103,08: ABD Dolar Endeksi, Fed faiz artırımı beklentileri güçlenirken yılbaşından bu yana yeni zirveye ulaştı

ABD Doları (USD), küresel döviz piyasalarında yukarı yönlü seyrini genişleterek ABD Dolar Endeksi (DXY)'ni yılbaşından bugüne yeni bir en yüksek seviye olan 103,08'e taşıdı ve para birimini Nisan 2025 seviyelerine geri döndürdü. Bu yenilenen ralli, beklenenden güçlü ABD enflasyon verileri ve şahin Federal Rezerv (Fed) söylemi sonrasında gerçek kısa vadeli faiz farklarına sıkı sıkıya dayanıyor; bu da yatırımcıları daha hızlı bir parasal sıkılaştırma temposunu fiyatlamaya yöneltti. Faiz kaynaklı ivmenin yanı sıra, Fed'e siyasi müdahale konusundaki azalan endişeler ve dirençli güvenli liman girişleri Dolar'ın değerlemesini destekliyor. MUFG, ING ve Rabobank'taki kurumsal stratejistler, kısa vadeli enflasyon verileri ve Fed iletişiminin daha fazla yükselişe işaret ettiğini, ancak orta vadede ABD mali açık baskılarının ABD Doları'nın daha geniş görünümü için kilit bir değişken olmaya devam ettiğini değerlendiriyor.

MUFG, Aralık ve Ocak'ta arka arkaya gelecek Fed faiz artırımlarının ABD Dolarını yukarı taşıyacağını düşünüyor 

MUFG'den Lee Hardman, son güçlü ABD enflasyon verilerinin tetiklediği hızlandırılmış bir Federal Rezerv sıkılaştırma döngüsüne yönelik beklentilerin, ABD Dolar Endeksi DXY'yi yılbaşından bugüne yeni bir zirve olan 103,08'e taşıdığını vurguluyor. Hardman, Aralık ayında 50 baz puanlık bir artış beklemese de, vadeli işlem fiyatlaması Aralık ve Ocak aylarında arka arkaya 25 baz puanlık artışlara işaret ediyor; bu da New York Fed Başkanı John Williams'ın yaklaşan açıklamalarını faiz patikasını teyit etmek açısından kritik hale getiriyor.

"ABD doları gece boyunca güçlenmeye devam etti ve dolar endeksini yılbaşından bugüne yeni bir zirve olan 103,08'e taşıdı. ABD dolarının yenilenen yukarı yönlü ivmesi, Fed'in son dönemdeki güçlü ABD enflasyon verilerine yanıt olarak faiz artırımlarının hızını artıracağı beklentileriyle desteklendi... Şu anda Aralık ayına kadar yaklaşık 28 baz puanlık artış fiyatlanıyor ve Ocak ayındaki bir sonraki toplantıya kadar 43 baz puanlık artış fiyatlanıyor; bu da Fed'in Aralık ayında 25 baz puan artırması halinde, yeni yılın başında hızla bir 25 baz puanlık artış daha yapmasının beklendiğini gösteriyor... Aralık ayında daha büyük, 50 baz puanlık bir artış beklememekle birlikte, Fed'in Aralık ve Ocak aylarında arka arkaya faiz artırması artık daha olası görünüyor."

ING, kısa vadeli faiz farkları ve ÜFE verilerinin ABD Dolarında bir başka yükseliş dalgasını beslemesini bekliyor

ING'den Francesco Pesole ve FX strateji ekibi, ABD Doları'nın Nisan 2025 seviyelerine dönüşünün, aşırı spekülatif bir genişlemeden ziyade gerçek kısa vadeli getiri farklarıyla desteklenen, temelde sağlam ve faiz kaynaklı bir yükseliş olduğunu vurguluyor. Fed Guvernörü Chris Waller'ın Aralık ayında 50 baz puanlık faiz artışını masaya koyması ve piyasa fiyatlamasının hâlâ 28 baz puanda kalmasıyla ING, yaklaşan Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verilerini daha fazla USD kazancı için potansiyel bir tetikleyici olarak görerek, şahin yeniden fiyatlama için net bir alan olduğunu belirtiyor.

"Şahin Fed söylemi ile bu haftanın başındaki güçlü ABD TÜFE verisinin birleşimi, dolar için kazanç sağlamaya devam ediyor. DXY artık Kurtuluş Günü (Nisan 2025) seviyelerine geri döndü; reel kısa vadeli faiz farkları güçlü dolar momentumunu beslemeyi sürdürüyor. Önemli olan, bunun hâlâ faizler kaynaklı bir hareket olması ve kısa vadeli adil değere kıyasla aşırı USD gücünün şu anda sınırlı kalması... Önümüzdeki günlerde dolar için yukarı yönlü riskler görmeye devam ediyoruz. Fed'den Chris Waller, Aralık ayında 50bp'lik bir hareketi gündeme taşıdı ve bu da piyasaların gelecek verileri şahin yorumlara eğilimli kalmasını sağlayacaktır. Aralık fiyatlaması 28bp seviyesinde kalmaya devam ediyor ve bu da daha fazla ayarlama için alan bırakıyor... Bugünkü konut satışları verisinin önemi düşük olacak, ancak yarınki ÜFE önemli olacak. Bu, USD'de bir başka yükseliş dalgası için katalizör olabilir."

Rabobank, Fed'in kredibilitesi ve güvenli liman akımlarının ABD Doları'nın değer kaybı korkularını boşa çıkardığını savunuyor

Rabobank'ın FX Strateji ekibi, Federal Rezerv'e yönelik siyasi müdahale endişelerinin azalmasının ve dirençli güvenli liman girişlerinin Dolar'ın kredibilitesini yeniden tesis ettiğini, böylece para biriminin güçlü ABD ekonomik büyümesinden ve yaklaşan Euro Bölgesi baskılarından faydalanabildiğini belirtiyor. Rabobank, GSYH'nin %6'sının üzerindeki bir ABD bütçe açığının ve Hazine piyasasında "aşırı ayrıcalık" kaybına dair işaretlerin orta vadede USD üzerinde baskı oluşturabileceği uyarısında bulunsa da, ekip önceki ABD Doları'nın değer kaybı korkularının abartılı olduğu sonucuna varıyor.

"Fed'e yönelik siyasi müdahale korkularının azalması USD için destekleyici bir faktör. Buna ek olarak, Körfez savaşı'nın başlangıcında USD'ye yönelik güçlü talep, geçen yılki USD'nin güvenli liman değerinin en azından bir kısmını kaybettiği yönündeki iddiaları boşa çıkardı. Bizim görüşümüze göre USD'nin güvenli liman cazibesi, küresel ödeme sistemlerindeki yerleşik konumuyla bağlantılıdır ve bunun sarsılması onlarca yıl alabilir... Doların kredibilitesine ilişkin azalan endişeler, onun ABD'nin güçlü ekonomik büyüme performansından faydalanması için daha fazla fırsat sağlayacaktır... ABD'nin hantal bütçe açığına ilişkin endişelerin orta vadede USD üzerinde baskı oluşturma riski hâlâ var. GSYH'nin %6'sının üzerindeki ABD bütçe açığı, Fransa'nınkinden daha geniş... Her hâlükârda, geçen yılki doların değer kaybı korkuları abartılı görünüyor."

Önemli Çıkarım

ABD Doları'nın yılbaşından bu yana yeni bir zirve olan 103,08 seviyesine yükselmesi, kısa vadeli faiz yeniden fiyatlaması, kurumsal kredibilite ve yapısal güvenli liman talebinin güçlü bir uyumunu yansıtıyor. MUFG ve ING, Aralık ve Ocak aylarına yayılan 28 bp ile 43 bp arasındaki sıkılaşma fiyatlaması ve olası bir 50 bp hamleye ilişkin söylemlerle birlikte yapışkan enflasyon ve şahin Fed yorumlarının, yaklaşan ÜFE verileri öncesinde kısa vadeli riskleri daha fazla ABD Doları kazancına doğru eğdiğini vurgularken, Rabobank GSYH'nin %6'sının üzerindeki orta vadeli mali açık risklerine rağmen Dolar'ın küresel finansal piyasalardaki yerleşik rolünün onu büyük rakiplerine karşı güçlü bir şekilde önde tutmaya devam ettiğinin altını çiziyor.

(Bu makale bir Yapay Zekâ aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)