Euro halihazırda faiz artırdı; şimdi Warsh'ı bekliyor

• EUR/USD, geçen haftanın 2023'ten bu yana ilk ECB faiz artırımı sonrasında bile salı günü 200 günlük EMA'nın altında kaldı.
• Kevin Warsh, çarşamba günü ilk FOMC toplantısına başkanlık edecek; toplantıda faizlerin sabit tutulması fiyatlanmış olsa da yıl sonu için faiz artırımı daha olası görülüyor.
• Her iki merkez bankasını da şahinleştiren enerji şoku, ABD-İran anlaşmasıyla Ham Petrol fiyatlarının düşmesiyle hızla azalmaktadır.

EUR/USD, hafta sonu anlaşma haberlerinden bu yana neredeyse hiç hareket etmedi ve salı günü de aynı şekildeydi: 1,1550'nin üzerinde tutunan bir düşüş, 1,1600 tutamacına doğru yavaş bir yükseliş ve hemen üzerinde bulunan 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama'da (EMA) sert bir duraklama. Euro boğaları için hayal kırıklığı, para biriminin Federal Rezerv (Fed) haftasına gerçekten sıkılaşmacı bir yerel hikayeyle girmesine rağmen kendi yolundan çıkamaması.

Frankfurt zaten tetikledi

Avrupa Merkez Bankası (AMB), geçen perşembe 2023'ten bu yana ilk kez faizleri artırarak mevduat faizini %2,25'e yükseltti ve art arda sekiz indirimden geri döndü. Christine Lagarde sıkılaşmacı bir duruş sergiledi ve bunun tek seferlik bir sigorta hamlesi olduğu fikrini reddetti; ayrıca banka enflasyon tahminlerini ufuk boyunca yukarı yönlü revize etti. Bu, piyasanın hala Fed'den beklediği sıkılaşmacı dönüş ve Euro bunu çoktan fiyatladı.

Takip hareketi yüksek sesle değil, istikrarlı oldu. Birçok masa artık eylül ayında başka bir faiz artışı öngörüyor ve genellikle Konsey'in daha temkinli seslerinden biri olan Philip Lane bile salı günü sıkılaşmacı bir ton benimsedi. Alman yatırımcı beklentileri aynı seansta kıştan bu yana ilk kez pozitife döndü, ancak mevcut koşullar hâlâ derinlemesine negatif, bu yüzden bu bir umut, henüz kimsenin göremediği bir toparlanma değil. Çekirdek enflasyon %2,5 civarında takılı kalmışken, Konsey devam etmek için gerekçeye sahip; bu pariteyi yönlendiren yörüngede Euro, tartışmalı olarak Dolar'ın önünde, gerisinde değil.

Warsh, önemli tek kartı elinde tutuyor

Bunların hiçbiri yardımcı olmadı çünkü piyasa bu haftayı tek bir soruya indirdi: Kevin Warsh çarşamba günü ne yapacak? Fed Başkanı olarak ilk toplantısında neredeyse kesin bir sabit faiz bekleniyor; Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) faiz aralığını %3,50 ile %3,75 arasında bırakması bekleniyor. İlgi, Warsh'ın uzun süredir tahmin ve ileriye dönük rehberlik konusunda şüpheci olması nedeniyle küçümseyebileceği veya tamamen kaldırabileceği Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nde (SEP) yatıyor. Daha derin ironi ise siyasi: Donald Trump, Warsh'ı faiz indirimleri yapmak üzere atadı, ancak %4,2 seviyesinde seyreden Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve sağlam işgücü piyasası nedeniyle piyasalar, 2027'ye kadar eğride herhangi bir indirim görünmemesine rağmen aralık ayında yaklaşık %60 ihtimalle faiz artışı fiyatlıyor.

Her iki artışı haklı çıkaran şok buharlaşıyor

Gerçekten zor olan kısım, her iki merkez bankasının da aynı katalizörle sıkılaşmaya yönelmiş olması: İran savaşı kaynaklı enerji şoku, Ham Petrol'ü 120$'a kadar yükseltti ve enflasyon tahminlerini artırdı. Bu şok şimdi tersine dönüyor. Hafta sonu açıklanan ABD-İran çerçeve anlaşması Hürmüz Boğazı'nı yeniden açıyor, Ham Petrol 80$ civarına çöktü ve Dolar, enflasyon primi azalırken pazartesi günü 10 günlük dip seviyeye geriledi. Başka bir deyişle, AMB 11 Haziran'da birkaç gün sonra tersine dönmeye başlayan bir petrol sıçramasının zirvesinde faiz artırdı ve çarşamba günü Fed, enerji-enflasyon hikayesinin azaldığını resmi olarak kabul eden ilk kurum olabilir. Anlaşmanın henüz imzalanmadığını hatırlamakta fayda var; resmi versiyon cuma günü İsviçre'de açıklanacak, nükleer dosya ertelendi ve bu yönetim genellikle verdiğinden fazlasını duyuruyor.

Warsh konuşmadan önce gelenler

Çarşamba günü, ana etkinlik öncesinde veri akışı yoğun. Mayıs ayı nihai Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyatları Endeksi (HICP) verileri 09:00 GMT'de açıklanacak ve çekirdeğin %2,5 civarında kalmasını teyit etmeli; bu, AMB'nin sıkılaşmacı duruşunun bir teyidi olup katalizör değil. ABD Perakende Satışları ise 12:30 GMT'de daha fazla ağırlık taşıyor ve Warsh'ın ele alması gereken büyüme-enflasyon gerilimini besliyor. Ardından 18:00 GMT'de karar ve 18:30 GMT'de basın toplantısı var; yeni Başkan'ın sözleri büyük önem taşıyor.

Direnç: 200 günlük EMA'nın biraz üzerinde, 1,1600 seviyesinin hemen üstünde günlük kapanış ilk engel; bunu aşmak 50 günlük EMA'nın bulunduğu 1,1650'yi ve ardından 1,1700 tutamacını açar. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) alt yarıdan yukarı dönüyor, itme için alan bırakıyor.

Destek: Salı günü yaşanan düşüş 1,1550'nin üzerinde tutundu, bu da geri çekilmelerde önemli çizgi; bunun kaybedilmesi 1,1500 ve haziran başı diplerini açığa çıkarır.

Eğilim: Çok seanslı bakışta yukarı yönlü eğilim var. Faiz matematiği sessizce Euro lehine kaydı; AMB zaten faiz artırırken, Dolar'ın yıl sonu artış primi her geçen gün azalan bir petrol sıçramasına dayanıyor. Güvercin eğilimli bir Warsh, EUR/USD'nin nihayet 200 günlük EMA'yı geri almasını sağlayacak katalizör olur; sıkılaşmacı bir sürpriz risk oluşturur ve 1,1550'nin altındaki günlük kapanış Dolar'ın haftayı kazandığını gösterir.

EUR/USD günlük grafik