AB: Sermaye piyasaları birliği için ne gerekiyor? – Standard Chartered

AB'deki entegre sermaye piyasalarının eksikliği, yenilik ve verimlilik büyümesini engelliyor. Avrupa Komisyonu'nun yenilenen çabalarına rağmen, Sermaye Piyasaları Birliği (CMU) için önemli operasyonel engeller devam ediyor. Tamamlanmamış bankacılık birliği ve siyasi anlaşmazlıklar gibi faktörler, daha fazla ters rüzgar yaratıyor. Tek bir AB finansal piyasası hala uzak; yenilikçi alternatifler, ilerleme için bir katalizör yaratabilir, Standard Chartered ekonomistleri Christopher Graham ve Saabir Salad rapor ediyor.

AB sermaye piyasaları ulusal hatlar boyunca parçalanmış durumda

"AB sermaye piyasaları ulusal hatlar boyunca parçalanmış durumda ve bu durum yenilik ve verimlilik büyümesi için önemli bir engel oluşturuyor. Avrupa Komisyonu, sermaye piyasalarının entegrasyonunu tamamlamak için yenilenen bir çaba gösterdi; geçen yıl Tasarruf ve Yatırımlar Birliği (SIU) stratejisinin duyurulması, bu stratejinin temel amacının "AB'nin stratejik hedeflerine yönelik yatırımları desteklemek için tasarrufları üretken yatırımlarla birleştiren bir finansman ekosistemi yaratmak" olduğunu belirtiyor. Tek bir, birleşik finansal piyasanın oluşturulmasının Avrupa ekonomisine önemli faydalar sağlayacağı, bunlar arasında daha düşük sermaye maliyetleri, bankacılık finansmanına olan bağımlılığın azaltılması, artan sınır ötesi finansal akışlar ve daha güçlü yeniliklerin yer aldığı varsayımını kabul ediyoruz. Sermaye Piyasaları Birliği (CMU) yönünde ilerleme ve sermaye piyasalarının tam olarak etkili olabilmesi için gerekli koşulları belirlemeyi amaçlıyoruz."

"Son yıllardaki başarılarına rağmen, CMU ve SIU hedefleri hala uzak. AB sermaye piyasalarının entegrasyonunda daha fazla ilerleme kaydetmek için teknik ve düzenleyici engellerin aşılması gerekiyor. Bunlar arasında tek bir denetim otoritesinin eksikliği ve ülkeler arasında işlem sonrası ortam, vergi ve iflas rejimlerinin uyumlaştırılması ihtiyacı yer alıyor. Bu alanlarda herhangi bir ilerleme kaydedilmesi cesaret verici olsa da, bireysel ülkelerin sermaye piyasalarının farklı derinlikleri, emeklilik sistemlerinin gelişmemişliği, tamamlanmamış bir bankacılık birliği ve tek pazar ile siyasi zorluklar gibi daha geniş dinamikler, CMU'nun etkinliğini kısıtlamaya devam edecektir. AB-27'den ayrı olarak ilerleme kaydetmeyi hedefleyen 'istekli koalisyonlar' etrafında alternatif çözümler araştırılmakta, ancak bu çabalar henüz erken aşamalarda ve kendi risklerini taşımaktadır."