Dow Jones Industrial Average, yazılım satışlarının güçlü NFP'yi dengelemesiyle erken kazançlarını kaybediyor

• Tarım Dışı İstihdam Ocak ayında 130 bin artarak, 55 binlik konsensüsün iki katından fazla bir artış gösterdi ve işsizlik oranı %4,3'e düştü.
• Son benchmark revizyonları, önceki yılın toplamından 898.000 iş kaybı yaşanmasına neden oldu ve ABD ekonomisinin 2025 yılında yalnızca 181.000 iş eklediğini doğruladı.
• Yazılım hisseleri tarihi satış dalgasını sürdürdü; Salesforce, ServiceNow ve Intuit, yapay zeka yer değiştirme korkuları nedeniyle her biri %5'ten fazla düştü.
• Kansas City Fed Başkanı Jeff Schmid, iş verilerinin ardından şahin bir tonla konuştu ve faiz indirim beklentilerini en erken Temmuz'a sabit tuttu.

Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (DJIA), çarşamba günü erken kazançlarını geri vererek yaklaşık 120 puan kaybederek 50.010 civarında %0,2 düşüşle kapandı. S&P 500 %0,2, Nasdaq Bileşik ise %0,5 düştü ve kurumsal yazılım isimlerindeki yeni bir satış dalgası ile aşağı çekildi. Piyasalar, Ocak ayı Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporunun beklenenden çok daha güçlü gelmesiyle başlangıçta yükseldi, ancak yatırımcılar şahin Federal Rezerv (Fed) yorumlarını sindirdikçe ve yapay zeka araçlarının geleneksel yazılım iş modellerini tehdit ettiğine dair endişeler yeniden ortaya çıktıkça bu heyecan azaldı.

Ocak iş verileri beklentileri aşıyor

Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), ABD ekonomisinin Ocak ayında 130K iş eklediğini ve bu sayının Dow Jones konsensüs tahmini olan 55'ten kolayca daha fazla olduğunu bildirdi; bu, 2024 Aralık ayından bu yana en güçlü istihdam artışı oldu. İşsizlik oranı %4,4'ten %4,3'e gerilerken, daha geniş U6 işsizlik oranı %8,0'a düştü. Ortalama saatlik kazançlar aylık %0,4 artarak, beklentilerin onda biri kadar üstte gerçekleşti ve yıllık %3,7'ye ulaştı. Sağlık hizmetleri 82K yeni pozisyonla kazançları yönlendirdi, ardından sosyal yardım 42K ve inşaat 33K ile geldi. Federal hükümet istihdamı 34K azaldı; bu, geçen yılki Hükümet Verimliliği Departmanı kesintilerinden kaynaklanan ertelenmiş istifaların bordro sayısını etkiledi. İş gücüne katılma oranı %62,5'e yükseldi ve hanehalkı anketi daha da güçlüydü; 528K işçi kazancı gösterdi.

Benchmark revizyonları 2025'i neredeyse sıfır istihdam yılı olarak doğruladı

Ocak verileriyle birlikte, BLS, 2024 Nisan'dan 2025 Mart'a kadar olan dönem için son benchmark revizyonlarını açıkladı ve bu revizyon, mevsimsel olarak ayarlanmış bazda önceki iş sayısını 898 bin düşürdü. Bu rakam, geçen Eylül ayında açıklanan 911 binlik ön tahminin biraz altında kaldı ancak genel olarak Wall Street beklentileriyle uyumlu. Revizyon, 2025 yılı için toplam iş yaratımını başlangıçta bildirilen 584 bin seviyesinden yalnızca 181 bine düşürdü ve geçen yılı resmi bir resesyon dışında işe alım açısından en zayıf dönemlerden biri olarak doğruladı. 2025'in her ayı aşağı yönlü revizyonlar gördü ve yıl için ortalama aylık istihdam artışı artık ayarlamalar sonrası 40 binin altında kalıyor. Fed Başkanı Jerome Powell, daha önce bu abartıyı işaret etmiş ve Aralık ayında istihdamın aylık yaklaşık 60 bin fazla gösterildiğini tahmin etmişti.

Fed'in Schmid, faiz indirim zamanlamasında şahin baskıyı sürdürüyor

Kansas City Fed Başkanı Jeff Schmid, Aralık ayındaki faiz indirimine karşı oy kullanarak oranları sabit tutma lehinde konuştu ve NFP açıklamasının hemen ardından yaptığı açıklamalar, şahin duruşunu pekiştirdi. Schmid'in yorumları, enflasyon baskıları devam ederken para politikasını ılımlı bir şekilde kısıtlı tutma tercihine vurgu yaptı. Onun tonu, beklenenden daha güçlü iş verilerinin Fed'in daha fazla kesintiyi aceleye getirmesi için pek bir neden vermediği endişeleriyle uyumlu. Para piyasaları, bir sonraki faiz indirimini en erken Temmuz'da fiyatlamaya geçti; bu, daha önce Haziran'dan geri çekildi. CME FedWatch Aracı, yıl sonuna kadar toplam 50 baz puanlık kesintilerin yaklaşık %33 olasılıkla gerçekleşeceğini gösteriyor; bu, 2025'in ikinci yarısında üç ardışık çeyrek puanlık indirimlerin ardından, federal fon oranının %3,50 ile %3,75 arasında olduğu anlamına geliyor.

Yazılım hisseleri, yapay zeka bozulma korkularıyla tarihi satış dalgasını sürdürüyor

NFP sonrası ilk ralli, kurumsal yazılım isimlerinde yeni bir düşüş dalgası tarafından bastırıldı. Salesforce Inc. (CRM) neredeyse %4, ServiceNow Inc. (NOW) %6'dan fazla, Intuit Inc. (INTU) ise %5'ten fazla düştü. Oracle Corporation (ORCL) ve Palantir Technologies Inc. (PLTR) her biri %2'den fazla kaybetti. iShares Genişletilmiş Teknoloji-Yazılım Sektörü ETF'si %3,5 düştü ve bu, Ocak ayı sonlarından bu yana sektörden 1 trilyondan fazla piyasa değerinin silinmesine neden olan bir çöküşü uzattı. Yatırımcılar tarafından "yazılım kıyameti" olarak adlandırılan bu satış dalgası, Anthropic gibi şirketlerin hızlı yapay zeka araçlarının, tarihsel olarak kurumsal yazılım platformları tarafından yönetilen iş akışlarını otomatikleştirme tehdidiyle besleniyor. Wedbush analisti Dan Ives, yapısal satış dalgasını 25 yıldır gördüğü en kötü durum olarak nitelendirdi, ancak düşüşlerin aşırı olduğunu savundu.

Yapay zeka altyapısı ve döngüsel hisseler trendi tersine çeviriyor

Yazılım isimleri düşerken, yapay zeka veri merkezlerinin fiziksel inşasıyla bağlantılı hisseler yükseldi. Vertiv Holdings Co. (VRT), dördüncü çeyrek kazançlarını aşmasının ardından %17 yükseldi ve 2026 için güçlü bir görünüm sundu. Caterpillar Inc. (CAT) %4 artarak Dow'u yönlendirdi, Eaton Corporation plc (ETN) %4 kazandı ve GE Vernova Inc. (GEV) %1 ekledi. Bu ayrışma, yazılımdan altyapı ve döngüsel oyunlara doğru devam eden rotasyonu vurguladı. Diğer yandan, T-Mobile US Inc. (TMUS) beklenenden zayıf abone büyümesi bildirdikten sonra %5 düştü, Robinhood Markets Inc. (HOOD) gelir kaybı nedeniyle %10 geriledi ve Mattel Inc. (MAT) hayal kırıklığı yaratan tatil satışları ve zayıf 2026 görünümü sonrası %30 düştü.

Dow Jones günlük grafiği