Dow Jones Industrial Average, Hazine'nin rallisini faizle geri ödüyor

• DJIA 52.800'ün hemen altında kapanarak 687 puan düştü ve günün en düşük seviyelerinde seyretti.
• Walmart %9'dan fazla düştü, son dört yılı aşkın sürenin en kötü seansını yaşadı.
• 10 yıllık tahvil getirisi %4,70 civarında, geri alım öncesi seviyesinin üzerine çıktı.

Çarşamba günü tahvil piyasasına bir seanslık sakinlik getirdi ve Dow Jones Industrial Average perşembe günü bunun bedelini faiziyle ödedi. Endeks 52.800'ün hemen altında kapanarak gün içinde 687 puan ve %1,29 değer kaybetti; seansın en düşük seviyesinin yalnızca bir düzine puan üzerindeydi ve bu ay ilk kez 53.000 seviyesinin altında kaldı. Önceki seansta dayandığı her destek, tek bir öğleden sonra içinde ortadan kalktı.

Bir seans süren rahatlama

Uzun vadeli getiriler, geri alım planının yarattığı tüm hareketi tersine çevirdi. 10 yıllık tahvil, 9 Eylül'den itibaren 10 yıllık ile 30 yıllık vadeler arasındaki likidite destekli geri alımların en az iki katına çıkarılması yönündeki çarşamba sabahı kararından önce bulunduğu seviyenin üzerine geri dönerek yaklaşık %4,70'te kapandı; 30 yıllık tahvil ise hafta başında neredeyse yirmi yılın en yüksek seviyesine dokunduktan sonra yaklaşık %5,25'te günü tamamladı. Hazine Bakanı, seans sırasında bir televizyon programında operasyonların ihraç başına 4 milyar Dolar'ın üzerine çıkabileceğini söyledi.

Getirilerin temel göstergeleri yansıtmadığını, uzun vadeli uçta likiditenin ciddi şekilde bozulduğunu ve İran çatışmasının piyasanın zamanla göz ardı edeceği geçici bir bozulma olduğunu savundu. Konuşurken getiriler gevşedi, ardından yeniden yükselişe geçti. Geri alım tesisi bir likidite aracıdır ve öğleden sonra boyunca likiditenin hiçbir zaman sorun olmadığını vurgulamak için altı saat harcandı.

Tesisin gerçekte yaptığı şey, uzun vadeli tahvilleri kısa vadeli taraftan finanse ederek 10 yıllık ile 30 yıllık kağıtları geri çekmek ve bunu Fed'in bilançosuna dokunmadan yönetmektir. Öğleden sonra boyunca gelen satış tarafı yorumları, 4 milyar Dolar'lık bir operasyonun bu büyüklükte bir piyasada anlamlı bir pay olmadığı argümanıyla bunu Operation Twist'in zayıf bir taklidi olarak nitelendirdi. Federal borç çarşamba günü 40 trilyon Dolar'ı aştı; bu, 39 trilyon Dolar'ı geçmesinden dört ay sonra geldi ve uzun vadenin aslında işlem gördüğü rakam da bu oldu.

Savaşın hane halkına yansıdığı yer

Walmart, benzer ABD mağaza satışlarının %3,8'lik konsensüse karşı %2,6 artması ve ortalama fiş büyümesinin bir yıl önceki %3,1'den %1,1'e yavaşlamasının ardından %9'dan fazla düştü; bu, son dört yılı aşkın sürenin en sert tek seanslık düşüşü oldu. Şirket, müşterilerinin benzin istasyonlarında ödediği fiyatları aşağı yönlü ticarete bağladı. Ham Petrol, çarşamba akşamı İran'a karşı benzeri görülmemiş bir ekonomik tecrit kampanyasının ilan edilmesinin ardından, yaklaşık bir ayın en yüksek seviyesi olan 87,00$'ın üzerinde işlem gördü.

Perakendeci, kârda beklentileri aştı ve yıllık satış ile kâr hedeflerini bu yıl ilk kez yukarı çekti, ancak piyasa yine de hisseleri sattı. Faaliyet geliri, tarife iadelerinden kaynaklanan 750 baz puanlık bir fayda taşıdı; bu nedenle açıklanan rakam, talep yerine bir politika değişikliği sayesinde şişirilmiş görünüyordu. Tüketim malları sektörü genel piyasadaki düşüşe öncülük ederken rakip perakendeciler de onu takip etti. Bu, savaşın bir varil fiyatında değil, bir endeks bileşeninin gelir kaleminde görünmesi anlamına geliyor.

Kompozisyon bahanesi ters yönde işledi

Dow, S&P 500'ün yaklaşık %0,85 ve Nasdaq Composite'in %1'lik düşüşüne karşı %1,29 geriledi; bu da yaz boyunca görülen örüntüyü tersine çeviriyor. Fiyat ağırlığı ve üyelik yapısı, bu ortalamanın kazanç sezonu boyunca ve hazirandan bu yana gelen her savaş manşeti boyunca daha iyi performans göstermesinin nedeniydi. Perşembe günü ise daha kötü performans göstermesinin nedeni oldu.

Tüketici, sanayi ve sağlık hisseleri üzerine kurulu fiyat ağırlıklı bir ortalama, şok hanehalkı üzerindeki bir enerji vergisi olduğunda, teknoloji tarafındaki çoklu bir sorun yerine elde tutulması gereken yanlış araçtır. Endeks, 5 Ağustos rekorunun yaklaşık %3,6 altında kapandı ve tek bir öğleden sonra içinde 53.250 rafını ve 53.000 tutamacını kaybetti.

Cuma günkü öncü anketler, ardından Wyoming

21 Ağustos Cuma günü saat 13:45 GMT'de, üçünün ikisi kırmızı bantlı olarak sunulan öncü ağustos S&P Küresel Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) anketleri açıklanacak. İmalat konsensüsü, önceki 53,9'a karşı 53,8 seviyesinde, hizmetler ise 54,6'ya karşı 54 seviyesinde bulunuyor; bileşik endeksin son değeri ise 54,5'ti. Güçlü bir veri, yaz boyunca uzun vadeli tahvil tarafını yukarı çeken enflasyon tezini besler; bu da burada beklentileri aşan bir sonucun istenmeyen sonuç olacağı anlamına geliyor.

Bir sonraki hafta 27-29 Ağustos'ta Jackson Hole'u ve başkanın ilk sempozyum açılış konuşmasını getiriyor. Gerilim artık açık, çünkü tahvil piyasası Fed'in oylamak zorunda kalmadığı sıkılaştırma işini yapıyor ve Hazine bu hafta bunu geri almaya çalıştı. Başkanın bu yardımı kabul edip etmeyeceği ya da buna karşı durup durmayacağı, kısa vadeli tarafın geride bıraktığı soru.

Dow Jones Industrial Average seviyeleri

Direnç: 53.000 tutamacı, aşağı yönlü hareket sırasında kaybedilen seviye ve geri alınması gereken ilk seviye. Bunun üzerinde, perşembe günkü seansı sınırlayan 53.500 bölgesi, ardından bu ayki her denemeyi geri çeviren 53.800 rafı yer alıyor.

Destek: 52.500 yakınlarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA), yaklaşık 290 puan daha aşağıda ve hâlâ yükseliyor olan ilk yapı; bunun altında ise 52.250 bölgesi bir sonraki referans. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 68 civarında ve aşırı satım bölgesinden çok uzak, bu nedenle gösterge bu düşüşün sona erdiğine dair hiçbir şey söylemiyor.

Eğilim: 53.000 tutamacının altında düşüş yönlü. Hedefler 52.500 yakınındaki 50 günlük EMA ve ardından 52.250; geçersizlik ise günlük kapanışın 53.250'nin üzerine geri dönmesiyle oluşur.

Dow Jones günlük grafik