösterdi. OBR tahminleri, İngiltere Başbakanı Rachel Reeves'in dördüncü çeyreğin başında İşçi Partisi hükümetinin 15 yıl sonraki ilk Sonbahar Bütçesinde 40 milyar Sterlin tutarında beklenen vergi artışlarını açıklamasının ardından yayınlandı.

Goldman Sachs ve KPMG ekonomistleri, İngiltere'nin GSYH'sinin 2025 yılında %1,2 oranında artacağını ve bu oranın BoE'nin %1,5'lik projeksiyonundan daha yavaş olacağını tahmin ediyor. S&P Global Kıdemli Ekonomisti Marion Amiot ise İngiltere ekonomisinin gelecek yıl %1,5 oranında büyüyeceğini öngörüyor. Jeopolitik riskler ve ticari sürtüşme potansiyeli, daha az kısıtlayıcı bir para politikasının ve tüketim ile iş yatırımlarındaki toparlanmanın olumlu etkilerinden daha ağır basabilir.

Fed ve BoE faiz oranları yörüngesi

Güçlü büyüme ve enflasyonist baskılardaki potansiyel yükselişin mükemmel birleşimi Fed'in sıkılaşmacı görünümünü destekliyor. Piyasalar, artan işgücü piyasası gevşekliğinin, Trump'ın gelecek yıl vaat ettiği mallara yönelik gümrük vergileri ve göçmenlerin toplu sınır dışı edilmesinden kaynaklanan yüksek fiyatlarla dengeleneceğini tahmin ediyor.

Fed, nokta grafiği (dot-plot) olarak adlandırılan aralık ayı Ekonomik Projeksiyon Bildirisi'nde (SEP) önceki tahminlerinde %2,2 olan enflasyonun yeni Trump yönetiminin ilk yılında %2,5'e yükseleceğini öngördü.

Bu çerçevede, Fed yetkilileri gelecek yıl için eylül ayında öngördükleri tam yüzde puan yerine yarım yüzde puanlık bir politika gevşemesi öngördü.

Kaynak: Federal Rezerv

Aralık ayı toplantısının ardından düzenlenen basın toplantısında konuşan Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyon konusundaki ilerlemenin umulandan yavaş olduğuna dikkat çekerek, "Hayal kırıklığı yarattı" dedi ve ekledi: "Bundan sonrası yeni bir aşama; daha fazla faiz indirimi konusunda temkinli olacağız. İhtiyatlı bir şekilde ilerlemek uygun olacaktır." dedi.

CME Group'un FedWatch aracına göre, Fed'in ocak ayında gevşeme döngüsüne ara verme olasılığı %91 iken, mart ayında bu olasılık neredeyse yarı yarıya görünüyor.

Ocak toplantısı için Fed faiz oranı olasılıkları. Kaynak CMEGroup

Diğer taraftan, BoE aralık ayında politika faizini sabit tuttu, ancak Thiru, "bölünmüş oy kararı ve Tutanakların az sıkılaşmacı tonu, henüz bitmiş bir anlaşma olmasa da şubat (2025) faiz indiriminin büyük ölçüde oyunda kaldığını gösteriyor" dedi.

Para Politikası Kurulu'nun (PPK) üç üyesi faizlerin düşürülmesi yönünde oy kullanırken, altı üye faizlerin sabit tutulmasını tercih etti. Piyasalar sadece bir üyenin indirim yönünde oy kullanmasını bekliyordu.

Birleşik Krallık'taki kırılgan ekonomik durum, bu sürpriz az sıkılaşmacı oy dağılımının ardındaki birincil neden olarak ortaya çıktı.

BoE Başkanı Andrew Bailey, "gelecekteki faiz indirimlerine kademeli bir yaklaşımın doğru olduğunu düşünüyoruz. Ancak ekonomideki belirsizliğin artmasıyla birlikte, önümüzdeki yıl faiz oranlarını ne zaman ya da ne kadar düşüreceğimiz konusunda taahhütte bulunamayız." dedi.

Bloomberg'e göre, "Yatırımcılar oylamanın bölünmesini ve Bailey'nin yorumlarını şaşırtıcı derecede güvercin olarak değerlendirdi ve 2025'teki indirimlere yönelik pozisyonlarını artırdı. Para piyasası fiyatlaması iki çeyrek puanlık indirim ve güçlü bir üçüncü ihtimale işaret ediyor."

Trump'ın korumacılığı

ABD Başkanı seçilen Donald Trump, seçim kampanyası sırasında ABD'ye yapılan tüm ithalata %20 gümrük vergisi getirmeyi planladığını açıklamıştı. 26 Kasım'da göreve geldiği ilk günden itibaren Meksika ve Kanada'dan gelen tüm ürünlere %25, Çin'den gelen ürünlere ise %10 ek gümrük vergisi getirme sözü verdi.

ABD'nin yeni Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer, gıda standartlarında olası değişiklikler ve ABD sağlık şirketlerine daha fazla pazar erişimi karşılığında İngiltere'yi gelecekteki bir serbest ticaret anlaşması için olası bir ortak olarak duyurdu.

Greer, "ABD'nin diğer ülkelerle aşamalı, sektörel ve ikili anlaşmalar yoluyla Çin dışındaki pazarlarda pazar erişimi aramasını tavsiye ediyorum" dedi ve "Birleşik Krallık, Kenya, Filipinler ve Hindistan gibi ticaret ortaklarına odaklanmak iyi bir başlangıç olacaktır." diye ekledi.

Donald Trump'ın ABD seçimlerini kazanmasının ardından Birleşik Krallık Başbakanı Rachel Reeves, ekonomik büyümeyi artırma sözünü yerine getirmek için ABD ile bir serbest ticaret anlaşması yapmayı planladığını söyledi.

Reeves ITV'ye verdiği bir mülakatta "Birleşik Krallık ile ABD arasında her yıl 300 milyar sterlinden fazla ticaret akışı oluyor ve biz bu ticaretin arttığını görmek istiyoruz" dedi.

Bununla birlikte, Trump'ın gümrük vergilerinin Birleşik Krallık üzerindeki etkisinin asgari düzeyde olması bekleniyor. Ancak, küresel bir tarife savaşına ilişkin artan gerilimler ve bunun Euro bölgesindeki büyümeye yansıması güveni azaltarak İngiliz ekonomisi üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

GBP/USD 2025 Teknik görünüm: Aşağı yönlü eğilim hakim

GBP/USD: Bir aylık grafik. Kaynak FXStreet

GBP/USD'nin kademeli toparlanmasını iki buçuk yılın en yüksek seviyesi olan 1,3434'te tamamlaması ve ardından gelen düşüş trendi aylık zaman diliminde yükselen bir takoz formasyonu oluşturdu.

Yükselen bir takoz ya da düşüş takozu formasyonunun teyit edilmesi genellikle varlık fiyatındaki önceki trendin tersine döndüğünü gösterir.

Yaklaşık 18 aylık formasyonun aşağı yönlü kırılması, paritenin 1,2682 seviyesindeki düşüş takozunun alt sınırını ikna edici bir şekilde aşmasının ardından gerçekleşti.

21 aylık Basit Hareketli Ortalama (SMA) bu destekle çakışıyor ve onu güçlü bir destek haline getiriyor.

Düşüş görünümüne ek olarak, Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi kasım ayında 50 seviyesinin altına inerek mart ayından bu yana ilk kez negatif bölgeye girdi.

Sterlin alıcıları, aşağı yönlü eğilimin gelecek yıl güç kazanması halinde Ekim 2023'ün en düşük seviyesi olan 1,2037'de acil destek bulabilir.

Bir sonraki kritik destek Mart 2023'ün en düşük seviyesi olan 1,1802'de hizalanıyor. Bu seviyenin aşılması, 1,1000 psikolojik seviyesine doğru yeni bir düşüş trendi başlatabilir.

1,1500 statik destek, bu sınırın önünde GBP/USD paritesine destek sağlayabilir.

Diğer taraftan, 1,2900 civarındaki güçlü direnç, 50 aylık SMA ve 100 aylık SMA'nın yaklaştığı toparlanma girişimlerini tehdit edebilir.

Yeni alım fırsatları muhtemelen bu seviyenin üzerinde ortaya çıkacak ve 1,3490'daki formasyonun üst sınırına doğru dönüşe ekstra bacaklar sağlayacaktır.

Bununla birlikte, düşüş momentumu ancak kama direncinin üzerinde sürdürülebilir bir hareketle olumsuzlanabilir.

Bir sonraki üst hedefler Ocak 2022'nin en yüksek seviyesi olan 1,3749 ve Haziran 2021'in en yüksek seviyesi olan 1,4249'dur.

Sonuç olarak, teknik göstergelerdeki düşüş ve sağlıklı destek seviyelerinin eksikliği nedeniyle GBP/USD paritesi için en az dirençli yol aşağı yönde görünüyor.

Sonuç

ABD Başkanı Donald Trump'ın ticaret politikalarının etkileri ve Birleşik Krallık'taki ekonomik yavaşlamaya ilişkin artan endişeler, önümüzdeki yıl GBP/USD paritesi için olumsuz bir faktör etkisi yaratmaya devam edecek.

Piyasalar 2025 yılında benzeri görülmemiş jeopolitik riskler konusunda temkinli olmaya devam ederken, ABD ve İngiltere merkez bankalarının politika karışımı da paritenin fiyat yönünde önemli bir rol oynayacaktır.