Dow Jones Industrial Average, kimsenin vermediği bir teklif üzerine yükseliyor

• DJIA, Hazine'nin uzun vadeli borç geri alımlarını iki katına çıkarma hamlesiyle 53.600 civarında, %0,44 artıda işlem görüyor.
• 30 yıllık tahvil getirisi, %5,33'ün üzerindeki 19 yılın zirvesinden dokuz baz puan düştü.
• Daha büyük işlemler 9 Eylül'e kadar başlamayacak ve 4 Kasım'da sona erecek.

Dow Jones Industrial Average çarşamba günü 53.600 civarında işlem görüyor; 230 puandan fazla ve %0,44 yükselişte ve bu kazancın hiçbiri kazançlar, büyüme ya da Federal Reserve ile ilgili değil. Hazine Bakanlığı günün erken saatlerinde, daha uzun vadeli kuponlarda likidite destekli geri alım işlemlerinin azami büyüklüğünü en az iki katına çıkaracağını, işlem başına 2 milyar Dolarlık üst sınırı en az 4 milyar Dolara yükselteceğini açıkladı. Uzun vadeli getiriler sert düştü ve hisse senetleri de onları yukarı takip etti.

Yapılmamış teklif

Bu açıklamaya eklenen takvim, piyasanın ona atfettiği etkiyi yaratmıyor. Daha büyük işlemler 9 Eylül'e kadar başlamayacak, yalnızca 4 Kasım'a kadar sürecek ve aynı tarihte üç aylık yeniden finansman toplantısında yeniden değerlendirilecek. Henüz tek bir ek tahvil bile alınmadı.

Salı günü %5,33'ün üzerine çıkarak Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviyesini gören 30 yıllık tahvil getirisi, 5,19% civarına gerileyerek dokuz baz puandan fazla düştü ve 10 yıllık tahvil getirisi de 4,65% civarına inerek altı baz puandan fazla geriledi. Maksimum işlem büyüklüğünün 2 milyar Dolara çıkarılması, ilk daha büyük işlemin başlamasından üç hafta önce uzun vadeli tarafı bu kadar hareket ettirdi. Bu, Haziran sonundan bu yana alıcıların boykot ettiği bir segmentte teklifin ne kadar zayıfladığının bir göstergesi, talebin geri döndüğünün değil.

Bir geri ödeme değil, bir yeniden düzenleme

Hazine'nin açıkladığı şey borç azaltımı değil. Uzun vadeli kupon tahvillerini geri alıp farkı eğrinin ön tarafında yeniden finanse etmek, vade takvimini küçültmek yerine yeniden düzenler ve ihraççı kendi borçlanmasının ortalama vadesini kısaltmış olur. Bunu seçmesinin nedeni, uzun vadeli tarafın talep ettiği fiyat.

Fiskal aritmetik bu motivasyonu açıkça ortaya koyuyor. Temmuz ayındaki federal bütçe açığı 432,3 milyar Dolar oldu; bu, Mart 2021'den bu yana görülen en büyük aylık açık ve mali yıl toplamı yaklaşık 1,8 trilyon Dolar seviyesinde bulunurken faiz giderleri şimdiden 1,1 trilyon Doları aştı. Hazine tahvillerindeki yabancı varlıklar Haziran ayında Birleşik Krallık, Çin ve Japonya'nın her birinin azaltmasıyla düştü. Bu konumdaki bir borçlu, bir kolaylık sağlamak için bir aracı iki katına çıkarmaz.

Kimsenin oy vermediği bir gevşeme

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), Temmuz toplantısının tutanaklarını GMT 18:00'de yayımlayacak ve okunma nedeni de itirazlar olacak. Üç bölgesel Fed başkanı, faizi sabit tutma kararına karşı çeyrek puanlık artış yönünde oy kullandı; bu, Eylül 2016'dan bu yana tek yönde görülen ilk üçlü itiraz oldu ve şimdiye kadar yayımlanan hiçbir şey onları sabit tutan dokuz üyeden neyin ayırdığını açıklamıyor.

Bunu, mali otoritenin gün ortasında yaptığı hamleyle karşılaştırın. Kuruldaki şahinler, Temmuz ayında %3,4 seviyesinde seyreden tüketici fiyatlarına karşı politika faizinin daha yüksek olmasını isterken, borçlu tam ters yönde uzun vadeli tarafı destekledi. İhraççı tarafından sağlanan vade desteği, başka bir kapıdan gelen bir gevşemedir ve buna komitenin hiçbir üyesi oy vermedi.

Puanlar aslında nereden geldi

Seansın en büyük tek hisse hareketi endekse hiçbir şey kazandırmadı. Moderna (MRNA), Merck (MRK) ile geliştirilen bir cilt kanseri aşısının ileri aşama bir denemeyi geçmesinin ardından %120'nin üzerinde yükselerek iki kattan fazla arttı ve rekor kırdığı en iyi güne doğru ilerliyor. Moderna otuzlu grubun dışında yer alıyor. Merck ise içinde yer alıyor ve üye olan ortak hissedeki %10'luk yükseliş, Dow'un gerçek desteği bulduğu yer oldu.

Faize duyarlı bileşenler geri kalanını yaptı; Home Depot (HD) ve McDonald's (MCD) her biri yaklaşık %1 ekledi ve bu yapı, hisse fiyatındaki Dolarları doğrudan endeks puanlarına dönüştürüyor. Yapay zeka kompleksinden gelen hayal kırıklığı yaratan çeyreklik rakamlar sonrası Broadcom (AVGO) ve Advanced Micro Devices (AMD) tarafında yaklaşık %4'lük düşüşler Dow'a hiçbir şey kaybettirmedi, çünkü ikisi de üye değil. Ortalamalar arasındaki fark yine ekonominin ne yaptığına değil, kimin endekste olduğuna bağlı.

Haftanın geri kalanı

İlk işsizlik başvurularının perşembe günü 12:30 GMT'de 209K karşısında 210 bin olması bekleniyor; buna ek olarak Philadelphia Fed imalat anketinin 41,4'ten 25'e gerilemesi öngörülüyor, bu da tek bir ay içinde sert bir geri çekilmeye işaret eder. Bölgesel bir Fed başkanı 15:10 GMT'de konuşacak. Cuma günü saat 13:45 GMT'de ağustos ayına ilişkin öncü S&P Global Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) anketleri gelecek; imalatın 53,9'dan 53,8'e, hizmetlerin ise 54,6'dan 54'e gerilemesi bekleniyor; bileşik önceki veri 54,5 idi.

Seviyeler

Direnç: 53.700'ün hemen üzeri şu ana kadar seansı sınırlıyor ve bunun üzerindeki 53.800 bölgesi ay ortasından bu yana tüm denemeleri geri çevirdi. Bunun ötesinde, 54.100 ağustos başındaki çıkıntıyı işaret ederken, rekor 54.750'nin hemen altında bulunuyor.

Destek: 53.250 bölgesi seansın en düşük seviyesini korudu; hemen altında 53.200 bölgesi ve onun ardından 53.000 psikolojik seviyesi geliyor. 52.500 yakınlarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) ilk yapısal taban konumunda ve yükseliyor; 49.700 yakınlarındaki 200 günlük EMA ise çok daha aşağıda.

Önyargı: 53.800 bölgesi sınırladığı sürece düşüş yönlü. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 72,60 seviyesinde, endeks yeni bir zirve yapmadan üst banda tırmandı ve bir duyuruyla alınan, ancak alımla desteklenmeyen ralli sunulabilecek en zayıf türdür. Hedefler 53.200 bölgesi ve ardından 53.000 psikolojik seviyesi. Geçersiz kılma seviyesi 53.900 üzerinde günlük kapanıştır.

Dow Jones günlük grafik