EUR/USD Fiyat Analizi: 1,1570'in üzerinde olumlu görünüm değişmedi

• EUR/USD, son zamanlardaki keskin geri çekilmeyi kısmen tersine çevirerek 1,1700 bariyerini hedefliyor.
• ABD Doları, Fed'in yeniden alevlenen endişeleri arka planında zayıf kalmaya devam ediyor.
• Piyasa katılımcıları şimdi, salı günü açıklanacak ABD TÜFE verilerini yakından takip edecek.

EUR/USD, şu an için 1,1600'lerin düşük seviyelerinde sağlam bir zemin bulmuş gibi görünüyor. Daha yumuşak bir ABD Doları (USD), geçen haftaki keskin geri çekilmenin etkisini azaltmaya yardımcı oldu ve pariteye salı günkü son derece önemli ABD enflasyon verileri öncesinde biraz nefes alma alanı sağladı.

EUR/USD, haftaya daha istikrarlı bir başlangıç yaparak dört günlük kayıp serisini sonlandırdı ve 1,1700 seviyesine çok yaklaşarak işlem görüyor. Bu, cesaret verici bir başlangıç; spot fiyat da bu süreçte birkaç günlük zirveleri test ediyor.

Yükseliş, Euro'ya özgü herhangi bir durumdan çok, Dolar tarafındaki duruma bağlı. ABD Doları (USD) üzerindeki yeni satış baskısı, Federal Rezerv'in (Fed) bağımsızlığına yönelik yeniden tehditlerin ardından yeniden ortaya çıktı. Sonuç olarak, ABD Dolar Endeksi (DXY) son dört haftanın zirvelerinden uzaklaştı ve şu anda 98,80 civarında 200 günlük hareketli ortalamasını test ediyor; bu durum, ABD Hazine getirilerinin karışık bir görünüm sergilediği ve Alman 10 yıllık tahvil getirilerinin daha yumuşak olduğu bir arka planda gerçekleşiyor.

Fed sabırlı kalıyor ve istihdam üzerinde odaklanıyor

Fed, piyasaların beklediği Aralık ayı faiz indirimini gerçekleştirdi, ancak dikkat çeken şey hareket değil, tondu.

Başkan Jerome Powell'dan gelen bölünmüş oy ve dikkatlice ayarlanmış mesaj, politika yapıcıların gevşeme döngüsünü hızlandırmak için acele etmediklerini net bir şekilde ortaya koydu. Yetkililer, işgücü piyasasının düzenli bir şekilde soğuduğuna dair daha net kanıtlar ve Powell'ın "hala bir miktar yüksek" olarak tanımladığı enflasyonun gerçekten hedefe doğru geri döndüğüne dair kanıtlar istiyorlar.

Güncellenmiş projeksiyonlar hikayeyi çok değiştirmedi. Medyan tahmin, 2026 için yalnızca bir ek 25 baz puanlık indirim öngörmeye devam ediyor; bu, Eylül ayındaki tahminle aynı. Enflasyonun gelecek yılın sonunda %2,4'e doğru kayması beklenirken, büyümenin %2,3 civarında kalması ve işsizlik oranının %4,4 civarında yerleşmesi öngörülüyor.

Powell, basın toplantısında tanıdık bir tonla, Fed'in gelen verilere yanıt vermek için iyi bir konumda olduğunu vurguladı, ancak başka bir indirimin yakın olduğunu ima etmedi. Aynı zamanda, faiz artırımlarını kesin bir şekilde dışladı ve bunların temel görünümün bir parçası olmadığını netleştirdi.

Enflasyon konusunda, Powell, fiyat baskılarını Fed'in %2 hedefinin üzerinde tutan bir faktör olarak Donald Trump döneminde getirilen ithalat tarifelerine doğrudan işaret etti ve enflasyon aşımının bir kısmının talep kaynaklı değil, politika kaynaklı olduğu fikrini pekiştirdi.

Önemli bir nokta, Aralık ayındaki indirim anlaşmasının kesinlikle bir garanti olmadığıydı. 30 Aralık'ta yayımlanan tutanaklar, Komite içinde derin bölünmeler olduğunu gösterdi; bazı yetkililer kararın çok dengeli olduğunu ve faizlerin sabit tutulmasının çok gerçek bir seçenek olduğunu belirtti.

Bölünme dikkat çekiciydi: Bazı politika yapıcılar, işgücü piyasası soğurken önceden hareket etmek istediklerini belirtirken, diğerleri enflasyon ilerlemesinin durakladığından endişe duyuyor ve çok erken gevşemenin güvenilirliği zedeleyebileceğini düşündüler. Bu gerilim, oylamada açıkça ortaya çıktı; hem şahin hem de güvercin kamplardan muhalefet geldi, bu alışılmadık bir sonuç ve şimdi bunun ikinci kez yaşandığı bir toplantı.

Fed, üç ardışık çeyrek puanlık indirim gerçekleştirmiş olsa da, daha fazla gevşeme konusundaki güven azalıyor. Projeksiyonlar, gelecek yıl yalnızca bir indirim öngörüyor ve politika açıklaması, enflasyon düşmeye devam etmezse veya işsizlik beklenenden daha keskin bir şekilde artmazsa muhtemel bir duraklama olacağını ima ediyor.

Durumu daha da karmaşık hale getiren, uzun süren hükümet kapanmasının ardından gelen düzensiz veri arka planı, politika yapıcıları bir miktar karanlıkta bırakıyor. Birkaç yetkili, daha fazla indirim desteklemeden önce işgücü piyasası ve enflasyon verilerinin daha dolu bir serisini tercih ettiklerini net bir şekilde belirtti.

ECB, hareketsiz kalmaktan memnun

Atlantik'in öte tarafında, ECB de 18 Aralık toplantısında sabit kalmayı tercih etti ve bunu yaparken belirgin bir şekilde daha rahat göründü.

Politika yapıcılar, büyüme ve enflasyon görünümünün bazı kısımlarını hafifçe yukarı doğru kaydırdılar; bu, kısa vadeli faiz indirimlerinin kapısını neredeyse kapatıyor. Son veriler, sinirleri yatıştırmaya yardımcı oldu: Euro bölgesi büyümesi, modest bir şekilde yukarı yönde sürpriz yaptı, ihracatçılar ABD tarifeleriyle beklenenden daha iyi başa çıktı ve iç talep, imalat sektöründeki devam eden zayıflığı dengelemeye yardımcı oldu.

Enflasyon dinamikleri, ECB'nin duruşunu genel olarak desteklemeye devam ediyor. Fiyat baskıları %2 hedefinin yakınında seyrediyor; hizmet enflasyonu büyük ölçüde bu baskının kaynağı, yetkililerin bir süre daha devam etmesini beklediği bir model.

Güncellenmiş projeksiyonlarında, enflasyonun 2026 ve 2027'de %2'nin altına düşmesi bekleniyor; bu, büyük ölçüde daha düşük enerji fiyatlarından kaynaklanıyor ve 2028'de hedefe doğru geri dönmesi öngörülüyor. Aynı zamanda, ECB, hizmet enflasyonunun umulduğundan daha yapışkan olabileceği riskini de vurguladı; bu, ücret artışlarının herhangi bir düşüşün hızını yavaşlatması anlamına geliyor.

Büyüme tahminleri hafifçe yukarı revize edildi; bu, daha yüksek ABD tarifeleri ve daha ucuz Çin ithalatından gelen rekabete rağmen, ekonominin beklenenden daha dayanıklı göründüğünü yansıtıyor. Başkan Christine Lagarde'ın dediği gibi, ihracat şu an için "sürdürülebilir".

ECB, bu yıl ekonominin %1,4, 2026'da %1,2 ve 2027 ve 2028'de %1,4 büyümesini öngörüyor.

Lagarde, Bankayı herhangi bir önceden belirlenmiş politika yoluna kilitlememek için dikkatli davrandı ve kararların toplantıdan toplantıya alınacağını ve gelen verilere göre yönlendirileceğini bir kez daha vurguladı.

Bu temkinli güven, ECB'nin Kasım ayı tüketici anketinde de yankı buldu; bu anket, enflasyon beklentilerinin bir, üç ve beş yıllık ufuklarda değişmediğini gösterdi; bu seviyeler, bankanın %2'lik orta vadeli hedefinin etrafında yerleşmesini destekliyor ve şu an için faizlerin %2,00'de kalmasını destekliyor.

Son olarak, piyasa fiyatlaması bu rahatlığı yansıtıyor ve imalı oranlar bu yıl sadece 3 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

Politika Doları Yine Aşağı Çekiyor

ABD Doları, Adalet Bakanlığı'nın Powell'ı Fed'deki bir yenileme projesinin maliyet aşımıyla ilgili Kongre'ye yaptığı yorumlar nedeniyle suçlama tehdidinde bulunmasının ardından pazartesi günü yeniden baskı altına girdi.

Powell, bu hamleyi faiz oranı kararları üzerinde etki sağlamak için bir bahane olarak tanımladı; bu, Trump'ın açıkça desteklediği bir durum ve bu olay, Fed'in bağımsızlığına dair endişeleri yeniden alevlendirdi ve Dolar'a olan güveni sarstı.

Pozisyonlama Hala Euro'yu Destekliyor

Spekülatif pozisyonlama, Euro (EUR) lehine devam ediyor ve heyecan yeniden inşa ediliyor gibi görünüyor.

6 Ocak ile biten haftaya ait Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) verilerine göre, ticari olmayan net uzun pozisyonlar neredeyse 163 bin sözleşmeye çıkarak iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve 2023 yazında görülen seviyelere geri döndü. Aynı zamanda, kurumsal oyuncular kısa pozisyonlarını 216 bin sözleşmenin altına artırdı.

Ayrıca, toplam açık pozisyon sayısı 882 bin sözleşme civarında üç haftanın en yüksek seviyesine yükseldi ve bu da artan katılım ve yukarı yönlü tarafta biraz daha güçlü bir inancı işaret ediyor.

Piyasaların Şu Anda Üzerinde Durduğu Konular

Kısa vadede: Salı günü açıklanacak ABD TÜFE verisi, acil odak noktası. Güçlü bir enflasyon verisi, Dolar'ın gücünü yeniden alevlendirebilir ve EUR/USD'yi baskı altında tutabilirken, Fed'in daha fazla faiz indirimine dair beklentiler azalıyor. Piyasalar ayrıca, Trump'ın tarife politikalarının yasallığına dair Çarşamba günü karar verebilecek olan ABD Yüksek Mahkemesi'ni de izliyor.

Risk: ABD getirilerinde yeniden bir artış veya Fed'in yol haritasının daha şahin bir şekilde fiyatlanması yeni satıcıları çekebilir. Yukarı yönlü olarak, 1,1800'ün üzerinde temiz bir kırılma ve tutunma, momentumda önemli bir iyileşme sağlayabilir.

Teknik Köşe

Aşağı yönlü hareketin devamı, şu ana kadar 2025 dip seviyesi olan 1,1618'de acil destekle karşılaşıyor (9 Ocak). Bu alan aşıldığında, spot fiyat kritik 200 günlük SMA'sını 1,1568'de test edebilir ve ardından 5 Kasım'daki 1,1468'deki Kasım tabanına ve 1 Ağustos'taki 1,1391'deki Ağustos tabanına yönelir.

Öte yandan, boğalar bir sonraki engelleri 24 Aralık'taki 1,1807'deki Aralık 2025 zirvesinde buluyor. Buradan yukarıda 17 Eylül'deki 1,1918'deki 2025 tavanı geliyor ve tüm bunlar 1,2000 eşiğinin önünde.

Momentum göstergeleri kısa vadede aşağıyı işaret etmeye devam ediyor: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 45 bölgesine sıçrayarak daha fazla kayıp fikrini hafifletiyor, ortalama yönsel indeks (ADX) ise 22 civarında güçlü bir trendin devam ettiğini gösteriyor.

Sonuç

Şu anda, EUR/USD, Euroland'de olanlardan çok ABD'deki gelişmeler tarafından yönlendiriliyor.

Fed, ne kadar gevşemeye hazır olduğuna dair daha net bir rehberlik sunana veya euro bölgesi daha ikna edici bir döngüsel yükseliş sergileyene kadar, paritedeki herhangi bir toparlanmanın istikrarlı olması muhtemel, gösterişli değil.

Kısacası, Dolar zayıfladığında tek para birimi avantaj sağlıyor, ancak hala kendi hikayesinin daha güçlü bir şekilde ortaya çıkmasını bekliyor.